Pelan pembelian aset berskala besar Rizab Persekutuan (LASP), yang juga dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif (QE), memberi kesan kepada pasaran saham, tetapi sukar untuk mengetahui dengan tepat bagaimana atau sejauh mana. Bukti empirikal menunjukkan terdapat korelasi positif antara QE dan pasaran saham yang semakin meningkat; sebahagian daripada keuntungan pasaran saham terbesar dalam sejarah AS berlaku selepas pelancaran LSAP. Terdapat beberapa penjelasan yang mungkin.
Harapan Pelabur
Pasaran saham biasanya menanggapi berita mengenai aktiviti Fed, cenderung meningkat apabila Fed mengumumkan dasar pengembangan dan jatuh apabila ia mengumumkan dasar penguncupan. Mungkin peserta pasaran seperti pemikiran kenaikan harga aset semasa peringkat awal inflasi, tetapi kemungkinan besar keyakinan akan meningkat pada jangkaan ekonomi akan lebih sihat selepas dasar pengembangan.
Pelonggaran kuantitatif juga menolak menurunkan kadar faedah. Ini merosakkan pulangan pada kenderaan kewangan tradisional yang selamat seperti akaun pasaran wang, sijil deposit (CD), Perbendaharaan, dan bon yang dinilai tinggi. Pelabur dipaksa menjadi pelaburan yang berisiko untuk mencari pulangan yang lebih kukuh. Kebanyakan pelabur menimbang portfolio mereka ke arah ekuiti, menolak harga pasaran saham.
Kadar faedah jatuh juga mempengaruhi keputusan syarikat-syarikat tersenarai awam. Kadar yang lebih rendah bermakna kos pinjaman yang lebih rendah. Syarikat mempunyai insentif yang lebih besar untuk mengembangkan operasi dan sering menjadi lebih leveraged dalam berbuat demikian. Analisis asas umumnya berpendapat bahawa pengembangan perniagaan adalah tanda operasi sihat dan tinjauan positif terhadap permintaan masa depan, yang boleh menyebabkan harga saham naik.
Faktor-faktor lain
Beberapa ahli ekonomi dan penganalisis pasaran berpendapat bahawa QE telah membawa kepada harga aset yang dilancarkan secara buatan. Harga pasaran normal ditentukan oleh keutamaan pelabur, atau permintaan; kesihatan relatif persekitaran perniagaan, atau bekalan; dan faktor makroekonomi yang lain. Apabila Rizab Persekutuan mula memasuki pasaran untuk membeli aset kewangan, ia memanipulasi isyarat harga dalam tiga cara yang penting: kadar faedah yang lebih rendah, permintaan yang lebih tinggi untuk aset dan kekurangan kuasa beli unit wang. Daripada harga saham bertindak sebagai pantulan yang tepat terhadap penilaian syarikat dan permintaan pelabur, harga yang dimanipulasi memaksa para peserta pasaran untuk menyesuaikan strategi mereka untuk mengejar saham yang berkembang tanpa syarikat asas mereka sebenarnya menjadi lebih berharga.
Tidak jelas apa yang berlaku kepada pasaran saham apabila tidak ada lagi kadar faedah rendah dan wang mudah dari dasar bank pusat. Rizab Persekutuan menambah lebih daripada $ 4 trilion kepada kunci kira-kira dalam setengah dekad antara 2009 dan 2014. Bukan hanya liabiliti besar bagi Fed, tetapi mereka juga mewakili nilai penting bagi pengeluar hutang di mana-mana. Sekiranya Fed membolehkan bon matang dan tidak menggantikannya, sama sekali tidak jelas apakah impak yang mungkin berlaku di pasaran bon.
Kadar faedah memainkan peranan penyelarasan penting antara penabung, pelabur, peminjam, dan syarikat yang mengembangkan operasi. Syarikat-syarikat yang meregangkan modal mereka ke dalam operasi masa depan mungkin mendapati terdapat permintaan yang mencukupi untuk membeli barangan mereka. Ada yang percaya dasar kadar faedah rendah Federal Reserve selepas kemalangan dotcom pada akhir 1990-an membantu mengembang gelembung perumahan abad ke-21 dengan cara ini. Secara teorinya mungkin harga pasaran saham boleh terhempas seperti harga perumahan pada tahun 2008-09 jika fenomena yang sama hasil dari QE.
