Syarikat Walt Disney (NYSE: DIS) adalah salah satu syarikat antarabangsa yang pelbagai yang mengkhususkan diri dalam hiburan, media, taman, resort dan pelbagai produk pengguna. Disney memiliki beberapa saluran TV yang paling terkenal di Amerika Syarikat, termasuk Disney, ABC dan ESPN. Syarikat ini juga mengendalikan taman hiburan yang sangat popular di seluruh dunia, dan menghasilkan filem, kartun dan pertunjukan untuk kanak-kanak dan orang dewasa. Dengan jenama terkenal dan saluran sukan yang sangat menguntungkan, Walt Disney mampu mengembangkan pendapatan bersih dan aliran tunai operasi menjadi dua digit dari 2010 hingga 2015. Sebagai hasil daripada prestasi kewangan yang berjaya, syarikat itu telah membayar secara konsisten dan meningkat, dividen dari tahun ke tahun, menjadikan Walt Disney sebagai pilihan menarik bagi pelabur yang mencari pendapatan.
Dasar Dividen
Syarikat itu secara konsisten membayar dividen dari 1995 hingga 2015, dan ia mempunyai salah satu rekod terbaik untuk meningkatkan secara beransur-ansur dividennya dari tahun ke tahun. Disney menaikkan dividen sesaham daripada hanya 23 sen pada tahun 2004 kepada $ 1.15 pada tahun 2014, yang mewakili kadar pertumbuhan purata tahunan sebanyak 17%. Syarikat membayar dividen sekali setahun sebelum 2015; Walau bagaimanapun, pada bulan Jun 2015, Disney mengisytiharkan dividen tunai sebanyak 66 sen sesaham untuk enam bulan pertama tahun fiskal 2015, dan mengumumkan syarikat itu akan membayar dividen setiap setengah tahun. Dividen 66 sen sesaham mewakili peningkatan 15% pada asas tahunan berbanding tahun 2014.
Walaupun Disney tidak mendedahkan bagaimana ia menentukan dividennya, pembayaran mungkin bergantung kepada prestasi syarikat dan terutama keupayaannya untuk menghasilkan aliran tunai operasi yang mencukupi untuk menampung keperluan pelaburan dan pembiayaannya. Sehingga Jun 2015, syarikat itu mempunyai hutang terkecil dan jangka panjang sebanyak $ 15.3 bilion yang sebahagian besarnya jatuh tempo pada tahun 2020, menjadikannya ruang yang cukup untuk manuver kewangan dengan baki tunai sebanyak $ 4.5 bilion.
Dari tahun 2004 hingga 2014, nisbah pembayaran Disney adalah daripada 14.2% pada tahun 2007 kepada 22.8% pada tahun 2013, dan purata nisbah pembayaran adalah 18.4%. Pada tahun 2015, disebabkan peningkatan aliran tunai operasi dan prestasi kewangan keseluruhan yang kukuh, nisbah pembayaran Disney meningkat kepada 37.6% untuk tempoh 12 bulan yang berakhir pada 27 Jun 2015. Nisbah pembayaran semasa sebanyak 37.6% adalah lebih rendah daripada purata sektor media daripada 30.2%.
Hasil Dividen
Hasil dividen Disney bergantung kepada dasar dividen yang ditubuhkan oleh lembaga pengarah syarikat dan bagaimana perubahan harga saham. Dari tahun 2004 hingga 2014, hasil dividen Disney adalah daripada 0.37% pada Januari 2005 kepada 1.04% pada bulan Februari 2009. Purata hasil dividen dari tahun 2004 hingga 2014 adalah kira-kira 0.5%. Pada bulan Julai 2015, hasil dividen syarikat melonjak kepada 0.75% berikutan peningkatan 15% dalam dividen tahunan sesaham. Juga, sejak keputusan suku tahun sehingga 27 Jun 2015, tidak menemui anggaran penganalisis dan terdapat kebimbangan yang semakin meningkat terhadap industri TV, harga saham syarikat menurun sebanyak kira-kira 20%. Berikutan penurunan harga sahamnya, hasil dividen Disney terus meningkat kepada 0.9%. Pada akhir bulan September 2015, hasil dividen Disney berada pada 1.3%.
Hasil dividen Disney adalah 1.2% secara purata dari tahun 2010 hingga 2015, yang agak rendah daripada purata 1.9% untuk rakan sebaya dalam industri media. Sehingga September 2015, hasil dividen Disney sebanyak 1.3% jauh lebih rendah daripada purata industri media sebanyak 3.1%. Walau bagaimanapun, purata industri agak condong, kerana terdapat beberapa filem dan syarikat hiburan yang tidak secara langsung bersaing dengan Disney tetapi mempunyai hasil dividen yang lebih tinggi. Regal Entertainment Group dan AMC Entertainment Holdings, Inc. mempunyai hasil dividen sebanyak 4.9% dan 3.3%.
