Persidangan Pelaburan Sohn, yang kini dalam tahun ke-23, boleh dikatakan merupakan perhimpunan dana lindung nilai yang paling dihormati dan berpengaruh di dunia. Sudah tentu, Investopedia ada di sana, membawa anda penghantaran. Titans dana lindung memberikan Longs and Shorts, dan mana-mana stok yang mereka nyatakan meningkat dan jatuh dalam masa nyata, sering sebelum pembesar suara telah melangkah keluar dari panggung. Sohn adalah di mana anda mungkin menyaksikan apa yang dipanggil Einhorn Effect yang pertama-fenomena yang mana Greenlight Capital, David Einhorn secara terbuka mengumumkan secara pendek, dan harga saham jatuh.
Jutawan Bill Ackman membuat ucapan "Herbalife Pendek" beliau yang terkenal di Sohn 2012, permulaan salah satu daripada seluar pendek gagal yang paling terbuka secara umum dalam sejarah. Dia akhirnya keluar dari kedudukannya $ 1 bilion pada Februari 2018. Ackman tidak dapat dilihat dari Sohn tahun ini. Ketiadaan yang ketara ialah Stanley Druckenmiller, yang terakhir memberikan persembahan Sohn pada 2016, dengan mengatakan bahawa semua yang anda perlukan adalah emas dan semua pelaburan lain adalah sampah. Beliau tidak hadir pada tahun 2017 tetapi muncul secara ringkas untuk memperkenalkan penceramah lain, dan dengan berseloroh menjelaskan bahawa memilih emas wanita itu mengapa dia tidak menyampaikan tahun itu. Tidak ada perkataan tentang tempat dia sekarang, tetapi perlu diperhatikan bahawa dia telah dilepaskan dan ditambah semula emas sejak cadangan panjang 2016.
John Khoury
Pengasas dan Rakan Kongsi Urusan, Long Pond Captial LP
LONG DHI GROUP, INC (DHX)
Homebuilder telah meningkat 63% pada tahun-tahun akan datang, kata Khoury. "Syarikat itu beralih daripada aset berat kepada model cahaya aset." Ini, dia percaya, akan membawa pulangan yang lebih tinggi, berbilang perdagangan yang lebih tinggi, pertumbuhan pendapatan yang lebih pantas. "Khoury percaya DHI akan menjadi" penghasil permainan tulen rumah " dia tidak memanggil apa-apa "peralihan paradigma."
Pada dasarnya, Khoury melihat bangunan rumah bukan satu tetapi dua perniagaan yang tersendiri: "Kami melihat perniagaan pembangunan tanah dan perniagaan pembuatan rumah." DHI, percaya Khoury, sedang dalam peralihan dari yang pertama kepada yang terakhir. Dia menunjuk kepada syarikat lain, NVI, sebagai satu contoh yang lebih besar dari potensi perniagaan yang lebih tinggi yang membuat peralihan jenis ini. NVI, dia menegaskan, "tidak mempunyai hutang, sedangkan homebuilder biasa mempunyai nisbah hutang hingga 30%.
Jeffrey Gundlach
(Jeffrey Gundlach, pelukis di beludru ungu)
Ketua Pegawai Eksekutif, DoublieLine CapitalLP
LONG S & P Minyak dan Gas (XOP)
SHORT Facebook, Inc. (FB)
Nya panjang dan pendek adalah semua yang kita faham. Tidak pasti apa yang Gundlach tentang; dia seorang lelaki gnomic. Dia mempunyai senarai yang baik dan buruk, seperti Santa. Contoh: Adakah inflasi baik atau buruk? Ia pernah dianggap buruk tetapi kini dikehendaki.
Wise Man pemastautin, sembang Gundlach dibumbui dengan permata tersendiri: "Kami tahu hak pelabur jangka panjang? Seorang peniaga yang di bawah air."
Gundlach membentangkan pembentangannya mengenai pemikiran Jesse Livermore, seorang spekulator yang membuat $ 100 juta dengan pertaruhan pada kemalangan tahun 1929, yang dikagumi oleh Gundlach.
Dalam menjelaskan kesnya terhadap Facebook, Gundlach memetik Livermore: "Apa yang telah berlaku pada lulus akan berlaku lagi." Maksudnya, Gundlach bukan peminat kitaran maaf Zuckerberg berganda. Quips Gundlach, "FB mempunyai 2.2 bilion pengguna apabila saya mendengar bahawa saya mendengar 2.2 bilion pematuhan pematuhan."
Chamath Palihapitiya
Pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif, Social Capital LP
Idea Besar: Kepintaran Artificial
2018 Pick: Long Box Inc. (BOX)
AI Stack Modal Sosial: Long Amazon, Google and Box Inc.
"Masa sudah tiba. Terdapat 1000 robot di luar untuk menggantikan kami, "kata Palihapitiya, yang Modal Sosial berada dalam misi untuk 'memajukan kemanusiaan dengan menyelesaikan masalah paling sukar di dunia'. Walaupun ini berbunyi tidak menyenangkan, pertaruhan besarnya yang seterusnya terhadap kecerdasan buatan dan aplikasi yang luasnya tidak begitu. Itulah logik yang mudah, bahawa AI membantu membuat sesuatu lebih murah, lebih baik dan lebih cepat dengan membuat apa yang dia sebut gelung umpan balik yang positif. Untuk mengambil kesempatan daripada AI, dia percaya bahawa syarikat perlu memanfaatkan data mereka dan di sinilah Box masuk ke dalam gambar. "Mereka duduk di atas sejumlah besar R & D bahawa gergasi internet besar ini sudah dilakukan, " katanya. Tahun lepas hampir $ 44 bilion telah dibelanjakan untuk R & D oleh Amazon, Microsoft dan Google.
