Apakah Model Penilaian Relatif?
Model penilaian relatif adalah kaedah penilaian perniagaan yang membandingkan nilai syarikat dengan pesaing atau rakan sebaya industri untuk menilai nilai kewangan syarikat. Model penilaian relatif merupakan alternatif kepada model nilai mutlak, yang cuba menentukan nilai intrinsik syarikat berdasarkan anggaran aliran tunai bebas masa depan yang didiskaunkan kepada nilai sekarang, tanpa sebarang rujukan kepada syarikat atau industri yang lain. Seperti model nilai mutlak, pelabur boleh menggunakan model penilaian relatif apabila menentukan sama ada stok syarikat adalah membeli yang baik.
Takeaways Utama
- Model penilaian relatif merupakan kaedah penilaian perniagaan yang membandingkan nilai firma dengan pesaingnya untuk menentukan nilai kewangan syarikat. Salah satu gandaan penilaian relatif yang paling popular adalah nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E). Model penilaian relatif berbeza dari model penilaian mutlak yang tidak merujuk kepada mana-mana syarikat atau industri purata lain. Model penilaian relatif boleh digunakan untuk menaksir nilai harga saham syarikat berbanding dengan syarikat lain atau purata industri.
Jenis Model Penilaian Relatif
Terdapat banyak jenis nisbah penilaian relatif, seperti harga kepada aliran tunai percuma, nilai perusahaan (EV), margin operasi, harga kepada aliran tunai untuk hartanah dan harga kepada jualan (R / S) untuk runcit.
Salah satu gandaan penilaian relatif yang paling popular adalah nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E). Ia dikira dengan membahagikan harga saham dengan perolehan sesaham (EPS), dan dinyatakan sebagai harga saham syarikat sebagai berbilang pendapatannya. Sebuah syarikat dengan nisbah P / E yang tinggi diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi per dolar pendapatan daripada rakan sebaya dan dianggap terlebih nilai. Begitu juga, sebuah syarikat dengan nisbah P / E yang rendah didagangkan pada harga yang lebih rendah bagi setiap dolar EPS dan dianggap kurang dinilai. Rangka kerja ini boleh dilakukan dengan pelbagai harga untuk mengukur nilai pasaran relatif. Oleh itu, jika purata P / E untuk industri adalah 10x dan syarikat tertentu dalam industri itu berdagang pada pendapatan 5x, ia agak undervalued kepada rakan sebayanya.
Model Penilaian Relatif vs Model Penilaian Mutlak
Penilaian relatif menggunakan gandaan, purata, nisbah, dan tanda aras untuk menentukan nilai firma. Penanda aras boleh dipilih dengan mencari purata seluruh industri, dan purata itu kemudian digunakan untuk menentukan nilai relatif. Ukuran mutlak, sebaliknya, tidak memberikan rujukan luaran kepada penanda aras atau purata. Permodalan pasaran syarikat, yang merupakan nilai pasaran agregat semua saham terkumpulnya, diungkapkan sebagai jumlah dollar biasa dan memberitahu sedikit tentang nilai relatifnya. Sudah tentu, dengan langkah-langkah penilaian mutlak yang mencukupi di tangan beberapa firma, kesimpulan relatif boleh diambil.
Pertimbangan Khas
Anggaran Nilai Relatif Saham
Selain menyediakan tolok ukur untuk nilai relatif, nisbah P / E membolehkan para penganalisis untuk kembali ke harga yang saham harus diperdagangkan berdasarkan rakan sebayanya. Sebagai contoh, jika purata P / E untuk industri runcit khusus adalah 20x, ini bermakna harga purata stok dari sebuah syarikat dalam perdagangan industri pada 20 kali EPSnya.
Anggapkan Syarikat Perdagangan pada $ 50 di pasaran dan mempunyai EPS sebanyak $ 2. Nisbah P / E dikira dengan membahagikan $ 50 hingga $ 2, iaitu 25x. Ini lebih tinggi daripada purata industri sebanyak 20x, yang bermaksud Syarikat A telah terlebih nilai. Jika Syarikat A didagangkan pada 20 kali EPS, purata industri, ia akan didagangkan pada harga $ 40, yang merupakan nilai relatif. Dengan kata lain, berdasarkan purata industri, Syarikat A didagangkan pada harga yang $ 10 lebih tinggi daripada yang sepatutnya, mewakili peluang untuk menjual.
Kerana kepentingan membangunkan penanda aras yang tepat atau purata industri, adalah penting untuk hanya membandingkan syarikat dalam industri yang sama dan permodalan pasaran apabila mengira nilai relatif.
