Sebuah syarikat awam boleh memilih untuk pergi secara peribadi untuk beberapa sebab. Ia bukan pengurusan langkah yang boleh mengambil ringan: beberapa isu jangka pendek dan jangka panjang yang perlu dipertimbangkan, serta pelbagai kelebihan dan kekurangan. Berikut adalah melihat semua syarikat pembolehubah mesti faktor ke persamaan peribadi yang berlaku.
Apa Yang Menjadi Syarikat Awam
Menjadi syarikat awam mempunyai kebaikan dan keburukannya. Di samping itu: Pembelian dan penjualan saham syarikat awam agak mudah dilakukan dan tarikan kepada pelabur yang mencari aset cair. Dan terdapat tahap prestij tertentu untuk menjadi sebuah syarikat yang didagangkan secara terbuka, membayangkan tahap operasi dan kewangan dan kejayaan, terutama jika saham itu berdagang di pasaran utama seperti New York Stock Exchange.
Walau bagaimanapun, terdapat juga peraturan peraturan, pentadbiran, pelaporan kewangan dan tadbir urus korporat yang harus dipatuhi oleh syarikat awam. Aktiviti-aktiviti ini boleh mengalihkan tumpuan pengurusan dari operasi dan mengembangkan sebuah syarikat dan ke arah pematuhan kepada peraturan-peraturan kerajaan.
Sebagai contoh, Akta Sarbanes-Oxley of 2002 (SOX) mengenakan banyak peraturan pematuhan dan pentadbiran ke atas syarikat awam. Produk sampingan daripada kegagalan korporat Enron dan Worldcom pada tahun 2001-2002, SOX menghendaki semua peringkat syarikat awam yang didagangkan untuk melaksanakan dan melaksanakan kawalan dalaman. Bahagian SOX yang paling perbalahan adalah Seksyen 404, yang memerlukan pelaksanaan, dokumentasi, dan ujian kawalan dalaman terhadap pelaporan kewangan di semua peringkat organisasi.
Syarikat awam juga mesti menjalankan operasi, perakaunan, dan kejuruteraan kewangan untuk memenuhi jangkaan pendapatan suku tahunan Wall Street. Tumpuan jangka pendek mengenai laporan pendapatan suku tahunan, yang ditentukan oleh penganalisis luar, dapat mengurangkan keutamaan fungsi dan matlamat jangka panjang seperti penyelidikan dan pembangunan, perbelanjaan modal dan pembiayaan pencen, untuk menamakan tetapi beberapa contoh. Dalam usaha untuk memanipulasi penyata kewangan, beberapa syarikat awam telah menukarkan dana pencen pekerja mereka sementara mengunjurkan pulangan yang terlalu optimistik yang dijangkakan ke atas pelaburan pencen.
Mengapa Syarikat-syarikat Awam Pergi Persendirian
Apa yang dimaksudkan untuk pergi secara Swasta
Transaksi "mengambil-swasta" bermakna kumpulan persendirian swasta yang besar, atau konsortium firma ekuiti swasta, membeli atau memperoleh stok perbadanan awam. Oleh kerana saiz besar kebanyakan syarikat awam, yang mempunyai pendapatan tahunan beberapa ratus juta hingga beberapa bilion dolar, biasanya tidak layak untuk syarikat yang memperoleh untuk membiayai pembelian secara sendirian. Kumpulan ekuiti swasta yang memperoleh biasanya perlu mendapatkan pembiayaan daripada bank pelaburan atau pemberi pinjaman yang berkaitan yang dapat memberikan pinjaman yang mencukupi untuk membantu membiayai (dan menyelesaikan) kesepakatan tersebut. Aliran tunai operasi sasaran yang baru diperoleh kemudiannya boleh digunakan untuk membayar hutang yang digunakan untuk membuat kemungkinan pengambilalihan.
