Semasa perang perdagangan AS-China terus meningkat, pasaran bon menjangkakan kemelesetan, dengan keluk hasil hutang Perbendaharaan AS yang terbalik sekali lagi pada 2019. Hasil pada T-Bills 3 bulan kini melebihi itu pada 10 tahun T-Nota oleh margin terluas sejak tahun 2007, tahun di mana kemelesetan ekonomi AS yang terakhir bermula, laporan Bloomberg. Sementara itu, pasaran Fed dana niaga hadapan meramalkan tiga potongan kadar faedah sebanyak 25 mata asas setiap satu oleh Rizab Persekutuan antara sekarang dan akhir tahun 2020, dengan harapan bahawa bank pusat kini lebih prihatin terhadap penguncupan ekonomi daripada inflasi.
"Tema keseluruhan pertumbuhan global yang lebih perlahan, inflasi tidak memukul sasaran sasaran bank pusat, dan ketidakpastian perang perdagangan berlarutan semuanya menyumbang kepada perhimpunan itu, " seperti Tano Pelosi, pengurus portfolio di firma pengurusan aset berasaskan Australia Antares Modal, yang mengawasi sama dengan $ 22 bilion, memberitahu Bloomberg. "Saya dapat melihat hasil 10 tahun AS menuju ke arah 2% jika tekanan dari perang perdagangan berterusan, " tambahnya.
Butiran mengenai pencapaian lengkung hasil pada tahun 2019 diringkaskan dalam jadual di bawah.
Kurva Hasil Balik Balik pada tahun 2019
(Berdasarkan Hasil 3-Bulan vs 10-Tahun)
- Penyongsangan sebelum ini berlangsung dari 22 Mac hingga 28 Mac. Penyebaran maksimum semasa penyongsangan pada Mac: 5 mata asas Penyongsangan paling awal bermula pada 23 Mei. Sambutan pada 30 Mei ditutup: 16 mata asas
Kepentingan untuk Pelabur
Penyetatan lengkung hasil lazimnya dilihat sebagai peramal yang boleh dipercayai tentang kemelesetan yang akan datang, dan kemelesetan sering, tetapi tidak semestinya, memicu pasaran dalam stok. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa perdebatan mengenai petunjuk utama ini.
"Tidak semua penyongsangan telah diikuti oleh kemelesetan, " ujar firma penyelidikan kewangan Bespoke Investment Group, yang juga mendapati bahawa Indeks S & P 500 (SPX) telah mencatat kenaikan yang kukuh sejak 12 bulan pertama setelah penyongsangan. Sementara itu, firma analitik pelaburan makro Bianco Research mengatakan bahawa penyongsangan hanya menjadi peramal kemelesetan yang boleh dipercayai apabila mereka bertahan selama 10 hari atau lebih, setiap laporan di Barron.
Morgan Stanley telah membangunkan lengkung hasil "diselaraskan" yang cuba menyaring kesan pelonggaran kuantitatif (QE) dan pengetatan kuantitatif (QT) oleh Fed. Keluk hasil "diselaraskan" ini telah terbalik sejak Disember 2018, "mencadangkan risiko kemelesetan adalah lebih tinggi daripada biasa, " menurut laporan terkini Mingguan Hangat dari pasukan strategi ekuiti AS Morgan Stanley yang diketuai oleh Mike Wilson. "Nampaknya ia mungkin berada di peringkat awal yang biasanya permulaan akhir untuk kitaran ekonomi, " tambah mereka.
"Penilaian dan keprihatinan yang menyebabkan kami bimbang tentang kemungkinan pengunduran semula pada bulan April masih wujud, " kata Lori Calvasina, ketua strategi ekuiti AS di RBC Capital Markets, dalam nota kepada pelanggan yang dipetik oleh Barron. penurunan dalam saham "adalah sederhana berbanding kebanyakan tempoh penyatuan yang berlaku dalam perhimpunan 2010, 2011, dan 2016, " tambahnya. Morgan Stanley melihat peningkatan risiko S & P 500 jatuh kepada 2, 400 atau 13.9% di bawah Mei 30 ditutup.
Melihat ke hadapan
"Sejarah menunjukkan bahawa negara-negara dalam konflik telah melihat konflik seperti itu dengan mudah dapat melampaui kawalan mereka dan menjadi peperangan yang mengerikan yang semua pihak, termasuk para pemimpin yang mendapat negara mereka, sangat menyesal, " kata Ray Dalio, pengasas mubaligh dana lindung nilai Bridgewater Associates menulis baru-baru ini, seperti yang dipetik oleh Bloomberg.
