Pelabur dalam industri minyak dan gas harus mengawasi tahap hutang pada lembaran imbangan. Ia adalah industri yang berintensifkan modal yang kadar hutang yang tinggi dapat menimbulkan ketegangan pada penarafan kredit syarikat, melemahkan keupayaannya untuk membeli peralatan baru atau membiayai projek modal lain. Penarafan kredit yang buruk juga boleh membahayakan keupayaannya untuk memperoleh perniagaan baru. (Lihat juga : Rasio Hutang: Pengenalan .)
Ini adalah di mana para penganalisis, untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang bagaimana syarikat-syarikat ini tambang terhadap persaingan, menggunakan nisbah leverage tertentu dalam menilai kesihatan kewangan sebuah syarikat. Dengan pemahaman asas nisbah ini dalam minyak dan gas, para pelabur dapat lebih memahami asas-asas saham tenaga ini.
Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa hutang tidak sememangnya buruk. Menggunakan leverage boleh meningkatkan pulangan pemegang saham, kerana kos hutang lebih rendah daripada kos ekuiti. Yang mengatakan, terlalu banyak hutang boleh menjadi beban. Oleh kerana penting untuk mengetahui seberapa baik perniagaan mengurus hutangnya, nisbah leverage berikut digunakan: Hutang / EBITDA, EBIT / Perbelanjaan Faedah, Hutang / Hutang dan Rasio Hutang-ke-Ekuiti. EBIT dan EBITDA adalah dua metrik yang, secara teori, boleh digunakan untuk membayar faedah ke atas hutang dan membayar balik prinsipal.
4 Rasio Leverage Digunakan Dalam Menilai Firma Tenaga
Hutang ke EBITDA:
Nisbah leverage Hutang-ke-EBITDA mengukur kemampuan syarikat untuk membayar hutangnya. Lazimnya digunakan oleh agensi kredit, ia menentukan kebarangkalian ingkar hutang yang diterbitkan. Oleh kerana syarikat minyak dan gas biasanya mempunyai banyak hutang pada lembaran imbangan mereka, nisbah ini berguna dalam menentukan berapa tahun EBITDA diperlukan untuk membayar semua hutang. Lazimnya, ia boleh membimbangkan jika nisbahnya melebihi 3, tetapi ini boleh berbeza-beza bergantung kepada industri.
Satu lagi variasi nisbah Hutang / EBITDA ialah nisbah Hutang / EBITDAX, yang serupa, kecuali EBITDAX adalah EBITDA sebelum kos penjelajahan untuk usaha-usaha yang berjaya. Ia biasanya digunakan di Amerika Syarikat untuk menormalkan rawatan perakaunan yang berbeza untuk perbelanjaan eksplorasi (kaedah kos penuh versus kaedah usaha yang berjaya). Kos penjelajahan biasanya terdapat di dalam penyata kewangan sebagai kos eksplorasi, pengabaian dan lubang kering. Perbelanjaan bukan tunai lain yang perlu ditambah semula adalah kecacatan, pertambahan kewajiban persaraan aset dan cukai tertunda.
Walau bagaimanapun, terdapat beberapa kelemahan untuk menggunakan nisbah ini. Untuk satu, ia mengabaikan semua perbelanjaan cukai apabila kerajaan sentiasa dibayar terlebih dahulu. Di samping itu, bayaran balik pokok tidak boleh ditolak cukai. Nisbah yang rendah menunjukkan bahawa syarikat akan dapat membayar balik hutangnya dengan lebih cepat. Bersama itu, gandaan Hutang / EBITDA boleh berbeza-beza bergantung kepada industri. Itulah sebabnya penting untuk hanya membandingkan syarikat dalam industri yang sama seperti minyak dan gas.
EBIT / Perbelanjaan Faedah
Nisbah liputan faedah digunakan oleh penganalisis minyak dan gas untuk menentukan keupayaan firma untuk membayar faedah ke atas hutang tertunggak. Semakin banyak beragam, semakin kurang risiko kepada pemberi pinjaman dan biasanya, jika syarikat mempunyai lebih dari 1, mereka dianggap mempunyai modal yang cukup untuk membayar perbelanjaannya. Syarikat minyak dan gas harus menanggung kepentingan dan caj tetap mereka sekurang-kurangnya satu faktor 2: 1 atau, lebih baik lagi, 3: 1. Jika tidak, keupayaan untuk memenuhi pembayaran faedah mungkin dipersoalkan. Juga perlu diingat bahawa metrik EBIT / Perbelanjaan Faedah tidak mengambil kira cukai akaun.
Hutang ke Modal:
Nisbah hutang kepada modal ialah ukuran leverage kewangan syarikat. Ini adalah salah satu daripada nisbah hutang yang lebih bermakna kerana ia memberi tumpuan kepada hubungan hutang hutang sebagai komponen asas modal syarikat. Hutang termasuk semua obligasi jangka pendek dan jangka panjang. Modal termasuk hutang syarikat dan ekuiti pemegang saham.
Nisbah ini digunakan untuk menilai struktur kewangan firma dan bagaimana operasi pembiayaannya. Biasanya, jika syarikat mempunyai nisbah hutang kepada modal yang tinggi berbanding dengan rakan sebaya, maka ia mungkin mempunyai risiko lalai yang lebih tinggi disebabkan oleh kesan hutang yang ada pada operasinya. Industri minyak nampaknya mempunyai ambang batas hutang ke-modal sebanyak 40%. Di atas tahap itu, kos hutang meningkat dengan ketara.
Debt-to-Equity:
Nisbah hutang / ekuiti, mungkin salah satu nisbah leverage kewangan yang paling biasa, dikira dengan membahagikan jumlah liabiliti oleh ekuiti pemegang saham. Biasanya, hanya hutang jangka panjang yang dikenakan faedah digunakan sebagai liabiliti dalam pengiraan ini. Walau bagaimanapun, penganalisis boleh membuat penyelarasan untuk memasukkan atau mengecualikan item tertentu. Nisbah menunjukkan bahagian proporsi ekuiti dan hutang syarikat menggunakan untuk membiayai asetnya. Walau bagaimanapun, penting untuk diperhatikan bahawa nisbah ini boleh berbeza-beza antara firma minyak dan gas, bergantung kepada saiznya.
Garisan bawah
Hutang, apabila digunakan dengan betul, dapat meningkatkan pulangan pemegang saham. Namun begitu, hutang yang terlalu banyak menyebabkan syarikat-syarikat terdedah kepada kelembapan ekonomi dan kenaikan kadar faedah. Terlalu banyak hutang juga boleh meningkatkan risiko yang dirasakan dengan perniagaan dan tidak menggalakkan pelabur melabur lebih banyak modal.
Menggunakan empat nisbah leverage yang digunakan dalam minyak dan gas boleh memberi pelabur pandangan dalam seberapa baik firma ini menguruskan hutang mereka. Ada yang lain, tentu saja, dan satu nisbah tidak boleh digunakan secara berasingan; Sebaliknya, kerana struktur modal yang berbeza, lebih daripada satu harus digunakan untuk menilai kemampuan syarikat minyak untuk membayar hutangnya.