Kumpulan ekuiti juga perlu memberi pulangan yang mencukupi untuk pemegang saham mereka. Memanfaatkan syarikat mengurangkan jumlah ekuiti yang diperlukan untuk membiayai pengambilalihan dan merupakan kaedah untuk meningkatkan pulangan modal yang digunakan. Meletakkan cara lain, memanfaatkan bermakna kumpulan pemerolehan meminjam wang orang lain untuk membeli syarikat tersebut, membayar faedah ke atas pinjaman itu dengan wang tunai yang dijana daripada syarikat yang baru dibeli dan akhirnya membayar baki pinjaman itu dengan sebahagian daripada penghargaan syarikat dalam nilai. Selebihnya aliran tunai dan nilai penghargaan boleh dikembalikan kepada pelabur sebagai pendapatan dan keuntungan modal pada pelaburan mereka (selepas firma ekuiti swasta mengambil potongan yuran pengurusan).
Setelah pemerolehan dipersetujui, pengurusan biasanya meletakkan rancangan perniagaannya kepada calon pemegang saham. Prospektus maju ini meliputi prospek syarikat dan industri dan menetapkan strategi yang menunjukkan bagaimana syarikat akan memberikan pulangan kepada para pelaburnya.
Apabila keadaan pasaran membuat kredit sedia ada, lebih banyak firma ekuiti swasta dapat meminjam dana yang diperlukan untuk memperoleh syarikat awam. Apabila pasaran kredit diperketatkan, hutang menjadi lebih mahal dan biasanya terdapat sedikit urus niaga mengambil-persendirian.
Memutuskan untuk Pergi Swasta
Bank pelaburan, perantara kewangan dan pengurusan kanan sering membina hubungan dengan firma ekuiti swasta dalam usaha untuk meneroka peluang perkongsian dan transaksi. Memandangkan para pemeroleh biasanya membayar sekurang-kurangnya 20% hingga 40% premium berbanding harga saham semasa, mereka boleh menarik ketua pegawai eksekutif dan pengurus syarikat awam lain-yang sering diberi pampasan apabila saham syarikat mereka menghargai nilai-untuk pergi secara peribadi. Di samping itu, para pemegang saham, terutama mereka yang mempunyai hak mengundi, sering menekan lembaga pengarah dan pengurusan kanan untuk menyelesaikan kesepakatan yang belum selesai untuk meningkatkan nilai pegangan ekuiti mereka. Banyak pemegang saham syarikat awam juga pelabur institusi dan runcit jangka pendek dan menyedari premium daripada urus niaga mengambil-swasta adalah cara yang berisiko rendah untuk mendapatkan pulangan.
Dalam menimbangkan sama ada untuk menyelesaikan perjanjian dengan pelabur ekuiti persendirian, pasukan kepimpinan kanan syarikat awam juga perlu mengimbangi pertimbangan jangka pendek dengan prospek jangka panjang syarikat. Khususnya, mereka mesti membuat keputusan:
- Adakah pengambil jawatan kewangan masuk akal untuk jangka masa panjang? Berapa banyak leverage yang akan ditumpangkan kepada syarikat? Adakah aliran tunai dari operasi dapat menyokong pembayaran faedah baru? Apakah prospek masa depan syarikat dan industri? pandangan terlalu optimistik, atau adakah mereka realistik?
Pengurusan perlu meneliti rekod prestasi pemeroleh yang dicadangkan. Antara kriteria yang perlu dipertimbangkan:
- Adakah pengambilalihan yang agresif dalam memanfaatkan syarikat yang baru diperolehi? Seberapa biasa dengan industri? Adakah pemeroleh mempunyai unjuran bunyi? Adakah ia terdiri daripada pelabur tangan, atau akan memberikan kelonggaran pengurusan dalam pengawasan syarikat? strategi keluar pemerolehan?
