Pasaran saham AS telah melantun dengan bijak sejak Disember tahun 2018 dan lembu menjangkakan kenaikan berterusan, tetapi Morgan Stanley ragu-ragu. "Kami telah bersuara di sekitar idea bahawa kami berada di pasaran beruang, persekitaran di mana defensif biasanya melebihi prestasi, " sebagai pasukan Strategi Ekuiti AS yang diketuai oleh Michael Wilson menulis dalam laporan Mingguan Warmest Up mereka yang terkini.
"Dengan pasaran ekuiti Amerika Syarikat yang terlalu besar, bernilai tinggi dan perdagangan beta agak terlalu mahal pada ketika ini, kami fikir ia masuk akal untuk mengekalkan overweights kami pada Utiliti dan Staples, " tambah laporan itu. Malah, kedua-dua sektor ini adalah antara mereka yang telah mengalahkan pulangan yang dijangkakan mereka dengan margin terluas sejak 20 September 2018, tarikh rekod sepanjang masa yang tinggi untuk S & P 500.
Morgan Stanley pada Defensif: Sektor kegemaran
(Outperformance vs Diharapkan Pulangan, 9/20/18 hingga 2/15/19)
- Staples Pengguna: + 2.46% Utiliti: + 6.48%
Kepentingan untuk Pelabur
Morgan Stanley mengira jangkaan pulangan, atau prestasi yang diunjurkan, untuk semua 11 sektor dalam S & P 500, ditambah dengan beberapa kumpulan industri dalam sektor tersebut, berdasarkan betas mereka, atau korelasi jangka panjang dengan keseluruhan S & P 500. Dari penutupan pada 20 September, 2018 hingga penutupan pada 15 Februari 2019, S & P 500 jatuh sebanyak 5.29%.
Utiliti sepatutnya turun sebanyak 1.44% (beta tersirat 0.27), tetapi ia meningkat sebanyak 5.04%, mewakili prestasi tinggi sebanyak 6.48%. Bagi staples pengguna, pulangan yang dijangkakan adalah penurunan 3.71% (beta tersirat 0.70), tetapi ia hanya jatuh sebanyak 1.25%, untuk mengatasi prestasi 2.46%. Di dalam ruji pengguna, barangan isi rumah dan peribadi adalah tahap yang menonjol, dengan peningkatan prestasi sebanyak 12.18%.
"Melihat tindak balas harga kumpulan industri vs revisi EPS, kami mendapati bahawa beberapa kumpulan yang berorientasikan pertahanan (Produk Rumah Tangga dan Peribadi, Harta Tanah dan Utiliti) kelihatan positif positif berbanding harga vs semakan sementara harga negatif bergerak dalam Peruncitan dan Perkakasan Tech kelihatan seperti melebih-lebihkan keparahan revisi ke bawah, "kata Morgan Stanley. Reaksi negatif para pelabur terhadap kekecewaan pendapatan baru-baru ini adalah sebahagian daripada kes laporan untuk defensif ke depan.
"Kami fikir faktor-faktor idiosyncratik dan kecenderungan pertahanan yang umum untuk pasaran membantu menjelaskan hubungan ini, " tambah laporan itu. Hartanah menewaskan jangkaan pulangan sebanyak 8.19% dalam tempoh dari 20 September hingga 15 Februari.
Di antara firma Wall Street yang terkemuka, selama beberapa bulan Morgan Stanley menjadi yang paling menurun mengenai pendapatan S & P 500, dan ramalan kes terbaru mereka menyeru pertumbuhan keuntungan hanya pada 1% pada tahun 2019. * Panggilan kami untuk Rolling Bottom sedang bermain. Dari paras rendah pada bulan Disember, pasaran telah memberi ganjaran beta secara hampir tanpa pandang bulu - semakin besar beta, semakin besar prestasi, "kata mereka. Mereka memperlihatkan bahawa ekonomi global akan mencapai parasnya sendiri pada separuh pertama 2019.
Melihat ke hadapan
Morgan Stanley telah memimpin pek Wall Street dalam menyemak semula anggaran pendapatan ke bawah dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Jika pandangan penurunan harga mereka betul, kecenderungan ke arah defensif adalah tindak balas yang logik. Sebaliknya, jika ramalan yang lebih optimistik terhadap saingan mereka, pelabur mungkin terlepas peningkatan yang ketara. Lebih mencetuskan gambar, penyelidikan oleh JPMorgan mendapati pendahuluan sejarah baru-baru ini untuk perhimpunan pasaran saham dalam menghadapi ramalan perolehan yang menjunam.