Pesaing terdekat Disney dalam perniagaan penyiaran dan media mempunyai hasil dividen yang berkisar antara 1 dan 2%. Time Warner, Inc., yang bersaing dengan Disney dalam ruang penyiaran TV, mempunyai hasil dividen sebanyak 2.1%. Twenty-First Century Fox, Inc. sebuah syarikat hiburan pengaturcaraan global, mempunyai hasil dividen sebanyak 1.1%. Comcast Corporation, konglomerat media AS, mempunyai hasil dividen sebanyak 1.8%. Walaupun sesetengah pesaing Disney memiliki hasil dividen yang lebih tinggi, tiada seorang pun daripada mereka menikmati tahap kepelbagaian produk media yang tinggi seperti yang dilakukan Disney dengan francais, filem dan tawaran saluran TV.
Hasil dividen rendah Disney boleh dikaitkan terutamanya kepada penghargaan stoknya dan penekanan syarikat terhadap belian stok daripada dividennya. Dari tahun 2010 hingga 2015, syarikat itu membeli balik saham biasanya masing-masing bernilai $ 21.3 bilion dan meneruskan program pembelian baliknya pada September 2015. Perbelanjaan syarikat pada program pembelian semula saham jauh melebihi dividen tunai. Sesetengah syarikat, seperti Disney, lebih suka mengembalikan pulangan pemegang saham melalui pembelian balik saham berbanding membayar dividen tunai sejak pembelian balik biasanya menangguhkan cukai untuk pelabur.
Keselamatan Dividen
Barisan perniagaan televisyen dan filem Disney disertai dengan operasi francais yang luas membolehkan syarikat itu meningkatkan aliran tunai operasi dari $ 6.6 bilion pada tahun 2010 kepada $ 10.7 bilion untuk tempoh 12 bulan yang berakhir pada 27 Jun, 2015. Disney berhemat dengan modalnya dengan membelah aliran tunai operasi antara pelaburan modal dan keperluan pembiayaan sehingga pada akhir hari, syarikat itu ditinggalkan dengan penampan kecairan yang mencukupi. Ini terbukti dengan imbangan tunai Disney, yang meningkat daripada $ 2.7 bilion pada tahun 2010 kepada $ 4.5 bilion pada tahun 2015.
Walaupun menghadapi cabaran baru dalam perniagaan TVnya, Disney tetap berada dalam kedudukan yang mantap kewangan yang membolehkan syarikat itu meneruskan dividen dan berkongsi program pembelian semula. Nisbah hutang kepada ekuiti (D / E) syarikat 33% jauh lebih kecil daripada rakan sebayanya dalam sektor media, yang mempunyai nisbah purata D / E sebanyak 68%.
Pada bulan September 2015, Disney mengambil kesempatan daripada kadar faedah dasar batu dengan menerbitkan bon bernilai $ 2 bilion yang akan matang dalam tempoh tiga, lima dan 10 tahun. Kerana kedudukan kewangan unggul syarikat, bonnya mempunyai penarafan gred pelaburan dan dikeluarkan pada spread yang sangat rendah. Disney mempunyai nisbah liputan kadar faedah sebanyak 49.7, dan pembayaran kadar faedah tidak menimbulkan sebarang risiko kepada polisi pembayarannya. Nisbah perlindungan dividen Disney berada pada 549%, kerana syarikat membelanjakan sebahagian besar dananya untuk pembelian balik saham berbanding dengan dividen tunai.
Prospek Disney
Disney menikmati kedudukan yang sangat baik dalam rangkaian media dengan saluran utamanya ESPN dan ESPN2, yang mempunyai tawaran eksklusif dengan Liga Bola Sepak Kebangsaan. Saluran sukan syarikat mengenakan bayaran paling tinggi di antara saluran yang serupa dan menghasilkan beberapa aliran pendapatan tertinggi daripada pengiklanan. Saluran Disney juga merupakan saluran yang paling dipercayai di kalangan ibu bapa yang melanggan kandungan media untuk anak-anak mereka. Walau bagaimanapun, perniagaan penyiaran Disney terus melihat beberapa kelembutan apabila pengguna melepaskan langganan kabel dan beralih ke tawaran TV Internet. Perkembangan ini berkemungkinan menjana beberapa kecenderungan untuk Disney dan boleh melambatkan pertumbuhan syarikat dalam aliran tunai operasi.
Disney juga menjana pendapatan yang semakin meningkat dari watak-wataknya dengan mengeluarkan hak francais. Memandangkan syarikat mempelbagaikan watak dan francais dengan membeli kartun dan studio filem, seperti Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. dan Marvel, Disney telah dapat memperluaskan portofolio wataknya dan merayu kepada penonton yang lebih luas. Oleh kerana syarikat terus mencipta hits filem dan menjana jualan francais yang semakin meningkat, aliran hasil ini harus mengimbangi sebarang penurunan dalam perniagaan penyiaran Disney dan memberikan asas yang kukuh untuk dasar dividen yang berterusan.
