Isi kandungan
- Tinjauan Nisbah P / E
- Meneroka Hubungan
- Inflasi dan Pulangan Saham
- Garisan bawah
Inflasi mempengaruhi harga ekuiti dalam beberapa cara. Yang paling penting, pelabur bersedia untuk membayar kurang untuk tahap pendapatan tertentu apabila inflasi tinggi dan lebih tinggi untuk tahap pendapatan tertentu apabila inflasi rendah (dan dijangka tetap demikian).
Takeaways Utama
- Inflasi adalah apabila kuasa membeli mata wang menurun dari masa ke masa, yang mempunyai kesan kenaikan harga. Syarikat cenderung untuk melepaskan kenaikan kos pengeluaran kepada pelanggan mereka, menjadikan saham yang menjadi lindung nilai yang cukup baik terhadap inflasi, secara umum. Harapan pelabur juga diubahsuai oleh anggaran inflasi, dengan inflasi yang lebih tinggi membawa kepada pulangan yang dijangka lebih tinggi. Apabila inflasi tinggi, nisbah P / E cenderung turun sejak pendapatan, dalam penyebut, akan cenderung meningkat lebih cepat daripada harga saham.
Tinjauan Nisbah P / E
Mari mengkaji kedua-dua konsep yang terlibat: nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E) dan inflasi. Nisbah P / E ialah ukuran penilaian yang menunjukkan berapa banyak pelabur bersedia membayar untuk pendapatan syarikat. Contohnya, jika harga stok ialah $ 50 dan pendapatan sesaham adalah $ 2, nisbah P / E ialah 25 ($ 50 / $ 2). Ini menunjukkan bahawa pelabur sanggup membayar 25 kali pendapatan syarikat untuk saham. Inflasi adalah ukuran kenaikan harga dalam ekonomi.
Meneroka Hubungan
Inflasi stabil dan sederhana bermakna kebarangkalian peningkatan ekonomi yang lebih tinggi. Inflasi sederhana biasanya bermaksud bahawa bank pusat tidak akan menaikkan kadar faedah untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi. Apabila inflasi dan kadar faedah rendah, terdapat peluang yang lebih besar untuk pertumbuhan pendapatan sebenar yang lebih tinggi, meningkatkan jumlah orang yang akan membayar pendapatan syarikat. Lebih banyak orang sanggup membayar, semakin tinggi P / E.
Apabila tahap inflasi stabil dan sederhana, pelabur mempunyai jangkaan yang lebih rendah dari pulangan pasaran yang tinggi. Sebaliknya, jangkaan meningkat apabila inflasi tinggi. Apabila inflasi meningkat, begitu juga harga dalam ekonomi, para pelabur memimpin memerlukan kadar pulangan yang lebih tinggi untuk mengekalkan kuasa beli mereka.
Jika pelabur menuntut kadar pulangan yang lebih tinggi, nisbah P / E perlu jatuh. Dari segi sejarah, semakin rendah P / E, semakin tinggi pulangan. Apabila anda membayar P / E yang lebih rendah, anda membayar kurang untuk lebih banyak pendapatan dan, apabila pendapatan meningkat, pulangan yang anda capai lebih tinggi. Dalam tempoh inflasi yang rendah, pulangan yang dituntut oleh pelabur lebih rendah dan P / E lebih tinggi. Semakin tinggi P / E, semakin tinggi harga untuk pendapatan, yang menurunkan jangkaan anda terhadap pulangan yang sihat.
Semasa masa inflasi yang rendah, kualiti pendapatan dianggap tinggi. Ini merujuk kepada jumlah pendapatan yang boleh dikaitkan dengan pertumbuhan sebenar dalam syarikat dan bukan kepada faktor luar seperti inflasi.
Misalnya, inflasi adalah 10% setahun (yang tinggi), dan sebuah syarikat membeli widget untuk $ 100. Dalam satu tahun, syarikat akan dapat menjual widget yang sama untuk sekurang-kurangnya $ 110 kerana inflasi. Kerana kosnya untuk widget tetap $ 100, nampaknya telah meningkatkan margin keuntungannya, ketika benar-benar pertumbuhan itu semua melakukan inflasi. Pada umumnya, pelabur lebih bersedia membayar premium, atau lebih tinggi, untuk pertumbuhan sebenar berbanding dengan pertumbuhan buatan yang disebabkan oleh inflasi.
Inflasi dan Pulangan Saham
Memeriksa data pulangan sejarah semasa tempoh inflasi yang tinggi dan rendah dapat memberikan kejelasan kepada para pelabur. Banyak kajian telah melihat kesan inflasi ke atas pulangan saham.
Malangnya, kajian-kajian ini telah menghasilkan hasil yang bercanggah apabila beberapa faktor diambil kira, iaitu geografi dan tempoh masa. Kebanyakan kajian menyimpulkan bahawa inflasi yang dijangkakan boleh memberi kesan positif atau negatif kepada stok, bergantung kepada keupayaan pelabur untuk melindung nilai dan dasar monetari kerajaan.
Inflasi yang tidak dijangka menunjukkan penemuan yang lebih konklusif, terutamanya yang menjadi korelasi positif yang kuat untuk pulangan stok semasa pengecutan ekonomi, menunjukkan bahawa masa kitaran ekonomi adalah sangat penting bagi para pelabur mengukur kesannya ke atas pulangan saham. Hubungan ini juga dianggap berpunca daripada fakta bahawa inflasi yang tidak dijangka mengandungi maklumat baru mengenai harga masa depan. Begitu juga, volatiliti pergerakan stok yang lebih tinggi dikaitkan dengan kadar inflasi yang lebih tinggi.
Data ini telah membuktikannya di negara-negara yang baru muncul, di mana turun naik saham lebih besar dari pasaran maju. Sejak tahun 1930-an, penyelidikan menunjukkan bahawa hampir setiap negara menderita pulangan terburuknya semasa tempoh inflasi yang tinggi. Pulangan sebenar adalah pulangan sebenar tolak inflasi. Apabila memeriksa pulangan S & P 500 menjelang dekad dan menyesuaikan diri dengan inflasi, hasil menunjukkan pulangan sebenar tertinggi terjadi apabila inflasi adalah 2% hingga 3%.
Inflasi yang lebih besar daripada atau kurang daripada rentang ini cenderung memberi isyarat kepada persekitaran makroekonomi Amerika Syarikat dengan isu-isu yang lebih besar yang mempunyai kesan yang berbeza-beza ke atas stok. Mungkin lebih penting daripada pulangan sebenar adalah ketidakstabilan penyebab inflasi pulangan dan mengetahui cara melabur dalam persekitaran tersebut.
Garisan bawah
Sejarah telah menunjukkan bahawa pelabur menyedari fenomena ini dan mengambil kira inflasi ketika menilai saham. Apabila inflasi tinggi, nisbah P / E adalah rendah; apabila inflasi rendah, nisbah P / E adalah tinggi.
