Bergerak utama
Dengan semua berita mengenai Brexit dan perdagangan, keluk hasil telah menurunkan banyak skrin radar pelabur. Walau bagaimanapun, semua drama dan drama politik pada Khamis lepas mengaburkan satu perkembangan utama bagi keluk hasil yang boleh mengalihkan prospek untuk akhir tahun 2019 dan 2020.
Bagi anda yang tidak mengetahui apa keluk hasilnya, bayangkan graf dengan paksi-y yang mewakili kadar faedah pelbagai jenis bon dan bil Perbendaharaan dan paksi-x yang mewakili masa sehingga matang bagi bon tersebut. Biasanya, kadar faedah atau kenaikan "hasil" dengan bon jangka panjang: itulah yang "kurva hasil" biasanya kelihatan seperti.
Bon jangka panjang lebih berisiko daripada bon jangka pendek kerana terdapat lebih banyak masa untuk inflasi meningkat dan memakan diri dengan prinsip anda. Walau bagaimanapun, sekali-sekala, hasil mula kelihatan sangat serupa; kadang-kadang, kadar faedah jangka panjang mungkin jatuh di bawah harga yang sangat pendek.
Apabila kadar jangka panjang lebih rendah daripada kadar jangka pendek, lengkung hasil "terbalik, " yang merupakan isyarat yang telah mendahului kemelesetan pada masa lalu dengan ketepatan yang luar biasa. Khamis lepas, pelabur memindahkan lengkung hasil jauh ke dalam wilayah penyongsangan daripada yang kita lihat sejak kemelesetan terakhir. Saya rasa kebimbangan mengenai perang perdagangan kebanyakannya dipersalahkan.
Dalam carta berikut, saya telah menolak kadar faedah jangka pendek (kadar sasaran dana Fed semalaman) daripada kadar faedah 10 tahun. Seperti yang anda dapat lihat, perbandingan itu telah menggoda dengan wilayah negatif selama beberapa bulan, tetapi ia jatuh di bawah 0.00% dengan cepat pada hari Khamis.
Harapan Jangka Pendek
Mengapa pembalik keluk hasil adalah sukar untuk dijelaskan, tetapi satu sebabnya ialah pelabur tidak bimbang tentang inflasi kerana mereka fikir pertumbuhan masa depan akan menjadi rendah. Ini adalah salah satu penjelasan paling umum yang anda akan dengar daripada penganalisis membincangkan keluk hasil dalam berita.
Satu lagi faktor yang boleh memacu keluk hasil ke dalam wilayah negatif ialah jika Fed dijangka menurunkan sasaran kadar faedah jangka pendek. Para pelabur bon akan membeli bon jangka panjang untuk memastikan hasil purata dalam portfolio mereka tinggi, yang ironisnya menaikkan harga bon tersebut dan menurunkan hasil sebelum ini.
Carta berikut disusun oleh Kumpulan CME dan diperolehi daripada niaga hadapan bon, membantu peniaga mengira anggaran semasa untuk Fed memotong kadar sasaran jangka pendek. Sasaran semasa adalah 2.25% hingga 2.50%, tetapi hanya 42% daripada pelabur menganggap ia akan berada pada tahap itu oleh mesyuarat Fed Oktober. Majoriti pelabur mengharapkan Fed memotong kadar itu kepada 2.00% hingga 2.25% atau lebih rendah oleh kejatuhan.
:
Pembelian Balik Saham: Pecahan
Mencari Calon Pendek Dengan Analisis Teknikal
Menganalisis Carta Corak
Apa yang Diharapkan
Sesetengah penganalisis berhujah bahawa penyongsangan lengkung hasil adalah "berbeza kali ini" kerana Fed telah begitu aktif di pasaran sejak krisis kewangan 2008. Walau bagaimanapun, penunjuk bon antarabangsa menjejaki hampir apa yang saya dapat lihat dengan hasil Perbendaharaan AS, yang seolah-olah membatalkan teori itu.
Walau bagaimanapun, walaupun anda masih menjangkakan keluk hasil menjadi isyarat yang tepat mengenai kelembapan ekonomi, terdapat kaveat penting dengan isyarat lengkung hasil - biasanya sangat awal. Suatu penyongsangan muncul 10 hingga 18 bulan sebelum kemelesetan secara purata, dan yang terakhir hampir dua tahun sebelum krisis kewangan 2008. Maksudnya ialah, walaupun isyaratnya semakin teruk, pelabur mungkin mempunyai landasan yang agak jauh sebelum pasaran akan terlalu samar.
S & P 500 menggerakkan lebih tinggi 17% daripada penyongsangan terakhir pada tahun 2006 sebelum mencapai kemuncak tertinggi pada tahun 2007. Saya membuat titik ini kerana penting untuk memikirkan pasaran sebagai kecerunan antara keterlaluan sepenuhnya menaik atau sepenuhnya menurun.
Kajian telah menunjukkan bahawa sebab kebanyakan pelabur individu melakukan yang buruk di pasaran adalah kerana mereka keluar terlalu awal pada tanda-tanda awal masalah dan kemudian menunggu terlalu lama untuk memasuki semula apabila semuanya kelihatan sempurna. Walau bagaimanapun, dengan definisi, bahagian atas di pasaran berlaku pada tahap keyakinan maksimum, bukan titik di mana pelabur paling pesimis. Sebaliknya adalah benar untuk pasaran.
:
Cari Broker Terbaik
Dana Indeks S & P 500 Terbaik
Panduan Perdagangan Pilihan Penting
Bottom Line - Pikirkan Risiko sebagai Kecerunan
Percutian pasaran adalah masa yang baik untuk memikirkan isu-isu seperti keluk hasil sementara tiada tekanan untuk bertindak. Saran saya adalah untuk pelabur untuk mula menjadi pilihan mengenai pelaburan mereka dengan memperhatikan trend pertumbuhan asas dan kekuatan relatif tetapi tidak melepaskan risiko. Memandangkan kami semakin dekat dengan musim pendapatan suku kedua, prospek sektor dan kumpulan mana yang mungkin lebih baik jika pasaran semakin hampir ke tahap tertinggi pada tahun 2020 akan kelihatan lebih jelas.
