Apakah Perdagangan Berjepan?
Dagangan depan berlaku apabila pembuat pasaran menjual sekuriti dari akaun firmanya dan bukannya memadankan tawaran yang ada dan meminta pesanan daripada pelabur pasaran. Jenis perdagangan ini menghalang piawaian dan matlamat perdagangan pasaran teratur yang mana pengawal selia berusaha untuk menegakkan melalui pelbagai peraturan dan peraturan. Pada asasnya, pembuat pasaran tidak dibenarkan berdagang menjelang pesanan pelanggan atau pesanan peniaga broker lain.
Memahami Perdagangan Di Hadapan
Perdagangan hadapan adalah pelanggaran amalan perdagangan pasaran. Seorang pembuat pasaran yang menggunakan sekuriti dari akaun mereka sendiri terlebih dahulu daripada pesanan yang ditempatkan di pasaran terbuka untuk pelaksanaan dianggap sebagai melanggar perdagangan di hadapan. Perbuatan perdagangan hadapan boleh berlaku melalui pembangunan amalan pasaran standard. Kaedah-kaedah dari Lembaga Kawal Selia Industri Kewangan (FINRA) telah dimulakan untuk memantau dan menghukum pakar dagangan pasaran yang melanggar peraturan perdagangan di hadapan.
Membuat Pasaran
Pembuat pasaran juga dikenali sebagai pakar adalah sebahagian utama infrastruktur yang memudahkan perdagangan pasaran sekunder. Pembuat pasaran bekerja untuk memadankan pembeli dan penjual di pasaran terbuka menerusi sistem dagangan bid-ask yang membolehkan mereka mendapat keuntungan dari spread bid-ask yang dihasilkan pada setiap perdagangan. Matlamat utama para pembuat pasaran adalah untuk memudahkan perdagangan melalui pencocokan pembeli dan penjual. Walau bagaimanapun, jika satu senario perdagangan yang hanya satu kaki transaksi ditawarkan pakar boleh berdagang dari akaun mereka sendiri untuk menyelesaikan perdagangan.
Dagangan depan adalah haram apabila pembuat pasaran memilih untuk menggunakan sekuriti dari akaun mereka sendiri untuk menyelesaikan transaksi apabila pesanan tidak dieksekusi boleh didapati daripada pelabur. Perbuatan ini boleh memberikan harga dagangan yang menguntungkan kepada pembuat pasaran sambil menghalang harga pasaran yang adil bagi pasaran terbuka. Perdagangan hadapan juga boleh mencipta keuntungan yang tidak berasaskan kepada pakar pasaran. Secara keseluruhan, tanpa mengira motivasi, perdagangan di hadapan dianggap sebagai gangguan terhadap piawaian perdagangan pasaran yang teratur dan efisien yang regulator berusaha menegakkan semua peserta pelaburan.
Peraturan Pasaran untuk Perdagangan Hadapan
Perdagangan di hadapan pada mulanya dilarang oleh NYSE Rule 92. Selepas itu, untuk mengurangkan pertindihan pengawalseliaan dan menyelaraskan pematuhan, NYSE dan AMEX menggantikan Peraturan 92 dengan FINRA Peraturan 5320 yang berkuat kuasa mulai 12 September 2011.
FINRA Rule 5320 memberikan arahan terperinci tentang perdagangan ke hadapan dan larangannya. Ia juga secara tidak rasmi dikenali sebagai "peraturan Manning." Keputusan itu juga menghendaki para pembuat pasaran telah mendokumenkan dasar dan prosedur mengenai peraturan perdagangan dan firma-firma mematuhi peraturan dokumentasi yang digariskan dalam FINRA Rule 5310. Peraturan 5320 juga memperuntukkan banyak pengecualian terhadap larangan perdagangan hadapan. Pengecualian termasuk pesanan besar dan perintah institusi, pengecualian tanpa pengetahuan, pengecualian utama tanpa risiko dan pengecualian ISO. Di samping itu, pembuat pasaran dapat memenuhi pengecualian jika mereka segera melaksanakan perintah pelanggan sehingga saiz dan harga (atau lebih baik) daripada apa yang mereka lakukan untuk buku mereka sendiri.
