Pengetua

Isi kandungan

• Peraturan / Pendedahan
• Banyak Yuran
• Banyak Risiko
• Risiko lain
• Senario Potensi Pelaburan
• Garisan bawah

Nota-nota yang dilindungi utama (PPN) adalah sekuriti pendapatan tetap yang menjamin pulangan, sekurang-kurangnya, semua prinsipal yang dilaburkan. Jaminan pulangan pelaburan awal adalah ciri membezakan mereka. Nama-nama yang digunakan untuk menggambarkan PPN, atau "nota, " berbeza-beza. Di pasaran AS, mereka dipanggil sekuriti berstruktur, produk berstruktur, atau pelaburan tidak konvensional. Di Kanada, mereka dikenali sebagai nota berkaitan ekuiti dan GIC berkaitan pasaran. Terdapat juga produk pelaburan berstruktur dan nota berstruktur, yang serupa dengan PPN tetapi tanpa jaminan utama.

PPN berpotensi untuk mendapatkan pulangan yang menarik dengan syarat keadaan pasaran yang menggalakkan. Artikel ini memberikan gambaran mengenai risiko dan keperluan ketekunan wajar yang berkaitan dengan pembelian nota. Pengiraan sampel adalah untuk nota dengan jangka masa lapan tahun, komisen jualan 4%, kadar inflasi tahunan sebanyak 2%, dan kadar faedah tahunan sebanyak 5%. Pengkompaunan berlaku setiap tahun.

Takeaways Utama

• Nota-nota yang dilindungi utama (PPN) adalah jenis keselamatan tetap pendapatan di mana anda dijamin untuk mendapatkan kembali, sekurang-kurangnya, jumlah asal yang anda investasikan. Di AS, PPN dipanggil sekuriti berstruktur, produk berstruktur, atau bukan - Pelaburan konvensional, sementara di Kanada, mereka dipanggil nota berkaitan ekuiti atau GIC berkaitan pasaran. Nota adalah pelaburan kewangan yang kompleks berbanding saham dan bon; Oleh itu, penting untuk mengetahui risiko dan fi yang berkaitan dengan pembelian mereka. Termasuk termasuk premium insurans, komisen, yuran pengurusan, yuran prestasi, yuran penstrukturan, yuran operasi, yuran treler, dan yuran penebusan awal. Risiko termasuk perubahan dalam kadar faedah yang mempengaruhi nilai, risiko pulangan sifar, risiko kenaikan harga yang lebih tinggi atau turun naik, dan risiko kesesuaian dan kecairan.

Peraturan / Pendedahan

Berbanding dengan saham dan bon, nota adalah pelaburan yang kompleks yang mengandungi opsyen tertanam, dan prestasi mereka bergantung kepada pelaburan yang berkaitan. Ciri-ciri ini boleh menjadikan prestasi nota sukar untuk ditentukan dan merumitkan penilaiannya.

Oleh sebab itu, pengawal selia telah menyatakan kebimbangan bahawa pelabur runcit, terutama yang kurang canggih, mungkin tidak menghargai risiko yang berkaitan dengan pembelian nota. Pengawal selia seperti Persatuan Peniaga Sekuriti Negara (NASD) dan Pentadbir Sekuriti Kanada juga menekankan keperluan untuk ketekunan wajar, baik dari pihak penjual dan pembeli nota.

Walaupun terdapat produk pelaburan berstruktur lain dan nota berstruktur selain PPN, produk lain tidak menjamin pulangan pelaburan awal-ciri khas PPN.

Banyak Yuran

Nota ialah produk pelaburan terurus dan, seperti semua produk yang diuruskan, terdapat yuran. Adalah masuk akal bahawa fi yang berkaitan dengan nota akan lebih besar daripada saham, bon atau dana bersama kerana jaminan utama adalah pembelian insurans. Premium insurans adalah berkuatkuasanya faedah dengan membeli nota daripada keselamatan yang dikenakan faedah.

Sebagai tambahan kepada premium insurans, terdapat banyak bayaran eksplisit atau tersirat yang lain. Ini termasuk menjual komisen, yuran pengurusan, yuran prestasi, yuran penstrukturan, yuran operasi, yuran treler, dan yuran penebusan awal.

