Hasil gulung ialah jumlah pulangan yang dijana apabila pasaran niaga hadapan berada dalam keadaan mundur selepas beralih kontrak jangka pendek ke dalam kontrak jangka panjang dan menguntungkan dari penumpuan ke arah harga tempat yang lebih tinggi. Backwardation berlaku apabila kontrak niaga hadapan akan diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi kerana ia mendekati kadaluarsa, berbanding ketika kontrak jauh dari masa tamat.
Breaking Down Roll Rolling
Hasil rol adalah keuntungan yang boleh dijana semasa melabur dalam pasaran niaga hadapan kerana perbezaan harga antara kontrak niaga hadapan dengan tarikh tamat tempoh yang berlainan. Apabila pelabur membeli niaga hadapan, mereka mempunyai hak dan kewajipan untuk membeli aset yang mendasari pelaburan niaga hadapan pada tarikh yang ditetapkan pada masa akan datang, melainkan mereka menjual pelaburan mereka menjelang tarikh penghantaran. Kebanyakan pelabur niaga hadapan tidak mahu menyerahkan aset fizikal yang diwakili oleh pelaburan niaga hadapan, jadi mereka melancarkan pelaburan niaga hadapan jangka hayat jangka terdekat mereka ke dalam kontrak niaga hadapan yang lain dengan tarikh tamat tempoh selanjutnya. Dengan melakukan ini, mereka mengekalkan pelaburan mereka dalam aset tanpa perlu melakukan penghantaran fizikal. Alternatifnya ialah menjual aset tersebut.
Roll Out Dengan Pasaran dalam Backwardation
Apabila pasaran berada dalam keadaan mundur, harga masa depan sesuatu aset adalah di bawah harga spot masa depan yang dijangkakan. Dalam kes ini, seorang pelabur keuntungan apabila dia menggantikan kedudukannya dengan kontrak dengan tarikh luput kemudian kerana dia secara efektif membayar kurang wang daripada yang dijangkakan oleh pasaran spot untuk aset pendasar yang mewakili pelaburan niaga hadapan. Sebagai contoh, bayangkan bahawa pelabur memegang 100 kontrak minyak dan ingin membeli 100 lagi untuk tamat tempoh kemudian. Jika harga masa depan kontrak berada di bawah harga spot, pelabur sebenarnya beralih ke kuantiti aset yang sama untuk harga yang lebih rendah.
Hasil Roll Negatif
Hasil roll negatif berlaku apabila pasaran berada di contango, bertentangan dengan mundur. Apabila pasaran berada di contango, harga masa depan aset berada di atas harga spot masa depan yang dijangkakan. Apabila pasaran berada di contango, pelabur akan kehilangan wang apabila kontrak bergulir. Kembali kepada contoh seorang pelabur dengan 100 kontrak minyak, jika pelabur ingin melancarkan kontrak minyak 100 dengan tarikh luput kemudian sebagai pegangan bulan depannya hampir berakhir, pelabur akan membayar lebih banyak wang untuk kontrak minyak berbanding dengan pasaran tempat. Oleh karena itu, dia harus membayar lebih banyak uang untuk mempertahankan jumlah kontrak yang sama. Kejadian sedemikian telah menyebabkan kerugian ketara oleh dana lindung nilai pada masa lalu.