(Carta aktiviti harga BOX; lonjakan tiba-tiba terjadi selepas perbincangan Sih Palihapitiya. Times ditunjukkan UTC Dibuat dengan Tradingview)
Syarikat itu mempunyai 82, 000 pelanggan perusahaan dan sebab yang menjadikan Kotak lebih menarik adalah ia telah mula menawarkan perkhidmatan tambah nilai bersama dengan perisian perusahaannya yang menyumbang hampir 75% daripada tawaran $ 100k + plusnya pada Q4 2017. Dengan 10 juta pelanggan berbayar dan $ 547 juta dalam pendapatan berulang, yang tidak kelihatan lusuh sama sekali.
"Ini adalah aliran perniagaan baru yang apabila mereka mendarat pelanggan masuk lebih dari margin kasar 90% tetapi ia adalah perniagaan yang kami percaya sangat murah dan terkurang nilai dengan harga rendah yang sangat rendah dan margin keselamatan yang tidak dapat dipercaya."
Ramalan itu adalah CAGR 20-25% untuk hasil dalam tempoh 10 tahun akan datang. Sekarang, Palihapitiya mempunyai rekod jejak untuk memilih pelaburan yang 'jelas' untuk ide Sohnnya, seperti Amazon pada tahun 2016 tetapi pulangan 54% kompaun, tidak penting?
John Pfeffer
Rakan Kongsi, Pfeffer Capital
Sohn 2018 pick: LONG Bitcoin
Ini mungkin kali pertama sesiapa telah mengambil kedudukan ini di peringkat Sohn. Tetapi pelabur berpengalaman Pfeffer percaya "Bitcoin adalah pertaruhan yang baik, walaupun risiko besar." Walaupun emas, beliau berkata adalah satu-satunya "langkah universal yang tidak berdaulat dan tidak berdaulat" yang kita miliki, Bitcoin adalah "calon pertama yang layak untuk menggantikan emas yang dilihat dunia." Bitcoin adalah "lebih baik atau lebih baik daripada emas." DNA sangat Bitcoin didasarkan pada kebolehmampuan riba, desentralisasi, dan penentangan penapisan. "Dan dari semua aset crypto, percaya Pfeffer, Bitcoin adalah yang paling tidak mungkin dianggap keselamatan seterusnya menjadikannya calon yang paling sesuai untuk dijadikan sebagai mata wang.
"Adalah mungkin bahawa ia akan menggantikan sekurang-kurangnya mata wang rizab, " kata Pfeffer, yang percaya bahawa jika satu negara kecil menggantikan rizabnya dengan Bitcoin, ini boleh mempunyai kesan domino.
Jadi soalan besar: Berapa banyak yang boleh bernilai Bitcoin? Secara konservatif, Pfeffer meletakkan nilai potensinya pada 90-180K setiap bitcoin, yang merupakan berbilang 13x-25x. "Walaupun terdapat risiko, " kata Pfeffer, "kenaikan harga adalah mencukupi bahawa strategi beli dan jangka panjang yang masuk akal." Meletakkan wangnya di mana mulutnya, Pfeffer mengumumkan sumbangan 10 BTC kepada Yayasan Sohn, dengan syarat mereka memegangnya selama lima tahun.
Larry Robbins
Pengasas, Pengurus Portfolio dan Ketua Pegawai Eksekutif, Glenview Capital Management LLC
Tidak terlalu panjang atau pendek menjawab soalan ini: "Alexa, adakah Amazon memasuki perniagaan farmasi?" Jawapan ringkas: Jangan berasumsi, dan jangan percaya semua yang anda baca. Aplikasi Gundlach FOIA di Amazon, mereka bukan untuk pengeluaran farmasi. "Mengapa ada halangan untuk kemasukan walaupun untuk Amazon." Logistik rantaian bekalan menjadi syarikat farmaseutikal akan menjadi mimpi buruk bagi Amazon, kata Robbins. Anda memerlukan penyimpanan sejuk untuk opioid, sebagai contoh. Perhatikan Amazon tidak melakukan senjata api, alkohol atau tembakau, kerana ia tidak mahu memasuki industri dengan keperluan pengawalseliaan yang mengagumkan.
David Einhorn
Presiden, Greenlight Capital
Sohn 2018 kedudukan: SHORT Assurance Guaranty Ltd (AGO)
Penyampaian Einhorn adalah setakat yang paling ditunggu-tunggu oleh persidangan itu, terutamanya memandangkan ketidakhadiran yang disebutkan di atas Ackman dan Druckenmiller.
Einhorn memulakan persembahan dengan mengatakan bahawa dia telah bercakap di Sohn sejak tahun 2002; hari ini, beliau berkata, dia memakai "baju baru, tali leher yang sama." AGO, kata Einhorn, telah "menipu juruaudit yang mengantuk dan menarik minat para pelabur dengan modal yang agresifnya tidak dapat diperolehi." Beliau membandingkan penanggung insurans bon sebagai 'ais kiub lebur'.
Insurans bon sekali dianggap sangat selamat untuk dipanggil pelaburan "sifar kerugian", kerana munis jarang berlaku. Tetapi kejayaan AGO mula berkurangan memandangkan industri itu menarik persaingan, yang menyebabkan penanggung insurans bon seperti AGO untuk masuk ke kewangan berstruktur dan mengambil risiko yang cepat, berpunca pada gelembung dan kemalangan 2008.
Krisis pasca, AGO "tersengat tetapi tidak jatuh, " kata Einhorn.
Terdapat beberapa masalah dengan AGO yang melibatkan Einhorn: Pelunasan perniagaan lama adalah lebih besar daripada pendapatan perniagaan baru. Selain itu, penarafan diri, yang kami ingat, adalah faktor penting dalam krisis kewangan pada tahun 2008.
