Petua untuk mengalahkan pasaran cenderung untuk datang dan pergi dengan cepat, tetapi seseorang itu telah berpegang teguh: jika eksekutif, pengarah, atau orang lain yang mempunyai pengetahuan di dalam sebuah syarikat awam membeli atau menjual saham, pelabur harus mempertimbangkan untuk melakukan perkara yang sama. Penyelidikan menunjukkan aktiviti perdagangan orang dalam merupakan barometer yang bernilai peralihan luas dalam pasaran dan sentimen sektor.
Tetapi sebelum mengejar setiap langkah orang dalam, orang luar perlu mempertimbangkan faktor-faktor yang menentukan masa dagangan dan faktor-faktor yang menyembunyikan motivasi.
Sebab untuk Mengikuti Dagangan Insider
Hujah untuk orang dalam membayangi membuat banyak akal. Eksekutif dan pengarah mempunyai maklumat paling terkini mengenai prospek syarikat mereka. Dikenali dengan trend kitaran, aliran pesanan, masalah bekalan dan pengeluaran, kos, dan bahan utama lain dalam kejayaan perniagaan, orang dalam ini jauh di hadapan penganalisis dan pengurus portfolio, belum lagi pelabur individu. Keputusan orang dalam (undang-undang atau tidak) untuk berdagang dalam stok syarikat mereka sememangnya bernilai diperiksa.
Penyelidikan menyokong pandangan bahawa maklumat orang dalam berfungsi terbaik dalam agregat. Firma Penyelidikan Pasaran Bebas (MPT) firma penyelidikan bebas menunjukkan bahawa trend perdagangan orang dalam memberi isyarat peralihan pasaran dalam pasaran. Untuk mengenal pasti trend, penganalisis MPT menggunakan nisbah Brooks, yang membahagikan jumlah jualan orang dalam syarikat dengan jumlah perdagangan orang dalam (pembelian dan jualan) dan kemudian nisbah ini purata bagi beribu-ribu stok. Jika nisbah Brooks purata kurang daripada 40%, prospek pasaran adalah kenaikan harga; di atas 60% menandakan prospek penurunan harga.
Profesor kewangan University of Michigan, Nejat Seyhun, pengarang "Intelligence Investment from Insider Trading" (2000), menawarkan kisah yang sama. Harga saham meningkat lebih tinggi selepas pembelian bersih insiders daripada selepas jualan bersih. Secara keseluruhannya, orang dalam memperoleh keuntungan dari kegiatan perdagangan undang-undang mereka, dan pulangan mereka lebih besar daripada pasaran keseluruhan.
Cerita Di Sebalik Isyarat
Pembedahan dalam dagangan orang dalam muncul untuk meramalkan suis yang akan datang dalam arah pasaran. Tetapi pelabur luar perlu berhati-hati dengan membaca mesej positif ke dalam setiap pembelian orang dalam yang mereka lihat. Pelabur juga harus mengelak daripada merawat jualan individu sebagai isyarat untuk memunggah pegangan mereka sendiri. Diakui, satu orang membeli atau menjual orang dalam yang besar mungkin menawarkan kepada pelabur beberapa perkara yang akan datang, tetapi ia tidak diterjemahkan ke dalam penunjuk api yang pasti untuk mengungguli pasaran.
Lebih banyak syarikat memerlukan eksekutif dan pengarah yang baru dilantik untuk memiliki saham. Sebagai penunjuk pasaran, pembelian yang diperlukan tidak relevan kepada pelabur luar. Syarikat-syarikat lain menggalakkan pemilikan dengan menyediakan pinjaman saham kepada eksekutif untuk setengah harga pembelian. Ini adalah contoh syarikat mengambil langkah-langkah untuk menyelaraskan kepentingan pengurusan dan pemegang saham. Walaupun tentunya terpuji, urus niaga ini tidak memberikan sebab bagi orang luar membeli stok.
