Pensekuritian adalah proses mengambil aset atau kumpulan aset yang tidak cair dan, melalui kejuruteraan kewangan, mengubahnya (atau mereka) menjadi suatu keselamatan. Ungkapan frase "rantai makanan sekuritisasi" yang dipopularkan oleh filem "Inside Job" mengenai krisis kewangan 2007-2008, menggambarkan proses yang mana kumpulan aset tidak cair (biasanya hutang) tersebut dibungkus, dibeli, diikat dan dijual kepada pelabur.
Satu contoh tipikal pensekuritian ialah keselamatan yang disokong oleh gadai janji (MBS), sejenis keselamatan yang disokong aset yang dijamin dengan koleksi gadai janji. Pertama kali dikeluarkan pada tahun 1968, taktik ini membawa kepada inovasi seperti kewajipan gadai janji bercagar (CMOs), yang mula-mula muncul pada tahun 1983. MBS menjadi sangat biasa pada pertengahan 1990-an. Proses ini berfungsi seperti berikut.
Memajukan Rangkaian Makanan Sekuriti
Langkah pertama dalam rantaian ini bermula dengan proses yang mudah untuk menjadi rumah atau pemilik harta yang memohon gadai janji di bank perdagangan. Institusi kewangan yang dikawal selia dan diberi kuasa berasal dari pinjaman, yang dijamin dengan tuntutan terhadap pelbagai hartanah pembelian pembeli. Nota-nota gadai janji (tuntutan pada dolar masa depan) adalah aset untuk peminjam, tetapi aset-aset ini mempunyai risiko pihak yang jelas. Peminjam tidak dapat membayar pinjaman, dan oleh itu bank sering menjual nota dengan wang tunai.
Ini membawa kepada pautan kedua yang kedua dalam rantai: Gadai janji individu dibundel bersama menjadi kolam gadai janji, yang dipegang sebagai amanah sebagai cagaran untuk MBS. MBS boleh dikeluarkan oleh syarikat kewangan pihak ketiga, seperti firma perbankan pelaburan yang besar, atau oleh bank yang sama yang berasal dari hipotek di tempat pertama. Sekuriti yang disokong gadai janji juga dikeluarkan oleh agregat seperti Fannie Mae atau Freddie Mac.
Pensekuritian
Walau apa pun, hasilnya adalah sama: Keamanan baru dibuat, disokong oleh tuntutan terhadap aset-aset pembangkang. Saham keselamatan ini boleh dijual kepada peserta dalam pasaran gadai janji sekunder. Pasaran ini sangat besar, menyediakan sejumlah besar kecairan kepada kumpulan gadai janji, yang sebaliknya akan cukup cair sendiri.
Terdapat pelbagai jenis MBS: pass-throughs, pelbagai mudah di mana pembayaran gadai janji dikumpulkan dan disalurkan kepada pelabur, dan CMOs. CMOs memecahkan kolam gadai janji ke dalam beberapa bahagian yang berbeza, yang disebut sebagai tranche. Ini menyebarkan risiko lalai, sama seperti cara kerja kepelbagaian portfolio standard. Tranche ini boleh distrukturkan dalam apa jua cara yang diterbitkan oleh penerbit, membolehkan MBS tunggal disesuaikan untuk pelbagai profil toleransi risiko.
Dana pencen biasanya akan melabur dalam sekuriti bersandarkan gadai janji yang diberi nilai kredit tinggi, sementara dana lindung nilai akan mendapatkan pulangan yang lebih tinggi dengan melabur di peringkat kredit rendah. Walau apa pun, para pelabur akan menerima jumlah bayaran gadai janji yang berpatutan sebagai pulangan pelaburan mereka - pautan terakhir dalam rantaian.
