Katakan anda sedang meneliti iklan yang dikehendaki dan mendapat iklan untuk penganalisis ekuiti. Bayarannya hebat; terdapat peluang perjalanan. Ia kelihatan seperti pekerjaan untuk anda. Melayari senarai kelayakan, anda secara mental memeriksa setiap satu:
- Bachelor dalam bidang kejuruteraan atau matematik - checkMaster dalam bidang ekonomi atau pentadbiran perniagaan - checkCurious, pemikir kreatif - menyemakCan menafsirkan penyata kewangan - semak kemahiran analisis teknis - semakan pengalaman Pengaturcaraan yang diperlukan - semak, tidak menunggu, lebih baik mendapatkan beberapa glosil 8x10 yang dibuat.
Sebenarnya, apabila syarikat mahu penganalisis ekuiti mereka mempunyai pengalaman pemodelan mereka tidak peduli bagaimana fotogenik mereka. Apa yang dimaksud dengan istilah ini adalah sebahagian daripada analisis ekuiti yang penting dan rumit yang dikenali sebagai pemodelan kewangan., kami akan meneroka model kewangan dan cara membuatnya.
Pemodelan Kewangan Ditetapkan
Secara teorinya, model kewangan adalah satu set anggaran mengenai keadaan perniagaan masa depan yang mendorong unjuran pendapatan, pendapatan, aliran tunai dan akaun kira-kira syarikat.
Dalam praktiknya, model kewangan adalah spreadsheet (biasanya dalam perisian Microsoft Excel) yang digunakan para penganalisis untuk meramalkan prestasi kewangan masa depan syarikat. Pendapatan dan arus kas yang tepat pada masa hadapan adalah penting kerana nilai intrinsik saham bergantung pada prospek prestasi kewangan syarikat penerbit.
Spreadsheet model kewangan biasanya kelihatan seperti jadual data kewangan yang dianjurkan menjadi suku fiskal dan / atau tahun. Setiap lajur jadual mewakili kunci kira-kira, penyata pendapatan, dan penyata aliran tunai pada suku atau masa depan. Barisan jadual mewakili semua item baris penyata kewangan syarikat, seperti pendapatan, belanja, kiraan saham, perbelanjaan modal dan akaun kira-kira. Seperti penyata kewangan, orang biasanya membaca model dari atas ke bahagian bawah atau hasil melalui pendapatan dan aliran tunai.
Setiap suku tahun membentangkan satu set andaian untuk tempoh itu, seperti kadar pertumbuhan pendapatan, andaian marjin kasar, dan kadar cukai yang dijangkakan. Andaian-andaian ini adalah yang mendorong output model - secara umum, pendapatan dan aliran wang tunai yang digunakan untuk menghargai syarikat atau membantu membuat keputusan pembiayaan untuk syarikat.
Sejarah sebagai Panduan
Apabila cuba meramal masa depan, tempat yang baik untuk bermula adalah masa lalu. Oleh itu, langkah pertama yang baik dalam membina model adalah untuk menganalisis sepenuhnya set data kewangan sejarah dan unjuran pautan ke data sejarah sebagai asas bagi model. Sekiranya syarikat telah menghasilkan margin kasar dalam julat 40% hingga 45% selama sepuluh tahun yang lalu, maka mungkin diterima untuk mengandaikan bahawa, dengan hal-hal lain yang sama, margin tahap ini dapat dikekalkan ke masa depan.
Oleh itu, rekod prestasi sejarah margin kasar boleh menjadi asas bagi unjuran pendapatan masa depan. Penganalisis sentiasa pintar untuk memeriksa dan menganalisis trend sejarah dalam pertumbuhan hasil, perbelanjaan, perbelanjaan modal dan lain-lain metrik kewangan sebelum cuba memproyeksikan keputusan kewangan ke masa depan. Atas sebab ini, hamparan model kewangan biasanya menggabungkan satu set data kewangan sejarah dan langkah-langkah analisis yang berkaitan yang mana penganalisis memperoleh andaian dan unjuran.
Unjuran Pendapatan
Andaian kadar pertumbuhan pendapatan boleh menjadi salah satu daripada andaian penting dalam model kewangan. Variasi kecil dalam pertumbuhan atas boleh berarti variasi besar dalam perolehan sesaham (EPS) dan aliran tunai dan oleh itu penilaian saham. Atas sebab ini, penganalisis harus membayar banyak perhatian untuk mendapatkan hak unjuran garis depan. Titik permulaan yang baik adalah melihat rekod pencapaian hasil bersejarah. Mungkin hasilnya stabil dari tahun ke tahun. Mungkin ia sensitif kepada perubahan dalam pendapatan negara atau pembolehubah ekonomi lain dari masa ke masa. Mungkin pertumbuhan sedang mempercepatkan, atau mungkin sebaliknya adalah benar. Adalah penting untuk merasakan apa yang menjejaskan pendapatan pada masa lalu untuk membuat andaian yang baik tentang masa depan.