Kelebihan Penswastaan
Melangkah swasta, atau penswastaan, membebaskan masa dan usaha pengurusan untuk menumpukan pada menjalankan dan mengembangkan perniagaan, kerana tidak ada peraturan SOX untuk mematuhi. Oleh itu, pasukan kepimpinan senior boleh memberi tumpuan lebih kepada meningkatkan kedudukan daya saing perniagaan di pasaran. Jaminan dalaman dan luaran, profesional undang-undang dan profesional perundingan boleh bekerja dengan keperluan pelaporan oleh pelabur swasta.
Firma ekuiti persendirian mempunyai tempoh masa yang berbeza untuk pelaburan mereka, tetapi tempoh pemegangan biasanya antara empat dan lapan tahun. Horizon ini membebaskan keutamaan pengurusan untuk memenuhi jangkaan pendapatan suku tahunan dan membolehkan ia memberi tumpuan kepada aktiviti yang boleh mencipta dan membina kekayaan pemegang saham jangka panjang. Sebagai contoh, pengurus mungkin memilih untuk melatih semula kakitangan jualan dan menyingkirkan para pekerja yang kurang berprestasi. Masa tambahan dan wang syarikat swasta yang dinikmati sebaik sahaja mereka dibebaskan dari kewajiban pelaporan juga boleh digunakan untuk tujuan lain, seperti melaksanakan inisiatif peningkatan proses di seluruh organisasi.
Kelemahan untuk Penswastaan
Firma ekuiti swasta yang menambah terlalu banyak leverage kepada syarikat awam untuk membiayai perjanjian itu boleh menjejaskan organisasi dengan serius jika keadaan buruk berlaku. Sebagai contoh, ekonomi boleh mengambil menyelam, industri boleh menghadapi persaingan sengit dari luar negara, atau pengendali syarikat boleh terlepas pencapaian penting penting.
Sekiranya syarikat yang diswastakan mengalami kesukaran untuk membayar hutangnya, bonnya boleh dikelaskan semula daripada bon gred pelaburan kepada bon-bon sampah. Ia akan menjadi lebih sukar bagi syarikat untuk menaikkan hutang atau modal ekuiti untuk membiayai perbelanjaan modal, pengembangan atau penyelidikan dan pembangunan. Tahap pengeluaran modal yang sihat dan penyelidikan dan pembangunan sering kritikal untuk kejayaan jangka panjang syarikat kerana ia bertujuan untuk membezakan penawaran produk dan perkhidmatannya dan menjadikan kedudukannya di pasaran lebih kompetitif. Tahap hutang yang tinggi dapat mencegah syarikat memperoleh kelebihan kompetitif dalam hal ini.
Jelas sekali, saham syarikat swasta tidak berdagang di bursa awam. Dan sebenarnya, kecairan kepelbagaian pelabur dalam syarikat yang diswastakan berbeza-beza, bergantung pada banyak pasaran yang dibuat oleh firma ekuiti persendirian-iaitu, bagaimana sanggup membeli pelabur yang ingin menjual. Dalam sesetengah kes, pelabur swasta dengan mudah dapat mencari pembeli untuk bahagian saham ekuiti mereka. Sekiranya perjanjian privasi menetapkan tarikh keluar, ia boleh mencabar untuk menjual pelaburan itu.
Garisan bawah
Melangkah peribadi adalah alternatif yang menarik dan berdaya maju untuk banyak syarikat awam. Diambil boleh menghasilkan keuntungan kewangan yang besar bagi pemegang saham dan CEO, sementara keperluan pengawalseliaan dan pelaporan yang dikurangkan oleh syarikat swasta dapat membebaskan masa dan wang untuk menumpukan pada matlamat jangka panjang. Selagi tahap hutang adalah munasabah dan syarikat terus mengekalkan atau mengembangkan aliran tunai percuma, mengendalikan dan menjalankan syarikat swasta membebaskan masa dan tenaga pengurusan dari keperluan pematuhan dan pengurusan pendapatan jangka pendek dan boleh memberikan manfaat jangka panjang kepada syarikat dan pemegang sahamnya.
