Kadar pulangan yang diperlukan ditakrifkan sebagai pulangan, dinyatakan sebagai peratusan, bahawa pelabur perlu menerima pelaburan untuk membeli dasar yang mendasari. Contohnya, jika seorang pelabur mencari pulangan sebanyak 7 peratus ke atas pelaburan, maka dia akan bersedia untuk melabur, katakanlah, T-bill yang membayar pulangan 7 peratus atau lebih tinggi.
Tetapi apa yang berlaku apabila kadar pulangan yang diperlukan pelabur meningkat, seperti dari 7 peratus hingga 9 peratus? Pelabur tidak lagi bersedia melabur dalam T-bill dengan pulangan 7 peratus dan perlu melabur dalam sesuatu yang lain, seperti bon dengan pulangan sebanyak 9 peratus. Tetapi dari segi model diskaun dividen (juga dikenali sebagai Model Pertumbuhan Gordon), apakah kadar pulangan yang diperlukan untuk harga keselamatan?
Kadar Pulangan yang Diperlukan
Bagaimana Kadar Pulangan yang Diperlukan mempengaruhi Harga Keselamatan
Kadar pulangan yang diperlukan akan menyesuaikan harga yang pelabur sanggup membayar untuk keselamatan yang diberikan.
Sebagai contoh, mari kita asumsikan yang berikut: pelabur mempunyai kadar pulangan yang diperlukan sebanyak 10 peratus; kadar pertumbuhan dividen yang diandaikan untuk firma adalah 3 peratus selama-lamanya (asumsi yang sangat besar itu sendiri), dan pembayaran dividen semasa adalah $ 2.50 setahun. Menurut model pertumbuhan Gordon, harga maksimum pelabur harus membayar ialah $ 35.71 ($ 2.50 / (0.1 - 0.03)).
Apabila pelabur menukar kadar pulangannya yang diperlukan, harga maksimum yang dia sanggup membayar untuk keselamatan juga akan berubah. Sebagai contoh, jika kita menganggap data yang sama seperti dahulu tetapi kita menukar kadar pulangan yang diperlukan hanya 8 peratus, harga maksimum pelabur akan membayar dalam senario ini ialah $ 50 ($ 2.50 / (0.08 - 0.03)).
Contoh ini melihat tindakan seorang pelabur tunggal. Apa yang akan berlaku kepada harga saham sekiranya semua pelabur menukar kadar pulangan yang diperlukan?
Perubahan pasaran dalam kadar pulangan yang diperlukan akan mencetuskan perubahan dalam harga sekuriti. Ambil contoh kedua yang diberikan di atas (pengurangan kepada 8 peratus dalam kadar pulangan yang diperlukan); jika semua pelabur dalam pasaran mengurangkan kadar pulangan yang diperlukan, mereka akan sanggup membayar lebih untuk keselamatan daripada sebelum ini. Dalam senario sedemikian, harga keselamatan akan dipacu naik sehingga harga menjadi terlalu tinggi bagi pelabur yang tinggal untuk membeli keselamatan. Jika kenaikan pulangan yang diperlukan dan bukan penurunan, sebaliknya akan berlaku.