Terdapat sedikit keperluan untuk memberi tumpuan kepada setiap yuran, tetapi mengetahui jumlah wang yang dibelanjakan untuk yuran adalah penting kerana ia akan memakan masa berpotensi berpotensi. Ironisnya, tidak selalu mungkin untuk mengetahui jumlah bayaran. Sebagai contoh, dengan nota yang berkaitan dengan komoditi, berdasarkan strategi portfolio portfolio portfolio (CPPI) malar, yuran perdagangan bergantung kepada kemeruapan komoditi. Ini adalah salah satu kerumitan tambahan yang dilaburkan dengan nota.

Jaminan utama yang berkaitan dengan PPN pada dasarnya adalah pembelian insurans; yuran untuk PPN adalah seperti premium insurans dan oleh itu lebih tinggi daripada sebarang yuran untuk melabur dalam sekuriti yang tidak menawarkan jaminan.

Banyak Risiko

Semua pelaburan datang dengan pendedahan kepada risiko. Risiko yang berkaitan dengan nota termasuk risiko kadar faedah, risiko pulangan sifar, risiko fi, risiko kesesuaian, dan risiko kecairan.

Risiko Kadar Faedah

Perubahan kadar faedah boleh menjejaskan nilai aset bersih (NAB) bagi nota. Untuk nota berdasarkan struktur bon sifar kupon, kadar faedah yang berkuat kuasa pada masa isu menentukan kos insurans; iaitu, bon sifar kupon.

Bagi nota yang dikeluarkan dalam tempoh lapan tahun, apabila kadar faedah tahunan adalah 5%, kos bon sifar kupon adalah $ 67.68 setiap $ 100 nilai muka, meninggalkan $ 28.32 selepas komisen 4% ($ 100 - $ 4 - $ 67.68) untuk membeli pilihan. Sekiranya kadar faedah 3%, bon sifar kupon akan menelan belanja $ 78.94 setiap $ 100, menjadikan $ 17.06 selepas komisen ($ 100 - $ 4 - $ 78.94) untuk membeli opsyen. Selepas pembelian bon kupon-kupon berlaku, perubahan dalam kadar faedah boleh menjejaskan NAV nota sebagai nilai perubahan bon kupon-kupon.

Berdasarkan struktur CPPI, untuk nota, kesan perubahan kadar faedah lebih kompleks dan tidak bergantung pada kadar faedah yang berkuat kuasa pada masa terbitan. Kos insurans bergantung pada apabila kadar berubah, berapa perubahan kadar, dan kesan perubahan kadar pada aset asas yang dipautkan. Contohnya, jika kadar faedah berkurangan dengan ketara pada awal tempoh, kos bon sifar kupon akan meningkat, dengan itu mengurangkan kusyen. Sekiranya kenaikan kadar faedah juga menyebabkan nilai aset asas menurun, kusyen akan mengalami pengurangan selanjutnya.

Risiko Sifar-Pulangan

Risiko pulangan sifar adalah kehilangan kedua-dua kuasa beli dan pulangan sebenar. Besarnya masing-masing bergantung pada perbezaan antara kadar faedah dan kadar inflasi purata yang berlaku sepanjang tempoh nota. Untuk mengekalkan kuasa beli apabila inflasi 2% setahun, pelaburan $ 100 mesti berkembang menjadi $ 117.17 menjelang akhir lapan tahun, dengan mengandaikan pengkompaunan tahunan. Pelaburan $ 100 yang menerima kadar faedah 5% akan meningkat kepada $ 147.75 dalam lapan tahun. Dalam contoh ini, pelabur melepaskan jumlah pulangan sebanyak $ 47.75, $ 30.58 yang merupakan pulangan sebenar ($ 147.75 - $ 117.17 = $ 30.58). Walau bagaimanapun, jika kadar inflasi purata 3% dalam tempoh lapan tahun, pulangan sebanyak $ 126.68 diperlukan untuk mengekalkan kuasa beli dan pulangan sebenar yang terdahulu ialah $ 21.07. Seperti yang ditunjukkan oleh pengiraan, kadar inflasi yang lebih tinggi daripada yang dijangka meningkatkan daya beli semasa menurunkan pulangan sebenar.