Sekali orang telah mengkaji trend bersejarah, termasuk apa yang berlaku di kawasan yang paling baru dilaporkan, adalah bijak untuk memeriksa sama ada pihak pengurusan telah memberikan panduan pendapatan, yang merupakan pandangan pengurusan sendiri untuk masa depan. Dari sana, menganalisis jika pandangannya agak konservatif, atau optimis berdasarkan tinjauan analitik yang teliti mengenai perniagaan.
Unjuran pendapatan pada suku tahun depan sering digerakkan oleh formula dalam lembaran kerja seperti:
Ku R1 = R0 × (1 + g) di mana: R1 = pendapatan masa depanR0 = revenueg semasa = kadar pertumbuhan peratusan
Perbelanjaan dan Margin Pengendalian
Sekali lagi, trend bersejarah adalah tempat yang baik untuk memulakan perbelanjaan peramalan. Mengakui bahawa terdapat perbezaan besar antara kos tetap dan kos berubah yang ditanggung oleh perniagaan, penganalisis pintar untuk mempertimbangkan kedua-dua jumlah dolar kos dan bahagian pendapatan mereka dari masa ke masa. Sekiranya perbelanjaan jualan, am dan pentadbiran (SG & A) berkisar antara 8% hingga 10% daripada hasil dalam tempoh sepuluh tahun yang lalu, maka kemungkinan besar akan jatuh ke dalam jangkauan masa depan. Ini boleh menjadi asas untuk unjuran - sekali lagi dipengaruhi oleh panduan pengurusan dan tinjauan untuk perniagaan secara keseluruhan. Sekiranya perniagaan meningkat dengan pesat, dicerminkan oleh andaian pertumbuhan hasil, maka mungkin unsur kos tetap SG & A akan tersebar di atas dasar pendapatan yang lebih besar dan bahagian perbelanjaan SG & A akan lebih kecil tahun depan daripada sekarang. Ini bermakna margin mungkin meningkat, yang boleh menjadi petanda baik untuk pelabur ekuiti.
Andaian garis belanja seringkali dicerminkan sebagai peratusan pendapatan dan sel spreadsheet yang mengandungi item perbelanjaan biasanya mempunyai formula seperti:
Ku E1 = R1 × pwhere: E1 = expenseR1 = pendapatan untuk periodp = perbelanjaan peratusan pendapatan untuk tempoh
Perbelanjaan Bukan Operasi
Bagi syarikat perindustrian, perbelanjaan bukan operasi adalah terutamanya perbelanjaan faedah dan cukai pendapatan. Perkara penting yang perlu diingat apabila meramalkan perbelanjaan faedah adalah bahawa ia adalah sebahagian daripada hutang dan tidak secara jelas terikat kepada aliran pendapatan operasi. Pertimbangan analisis penting ialah tahap jumlah hutang keseluruhan yang dikenakan oleh syarikat. Cukai pada umumnya tidak dikaitkan dengan pendapatan, melainkan pendapatan sebelum cukai. Kadar cukai yang dibayar oleh syarikat boleh dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti bilangan negara di mana ia beroperasi. Jika sebuah syarikat semata-mata dalam negeri, maka penganalisis mungkin selamat menggunakan kadar cukai negeri sebagai andaian yang baik dalam unjuran. Sekali lagi, berguna untuk melihat rekod prestasi bersejarah dalam item baris ini sebagai panduan untuk masa depan.
Pendapatan dan Pendapatan Sesaham
Anggaran pendapatan bersih yang tersedia bagi para pemegang saham biasa dijangka pendapatan ditolak perbelanjaan yang diunjurkan.
Perolehan sesaham (EPS) yang diunjurkan adalah angka ini dibahagikan dengan unjuran angka saham yang dilaraskan sepenuhnya. Unjuran pendapatan dan EPS pada umumnya dianggap hasil utama model kewangan kerana ia sering digunakan untuk menilai ekuiti atau menjana harga sasaran bagi stok.
Untuk mengira harga target satu tahun, penganalisis hanya dapat melihat model untuk mencari angka EPS untuk empat suku pada masa akan datang dan darabkannya dengan pelbagai P / E yang diandaikan. Pulangan yang diunjurkan daripada stok (tidak termasuk dividen) adalah perbezaan peratusan dari harga sasaran kepada harga semasa:
Ku Pulangan yang diunjurkan = T (T-P) di mana: T = harga targetP = harga semasa
Sekarang penganalisis mempunyai asas yang mudah untuk membuat keputusan pelaburan - pulangan yang dijangkakan pada stok.
Garisan bawah
Oleh kerana nilai semasa stok dikaitkan dengan prospek prestasi kewangan pengeluar, pelabur bijak membuat beberapa bentuk unjuran kewangan untuk menilai pelaburan ekuiti. Memeriksa masa lampau dalam konteks analitik hanya separuh cerita (atau kurang). Membangunkan pemahaman mengenai bagaimana penyata kewangan syarikat mungkin kelihatan pada masa hadapan sering menjadi kunci kepada penilaian ekuiti.
