Apakah Kematian Bulanan Tunggal?
Kematian bulanan tunggal (SMM) adalah ukuran kadar prapembayaran sekuriti yang disokong gadai janji (MBS). Sebagai istilah yang dicadangkan, kematian bulanan tunggal mengukur prabayaran dalam bulan tertentu dan dinyatakan sebagai peratusan.
Bagi pelabur sekuriti yang disokong gadai janji, prabayaran gadai janji biasanya tidak diingini kerana kepentingan masa depan tidak dapat diterima; pelabur memilih satu kematian bulanan tunggal yang menurun atau menurun pada MBS.
Takeaways Utama
- Kematian bulanan tunggal (SMM) adalah satu cara untuk mengukur risiko prabayar sekuriti yang disokong gadai janji. SMM diukur sebagai peratusan gadai janji per bulan dalam kolam MBS yang akan dibayar awal. Risiko pembiaya menjejaskan tempoh MBS dan merupakan kebimbangan utama pelabur yang disokong aset.
Memahami Kematian Bulanan Tunggal (SMM)
Kematian bulanan tunggal kadang kala dikelirukan dengan prapembayaran utama berjadual. Rekod servicer untuk MBS biasanya memberikan bayaran balik pokok berjadual yang ditetapkan untuk kolam apabila MBS dibuat.
Kematian bulanan bulanan merujuk kepada bayaran pendahuluan utama yang berlaku ke atas amaun tersebut, pada dasarnya mengambil jumlah prinsipal yang dibayar, menolak pembayaran prinsipal berjadual, dan membahagikan baki tertunggak yang dijadualkan untuk sebulan (berbanding dengan sebenar) untuk mendapatkan peratusan daripada prabayaran.
Kematian Bulanan Tunggal dan Risiko Prabayar
Kematian bulanan tunggal akan berfluktuasi dari bulan ke bulan mengikut pembiayaan semula peminjam, pembayaran dipercepat, dan sebagainya. Pembayaran balik menghalang pulangan untuk pelabur MBS kerana hipotek biasanya dibayar menggunakan pinjaman pembiayaan semula, dan ini berlaku terutamanya apabila kadar faedah jatuh. Oleh itu, walaupun pelabur dalam MBS percaya bahawa mereka telah terkunci dalam pelaburan yang lebih tinggi dalam persekitaran kadar yang rendah, mereka mungkin, sebenarnya, mempunyai permaidani yang dikeluarkan dari bawahnya.
Akibatnya, pelabur dalam sekuriti yang disokong gadai janji sentiasa prihatin tentang risiko prabayar atas pelaburan mereka, dan kematian bulanan tunggal memberikan mereka satu metrik untuk menunjukkan sama ada risiko akan naik, turun, atau merosot.
SMM, Kadar Bayaran Tetap, dan Rampasan Pembayaran
Kematian bulanan bulanan boleh direalisasikan ke dalam kadar prabayar yang berterusan (CPR), yang memberikan peratusan tahunan dan bukannya sebulan bulanan. Para pelabur MBS boleh bertukar antara kedua-dua semasa mata penting dalam jangka hayat mereka. Sebagai contoh, sekiranya kadar faedah jatuh dalam tempoh masa, pelabur MBS biasanya akan menonton SMM untuk melihat sama ada atau tidak pembakaran telah ditetapkan.
Begitu juga, terdapat 30 bulan pertama kehidupan keselamatan yang disokong gadai janji di mana ia dianggap "di jalan raya" dan di mana SMM dan CPR dijangka meningkat sebelum meratakan apabila MBS adalah "di luar jalan" selepas 30 bulan. Kaveat dengan landasan prabayar adalah berdasarkan model PSA dari tahun 1980-an. Walaupun garis besar model ini memegang terutamanya bahawa terdapat dua fasa untuk jangka hayat MBS-pasaran gadai janji adalah tempat yang berbeza sekarang, dan kesedaran orang ramai terhadap pembiayaan semula dan kadar faedah adalah lebih banyak dari semasa model PSA diwujudkan. Panjang tanjakan dipercayai lebih pendek sekarang, kerana orang lebih cenderung untuk membiayai semula apabila harga turun.
