Apakah Bias Survivorship?
Bias kelangsungan hidup atau kecenderungan survivor adalah kecenderungan untuk melihat prestasi stok atau dana sedia ada di pasaran sebagai sampel komprehensif wakil tanpa berkenaan dengan yang telah mengalami dada. Bias kelangsungan hidup boleh menyebabkan overestimation prestasi sejarah dan sifat umum dana atau indeks pasaran.
Risiko bias kelangsungan hidup adalah peluang pelabur membuat keputusan pelaburan yang salah berdasarkan data pulangan dana pelaburan yang diterbitkan.
Takeaways Utama
- Bias kelangsungan hidup berlaku apabila hanya pemenang dipertimbangkan, sementara pemenang yang hilang telah tidak dipertimbangkan. Ini boleh terjadi apabila menilai prestasi dana bersama (di mana dana yang digabungkan atau tidak berubah) atau prestasi indeks pasaran (di mana stok yang telah jatuh dari indeks atas sebab apa pun dibuang). Bias kejuruteraan mencatatkan keputusan purata ke atas untuk indeks atau dana yang masih hidup, menyebabkan mereka kelihatan lebih baik berbanding yang kurang berprestasi.
Memahami Bias Survivorship
Bias kelangsungan hidup adalah keunikan semulajadi yang menjadikan dana sedia ada dalam pasaran pelaburan lebih terlihat dan oleh itu lebih tinggi dilihat sebagai sampel wakil. Bias kelangsungan hidup berlaku kerana banyak dana dalam pasaran pelaburan ditutup oleh pengurus pelaburan atas pelbagai sebab yang meninggalkan dana yang ada di garis depan dunia seminari.
Dana mungkin ditutup dengan pelbagai sebab. Sejumlah penyelidik pasaran mengikuti dan telah melaporkan mengenai kesan penutupan dana, yang menonjolkan berlakunya kecenderungan survivorship. Penyelidik pasaran kerap mengikuti bias survivasi dana dan penutupan dana untuk mengukur trend sejarah dan menambah dinamik baru untuk membiayai pemantauan prestasi.
Banyak kajian telah dilakukan membincangkan bias survivor dan kesannya. Sebagai contoh, pada tahun 2017, Morningstar melancarkan laporan penyelidikan bertajuk "Kejatuhan Dana: Mengapa Beberapa Dana Gagal" membincangkan penutupan dana dan akibat negatif mereka kepada pelabur.
Closing Fund
Terdapat dua sebab utama dana ditutup. Satu, dana mungkin tidak menerima permintaan yang tinggi dan oleh itu, aliran masuk aset tidak menjamin simpanan dana terbuka. Dua, dana mungkin ditutup oleh seorang pengurus pelaburan kerana prestasi. Penutupan prestasi biasanya yang paling biasa.
Pelabur dalam dana akan segera dipengaruhi oleh penutupan dana. Syarikat biasanya menawarkan dua penyelesaian untuk penutupan dana. Satu, dana mengalami pembubaran penuh dan saham pelabur dijual. Ini menyebabkan kesan pelaporan cukai yang berpotensi kepada pelabur. Dua, dana boleh memilih untuk bergabung. Dana penggabungan sering merupakan penyelesaian terbaik bagi para pemegang saham memandangkan mereka membenarkan peralihan saham biasa biasanya tanpa syarat pelaporan cukai. Walau bagaimanapun, prestasi dana yang digabungkan itu juga dialihkan dan boleh menjadi faktor dalam perbincangan mengenai kecenderungan survivorship.
Morningstar adalah salah satu penyedia perkhidmatan pelaburan yang secara kerap membincangkan dan melaporkan mengenai kecenderungan survivorship. Adalah penting bagi pelabur untuk mengetahui kecenderungan survivorship kerana ia mungkin merupakan faktor yang mempengaruhi prestasi yang tidak diketahui oleh mereka. Semasa dana yang digabungkan mungkin mengambil kira prestasi dana tertutup, dalam kebanyakan kes dana ditutup dan prestasi mereka tidak diintegrasikan ke dalam laporan masa depan. Ini membawa kepada kecenderungan survivorship, kerana pelabur mungkin percaya bahawa pada masa ini, dana aktif merupakan wakil yang benar dari semua usaha untuk menguruskan ke arah objektif tertentu secara sejarah. Oleh itu, pelabur mungkin ingin memasukkan penyelidikan dana kualitatif ke atas strategi yang mereka berminat untuk melabur untuk menentukan sama ada pengurus sebelumnya telah mencuba dan gagal pada masa lalu.
Penutupan kepada Pelabur Baru
Dana mungkin ditutup kepada pelabur baru yang sangat berbeza daripada penutupan dana penuh. Penutupan kepada pelabur baru sebenarnya boleh menjadi tanda populariti dana dan perhatian daripada pelabur untuk pulangan melebihi purata.
Bias Survivor Terbalik
Kecenderungan survivasi belakang menggambarkan situasi yang jauh kurang umum di mana pemain yang rendah berada dalam permainan, sementara pemain yang tinggi secara tidak sengaja jatuh dari larian. Contoh survivorship berbalik boleh dilihat dalam indeks Russell 2000 yang merupakan subset dari sekuriti terkecil 2000 dari Russell 3000. Stok yang rugi tetap kecil dan tinggal di indeks topi kecil sementara pemenang meninggalkan indeks apabila mereka juga menjadi besar dan berjaya.