Risiko Fee

Risiko bayaran adalah risiko yang dikenakan yuran yang lebih tinggi daripada yang dijangkakan, sehingga mengurangkan pulangan. Risiko ini paling sesuai untuk nota yang dilindung nilai secara dinamik; mereka yang menggunakan strategi CPPI. Dari masa ke masa, kos perdagangan kumulatif akan meningkat jika turun naik aset yang dipertingkatkan meningkat. Pada masa yang sama, prestasi nota itu cenderung untuk mengesan prestasi aset yang berkaitan dengannya. Ini adalah salah satu kerumitan nota tambahan.

Risiko Kesesuaian dan Kecairan

Risiko kesesuaian adalah risiko yang tidak penasihat atau pelabur cukup memahami produk berstruktur untuk menentukan kesesuaiannya kepada pelabur. Risiko kecairan adalah risiko untuk melikuidasi nota sebelum tarikh matang, mungkin kurang dari NABnya, disebabkan oleh pasaran sekunder yang tidak tipis atau tidak. Dengan pembubaran awal, tiada jaminan utama.

Risiko lain

Dalam kebanyakan kes, nota bukan pelaburan yang sesuai untuk pelabur berorientasikan pendapatan kerana terdapat hanya satu pembayaran dan ia berlaku pada tempoh matang. Di samping itu, terdapat risiko untuk tidak menerima pendapatan dan, pada masa yang sama, menanggung kehilangan kuasa beli.

Senario Potensi Pelaburan

Seorang pelabur boleh mempertimbangkan untuk membeli nota jika mereka mempunyai pandangan yang kuat bahawa aset yang dihubungkan dengan nota memberi peluang untuk melampaui pulangan yang tersedia daripada pelaburan berpendapatan tetap. Dengan syarat pelabur selesa dengan risiko tidak ada pulangan, pembelian nota memberikan pendedahan kepada peluang ini tanpa risiko kehilangan prinsipal pelaburan.

Seorang pelabur yang tidak diiktiraf boleh membeli nota dengan penyata yang dikaitkan dengan pemulangan pelaburan alternatif, seperti dana lindung nilai, untuk memintas sekatan peraturan yang mengehadkan pelaburan langsung dalam pelaburan alternatif kepada pelabur yang bertauliah. Ini mungkin kerana pihak berkuasa pengawalselia melihat nota sebagai pelaburan hutang atau deposit.

Pelabur yang canggih, bukannya secara langsung mengambil posisi spekulatif, boleh menggunakan nota untuk mendapatkan pendedahan. Bertindak sebagai lantai, nota itu memberi perlindungan ke bawah, menjamin pulangan minimum, dan melindungi prinsipal yang dilaburkan.

Garisan bawah

Nota adalah pelaburan yang kompleks yang memerlukan pertimbangan pelbagai risiko dan yuran. Perlu diingat bahawa kos insurans berkurang-iaitu, apabila kadar faedah meningkat-pasaran ekuiti cenderung mengalami. Sebaliknya, apabila kos insurans lebih tinggi, kadar faedah lebih rendah, dan pasaran ekuiti cenderung untuk melakukan yang lebih baik.

Secara tradisinya, untuk mendapatkan pulangan yang lebih tinggi, amalan adat adalah untuk meningkatkan pendedahan risiko portfolio dengan meningkatkan bahagian ekuiti yang dipegang dalam portfolio dengan perbelanjaan wang tunai atau pegangan pendapatan tetap. Menggunakan nota untuk mencari pulangan yang lebih tinggi datang dengan kos tambahan yang tersirat dalam jaminan utama. Sebelum membeli nota, tentukan sama ada potensi pulangan adalah sepadan dengan risiko dan kos tambahan.

Akhir sekali, pertimbangkan pelaburan nota dari perspektif portfolio, yang bermaksud untuk mempertimbangkan pulangan yang dijangkakan berbanding dengan risiko ia menambah portfolio. Sekiranya sesuai, nota itu akan mempunyai pulangan jangkaan yang lebih tinggi bagi setiap unit risiko daripada portfolio sedia ada yang ditawarkan pada masa ini.