Pelabur yang menjangkakan berita ekonomi yang baik untuk meningkatkan harga saham haruslah, sebaliknya, untuk mendapatkan data lemah yang akan mencetuskan jualan utama pada suku pertama tahun 2020, menurut laporan terperinci oleh Morgan Stanley. Sementara itu, Volatilitas CBOE Indeks (VIX), yang dilihat secara meluas sebagai pengukur ketakutan pasaran saham, telah meningkat walaupun harapan yang meluas bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah minggu ini.
"Kami menyaksikan pertaruhan pada pengeluaran pembuatan dan pertumbuhan KDNK yang melambung sebagai risiko berikutan kelemahan yang berterusan dan tidak dijangka dalam data yang mendasari, " tulis Lisa Shalett, ketua pegawai pelaburan (CIO) di Pengurusan Kekayaan Morgan Stanley. Mengenai perbezaan yang semakin meningkat pada tahun 2019 antara Indeks S & P 500 dan Indeks Pengurus Pembelian yang jatuh (PMI), dia berkata: "Dari segi sejarah, jurang ini besar - mereka berlaku pada 2011, 2012 dan 2014 - menyebabkan pengunduran semula pasaran saham."
Takeaways Utama
- Harga saham mencerminkan pandangan yang menggembirakan mengenai fundamental ekonomi. Sebaliknya, Morgan Stanley melihat data ekonomi AS yang merosot. Unit kekayaan firma menjangkakan pasaran saham di Q1 2020.
Kepentingan Untuk Pelabur
"Analisis kami mencadangkan pasaran memancarkan pemulihan yang ketara dalam pertumbuhan global, resolusi positif konflik perdagangan, tiada kemelesetan, penginapan berterusan oleh Fed, pertumbuhan pendapatan 10%; harga bersejarah tinggi / pendapatan berganda dan tiada perubahan dalam tahun pilihan raya Washington, "tulis Shalett. Selain itu, beliau mendapati bahawa lembu-lembu juga menjangkakan peningkatan tambahan daripada perbelanjaan pengguna yang terus kukuh, ditambah dengan peningkatan produktiviti memandangkan kadar faedah yang rendah mendorong pelaburan modal.
Shalett ragu-ragu mengenai naratif kenaikan harga ini. Sebaliknya, dia melihat bukti kukuh bahawa ekonomi AS telah memuncak: "data ekonomi telah kecewa, menghantar Indeks Kejutan Ekonomi Citi ke dalam revolusi, dan revisi pendapatan dan keluasan kekal negatif." Di pasaran buruh, dia melihat pelan penyewa yang semakin lemah dan pengurangan dalam jam bekerja, menunjukkan bahawa perbelanjaan pengguna juga mungkin telah memuncak. Beliau juga memberi amaran bahawa luka yang akan berlaku dalam perbelanjaan R & D dapat mengimbangi keuntungan produktiviti daripada perbelanjaan modal yang lain.
Mike Wilson, ketua pegawai pelaburan (CIO) dan ketua strategi ekuiti AS di Morgan Stanley, secara umumnya bersetuju. Dia melihat pasaran saham yang "terlepas dari asas, " dan bukannya digerakkan oleh kecairan yang besar dari Federal Reserve dan bank pusat lain. Beliau juga bimbang tentang ketidakstabilan rendah 20-tahun buatan, yang dicipta oleh kecairan yang sama, yang tidak mungkin berlaku di tengah-tengah asas yang lemah.
Pada dagangan pagi pada 10 Disember, VIX meningkat setinggi 16.90, atau 48% di atas paras rendah intraday baru-baru ini pada 26 November.
Melihat ke hadapan
Kedua-dua pasukan Shalett dan Wilson di Morgan Stanley mengumumkan bahawa S & P 500 akan menutup 2020 pada 3, 000, atau 4.3% di bawah nilai pembukaan pada 10 Dis, 2019. Shalett mengesyorkan beralih dari dana indeks pasif kepada dana yang diuruskan secara aktif. Mengenai sektor pasaran, beliau menguntungkan kewangan, penjagaan kesihatan, stok pengguna, utiliti, industri, dan stok tenaga, sambil mengesyorkan bahawa pelabur mengalami teknologi kurang berat dan stok budi bicara pengguna.
Antara bullet yang lebih menonjol adalah Sam Stovall, ketua strategi pelaburan di CFRA Research. Beliau menyaksikan S & P 500 mencecah 3, 435 menjelang akhir tahun 2020, atau 9.6% melebihi 10 Disember 2019. Stovall berkata pemacu utama akan menjadi pertumbuhan pendapatan yang kukuh pada tahun 2020, perjanjian perdagangan AS-China, ditambah dengan trend sejarah berkaitan dengan tahun pilihan raya presiden, kitaran pelonggaran oleh Fed, dan penyebaran keuntungan pasaran saham yang rendah di kalangan sektor S & P.