Kadangkala orang dalam akan mengumumkan pembelian saham hanya untuk mendapatkan perhatian Wall Street, tetapi pengumuman tidak sama seperti yang dilakukan. Ramai tahun yang lalu, Jim Clark, pengasas startup dot-com Healtheon pernah menyatakan bahawa dia berhasrat untuk membeli saham syarikat bernilai $ 100 juta. Saham Healtheon melonjak pada hari pengumuman itu, tetapi Clark tidak membeli mana-mana berhampiran seperti yang dicadangkannya. Stoknya cepat merosot, dan mereka yang mengikut jejaknya telah dibakar. Healtheon kemudian digabungkan dengan WebMD, dan entiti gabungan akhirnya diperoleh oleh firma ekuiti persendirian KKR & Co. (KKR).
Walaupun mereka boleh membeli stok syarikat mereka kerana mereka mengharapkan perkara yang baik untuk datang, orang dalam tidak menjual semata-mata kerana mereka fikir saham syarikat mereka akan tenggelam dalam nilai. Orang dalam menjual untuk semua jenis sebab. Mereka mungkin mahu mempelbagaikan pegangan mereka, mengedarkan stok kepada pelabur, membayar perceraian atau mengambil perjalanan yang baik.
Satu lagi masalah besar dengan menggunakan data orang dalam syarikat-syarikat tertentu adalah bahawa eksekutif kadang-kadang salah membaca prospek syarikat. Sesetengah orang dalam boleh membeli walaupun harga saham runtuh. Apabila orang dalam menilai saham syarikat mereka dengan betul, ia boleh jadi nasib semacam perkara lain.
Opsyen saham pekerja, yang menyusun sebahagian besar pampasan eksekutif, dapat membuat analisis rumit. Ingat ini: jika orang dalam menjalankan opsyen saham dengan membeli stok, ia tidak begitu bermakna jika opsyen diberikan pada harga batu bawah. Pada masa yang sama, apabila membeli melalui pelaksanaan pilihan mereka, para eksekutif tidak perlu mendedahkan ini. Orang luar hanya boleh meneka berapa banyak pembelian "sebenar" berlaku.
Petua untuk Menggunakan Data Orang Dalam
Pelabur harus mempertimbangkan garis panduan berikut apabila menganalisis situasi perdagangan orang dalam tertentu:
1. Sesetengah orang dalam adalah lebih baik daripada yang lain.
Para Pengarah kurang mengetahui mengenai prospek syarikat daripada eksekutif. Eksekutif utama adalah CEO dan CFO. Orang yang menjalankan syarikat itu tahu paling banyak di mana ia menuju.
2. Banyak perdagangan adalah lebih baik daripada sedikit.
Satu atau dua insiders di sebuah syarikat besar tidak membuat trend. Tiga atau lebih memberikan petunjuk yang lebih baik bahawa sesuatu sedang berlaku. Secara umumnya, perdagangan bersendirian tidak boleh dipercayai.
3. Orang ramai di syarikat kecil tahu lebih banyak lagi
Pada syarikat-syarikat kecil dan sederhana, hampir semua orang dalam adalah tertutup dengan kewangan syarikat. Pada syarikat besar, maklumat lebih tersebar dan biasanya pasukan pengurusan teras mempunyai gambaran besar.
4. Tinggal kursus.
Bukti menunjukkan bahawa orang dalam cenderung bertindak jauh sebelum berita yang diharapkan. Mereka melakukan ini sebahagiannya untuk mengelakkan penampilan perdagangan orang dalam yang tidak sah. Satu kajian oleh ahli akademik di Pennsylvania State dan Michigan State menegaskan bahawa aktiviti orang dalam mendahului berita syarikat tertentu selagi dua tahun sebelum pendedahan berita akhirnya.
Garisan bawah
Berikut adalah penjejakan orang dalam adalah tidak mudah, dan tidak semestinya jaminan pulangan besar. Corak perdagangan mungkin menawarkan isyarat untuk peralihan pasaran yang akan datang, dan ia pasti meyakinkan untuk membeli atau menjual stok yang mengetahui bahawa orang dalam melakukan perkara yang sama. Walau bagaimanapun, selepas memimpin orang dalam, tidak akan menggantikan penyelidikan yang rajin.
