Apa Yang Diharamkan?
Tidak berlangganan adalah situasi di mana permintaan bagi tawaran awam permulaan (IPO) atau tawaran sekuriti lain kurang dari bilangan saham yang dikeluarkan. Tawaran yang tidak dilampirkan seringkali menjadi perkara yang terlalu mahal bagi sekuriti untuk dijual.
Keadaan ini juga dikenali sebagai "underbooking", dan mungkin berbeza dengan oversubscribed, apabila permintaan bagi sesuatu isu melebihi bekalannya.
Takeaways Utama
- Undersubscribed (underbooked) merujuk kepada isu sekuriti di mana permintaan tidak memenuhi bekalan yang ada. IPO yang tidak bertauliah biasanya merupakan isyarat negatif kerana ia menunjukkan bahawa orang tidak sabar-sabar untuk melabur dalam isu syarikat itu.Ia juga boleh membayangkan bahawa penerbit ditetapkan harga penawaran yang terlalu tinggi. Pelabur perundangan atau terakreditasi paling kerap adalah yang layak untuk melanggan isu baru.
Memahami Undersubscribed
Tawaran adalah tertakluk kepada pengecualian apabila penaja jamin tidak mendapat faedah yang cukup dalam saham yang dijual. Kerana tidak mungkin harga tawaran firma pada masa itu, pembeli biasanya melanggan sejumlah saham. Proses ini membolehkan penaja jamin untuk menilai permintaan untuk penawaran (dipanggil "petunjuk kepentingan") dan menentukan sama ada harga tertentu adalah adil.
Biasanya matlamat tawaran awam adalah untuk menjual pada harga yang tepat di mana semua saham terbitan boleh dijual kepada pelabur, dan tidak ada kekurangan, atau lebihan sekuriti. Jika permintaan terlalu rendah, penanggung jamin dan penerbit mungkin menurunkan harga untuk menarik lebih banyak pelanggan. Sekiranya terdapat lebih banyak permintaan untuk tawaran awam daripada bekalan (kekurangan), itu bermakna harga yang lebih tinggi boleh dikenakan, dan penerbit dapat menaikkan lebih banyak modal. Sebaliknya, jika harganya terlalu tinggi, pelabur tidak mencukupi akan melanggan isu itu, dan syarikat pengunderaitan akan ditinggalkan dengan saham sama ada ia tidak boleh menjual atau mesti menjual pada harga yang dikurangkan, menanggung kerugian.
Faktor yang Boleh Menyebabkan Underbooking
Sebaik sahaja penaja jamin itu pasti ia akan menjual semua saham dalam tawaran itu, ia menutup tawaran itu. Kemudian ia membeli semua saham daripada syarikat (jika tawaran itu adalah tawaran yang dijamin), dan penerbit menerima hasilnya dengan menolak yuran pengunderaitan. Penaja jamin kemudian menjual saham tersebut kepada pelanggan pada harga tawaran. Kadangkala, apabila penaja jamin tidak dapat mencari pelabur yang cukup untuk membeli saham IPO, mereka terpaksa membeli saham yang tidak boleh dijual kepada orang awam (juga dikenali sebagai "stok makan").
Walaupun penaja jamin boleh mempengaruhi harga awal sekuriti, mereka tidak mempunyai kata akhir mengenai semua aktiviti jualan pada hari pertama IPO. Apabila pelanggan mula menjual di pasaran sekunder, daya beli dan permintaan pasaran bebas menentukan harga, dan ini juga boleh menjejaskan harga jualan awal pada IPO. Penaja jamin biasanya mengekalkan pasaran sekunder dalam sekuriti yang dikeluarkan, yang bermaksud mereka bersetuju untuk membeli atau menjual sekuriti daripada inventori mereka sendiri untuk melindungi harga sekuriti dari turun naik melampau.
