DEFINISI Hasil Keluaran
Hasil ditanggalkan adalah ukuran pulangan yang tidak dijaminkan, bebas dari ikatan atau waran setelah semua insentif dan ciri-ciri monetari dihapuskan. Hasil ditarik balik mengukur pulangan hanya sebahagian hutang bon atau waran.
Hasil yang dilucutkan juga disebut hasil berdaulat.
MEMBUAT BELAN TERBAIK
Hasil yang dilucutkan adalah pulangan ke atas komponen ikatan selepas menolak pulangan atas ekuiti atau komponen opsyen instrumen dari harga pasaran.
Brady Bonds
Mengenai ikatan Brady, hasil yang dilucutkan adalah hasil berdaulat dari suatu ikatan, atau hasil teoritis dari suatu ikatan yang tidak dijaminkan suatu ikatan. Singkatnya, hasil yang dilucutkan adalah hasil kepada kematangan (YTM) pada aliran tunai risiko berdaulat. Pembayaran kupon separa tahunan pada bon Brady dijamin dengan sekuriti pasaran wang, sementara pembayaran prinsipal yang perlu dibayar pada tarikh matang bon dijamin dengan bon sifar kupon Perbendaharaan AS. Seorang pelabur yang membeli bon ini secara efektif melabur dalam gabungan instrumen pasaran wang yang tinggi, bon sifar kupon, dan aliran tunai daripada pembayaran faedah berdaulat. Pengiraan standard YTM jenis bon ini adalah purata wajaran hasil berisiko bagi pembayaran aliran tunai dan hasil tanpa risiko cagaran. Walau bagaimanapun, dengan hasil yang dilucutkan, pengiraan hasil hanya terpakai kepada aliran tunai yang sensitif terhadap risiko kredit berdaulat.
Dengan menghapuskan ciri minat tambahan, pelabur dapat menentukan perbandingan yang bermakna antara sekuriti boleh tukar dan tidak boleh tukar dan instrumen hutang. Sebagai contoh, dengan menghapuskan ciri-ciri kepentingan terbina dalam dan jaminan utama yang terdapat di bon Brady lama, pelabur dapat menilai risiko berdaulat yang berkaitan dengan bon sekiranya terdapat kelalaian di negara terbitan. Menilai hasil yang dilucutkan juga berguna dalam menilai banyak sekuriti hutang hari ini, yang mempunyai pilihan panggilan tertanam, "melangkah" (peningkatan) kupon dan sebagainya.
Hasil yang dilucutkan dikira dengan melepaskan komponen cagaran ikatan tersebut. Untuk mengira hasil yang dilucutkan, harga pertama komponen utama ikatan Brady dari segi nilai kupon sifar AS dengan kematangan yang sama. Ini dilakukan dengan mendiskaunkan nilai aliran tunai cagaran pada kadar Perbendaharaan AS. Mengurangkan harga ini dari harga bon Brady untuk mendapatkan harga aliran tunai berdaulat dan, akhirnya, gunakan harga yang diperoleh untuk mengira hasil.
Perbezaan antara hasil yang dilucutkan dan hasil Perbendaharaan AS dipanggil penyebaran hasil yang dilucutkan. Penyebaran yang dilucutkan dianggap sebagai penunjuk yang lebih baik dari kelayakan kredit dari penerbit Brady daripada penyebaran yield-to-maturity yang biasa digunakan untuk membedakan isu-isu korporat AS dengan Treasuries.
Saham Pilihan
Pelabur yang membeli saham pilihan sering membeli saham ini dengan dividen terakru tersirat. Jumlah hari bunga yang diperolehi pada saham pilihan dari hari dividen terakhir dibayar ke hari yang dibeli adalah mewakili dividen terakru. Sebagai contoh, anggap bahagian yang dikehendaki didagangkan untuk $ 40 dan membayar dividen 5%. Jumlah dolar dividen, oleh itu, adalah 5% x $ 40 = $ 2 per saham setahun. Seorang pelabur membeli saham pada masa pembayaran dividen terakhir adalah 90 hari sebelumnya. Dividen terakru boleh dikira sebagai $ 2/365 x 90 = $ 0.49.
Untuk mencari harga bahagian hutang tulen dari keselamatan, dividen terakru ditolak dari harga pasaran saham pilihan. Dengan kata lain, hak dividen dibuang dari bahagian pilihan, memisahkan pemilikan antara stok dan sebarang dividen pada stok yang belum dibayar. Dalam contoh kami di atas, harga yang dilucutkan stok pilihan ialah $ 40 - $ 0.49 = $ 39.51.
Hasil yang dilucutkan adalah dividen tahunan dolar saham pilihan yang dibahagikan dengan harga yang dilucutkan. Meneruskan dengan contoh kami, $ 2 / $ 39.51 = 5.06% adalah hasil yang dilucutkan.
