Apakah Tenor?
Tenor merujuk kepada tempoh masa yang tinggal sebelum kontrak kewangan tamat. Ia kadang-kadang digunakan secara bergantian dengan tempoh matang, walaupun istilah mempunyai makna yang berbeza. Tenor digunakan berhubung dengan pinjaman bank, kontrak insurans, dan produk derivatif.
Tenor
Takeaways Utama
- Istilah tenor menerangkan panjang masa yang tinggal dalam kehidupan kontrak kewangan. Sebaliknya, kematangan merujuk kepada panjang awal kontrak setelah penubuhannya. Kontrak lebih tenor kadang-kadang dianggap lebih berisiko, dan sebaliknya.
Memahami Tenor
Tenor sering digunakan berhubung dengan pinjaman bank dan kontrak insurans, manakala tempoh matang lebih kerap digunakan apabila menggambarkan bon kerajaan dan bon korporat. Secara umum, kedua-dua istilah mempunyai makna yang hampir sama, dan mereka boleh digunakan secara bergantian untuk pelbagai jenis instrumen kewangan.
Tempoh tenor juga digunakan berhubung dengan instrumen kewangan bukan standard, seperti kontrak derivatif. Dalam konteks ini, ia sering digunakan apabila menggambarkan risiko keselamatan tertentu. Sebagai contoh, kontrak niaga hadapan dengan jangka panjang mungkin dikatakan agak berisiko kerana masih ada masa yang penting di mana nilainya mungkin jatuh. Derivatif dengan tenor yang lebih pendek juga akan dilihat sebagai kurang berisiko. Sebagai pampasan untuk risiko yang dirasakan ini, pembeli sekuriti berpendapatan tinggi secara umumnya memerlukan pampasan dalam bentuk harga yang lebih rendah atau premium risiko yang lebih tinggi.
Bergantung pada toleransi risiko dan objektif kewangan, sesetengah pelabur mungkin secara sistematik dapat mengelakkan sekuriti dengan tenor lebih lama daripada tempoh yang ditentukan. Sebagai contoh, syarikat yang ingin mengurus keperluan kecairan jangka pendek dan sederhana mungkin membeli dan menjual instrumen hutang dengan tempoh lima tahun atau kurang. Dalam konteks ini, pelarasan mungkin dibuat berdasarkan kepada kelayakan kredit pihak-pihak yang terlibat. Contohnya, syarikat mungkin menerima tenor selama lima tahun untuk peniaga dengan penarafan kredit yang tinggi, sementara mengehadkan pihak bertentangan dengan nilai kurang dari tiga tahun atau kurang.
Tenor vs Maturity
Dari perspektif teknikal dan kematangan mempunyai makna yang berbeza. Sedangkan tenor merujuk kepada tempoh masa yang tinggal dalam kontrak, kematangan adalah merujuk kepada panjang permulaan perjanjian setelah penubuhannya.
Contohnya, jika bon kerajaan 10 tahun dikeluarkan lima tahun yang lalu, maka kematangannya akan sepuluh tahun dan tempohnya - masa yang tinggal sehingga akhir kontrak - akan menjadi lima tahun. Dengan cara ini, tempoh instrumen kewangan menurun dari masa ke masa, sementara kematangannya tetap berterusan.
Contoh Tenor
Emma adalah ketua pegawai kewangan (CFO) perbadanan awam yang berukuran sederhana. Sebagai sebahagian daripada tanggungjawab portfolionya, dia mesti memastikan bahawa syarikat mempunyai modal kerja yang mencukupi untuk menjalankan operasinya.
Untuk itu, Emma membeli dan menjual instrumen kewangan jangka pendek dan sederhana dengan tenor antara satu hingga lima tahun. Dia berbuat demikian di pasaran bon korporat dan melalui transaksi derivatif kaunter dengan pelbagai pihak.
Pada masa ini, portfolio Emma merangkumi beberapa instrumen dari rakan niaga yang sangat berhutang dengan tempoh matang lima tahun. Kerana mereka dibeli tiga tahun lalu, sekuriti ini mempunyai tempoh dua tahun. Portfolionya juga termasuk instrumen dari rakan niaga dengan penarafan kredit yang lemah. Bagi instrumen-instrumen ini, dia mengehadkan tenor maksimumnya kepada tiga tahun, untuk menguruskan risiko rakan niaganya.
