Apakah Had Kedudukan?
Had kedudukan adalah tahap pemilikan yang ditetapkan oleh Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS (CFTC) yang membatasi bilangan kontrak derivatif peniaga, atau mana-mana sekutu peniaga dan pelabur yang mungkin memiliki. Had diletakkan untuk memastikan sesiapa sahaja menggunakan derivatif untuk menjalankan kawalan yang tidak wajar di pasaran.
Takeaways Utama
- Had kedudukan ditubuhkan untuk menghalang mana-mana entiti pelaburan daripada melaksanakan kawalan yang tidak wajar ke atas pasaran. Batasan dibuat berkenaan dengan kawalan penuh saham, opsyen dan kontrak niaga hadapan. Titik utama adalah untuk mengelakkan membenarkan sesiapa memanipulasi harga untuk kepentingan sendiri sementara menyakiti orang lain.
Memahami Had Jawatan
Had kedudukan adalah sekatan pemilikan yang kebanyakan pedagang individu tidak perlu bimbang tentang pelanggaran, tetapi membentuk tujuan penting dalam dunia derivatif. Kebanyakan had kedudukan hanya ditetapkan untuk peniaga individu untuk dijangkau. Walau bagaimanapun, peniaga individu perlu bersyukur bahawa had ini ada kerana mereka menyediakan tahap kestabilan dalam pasaran kewangan dengan menghalang peniaga besar, atau kumpulan peniaga dan pelabur, dari memanipulasi harga pasaran menggunakan derivatif ke sudut pasaran.
Sebagai contoh, dengan membeli pilihan panggilan atau kontrak niaga hadapan, pelabur besar, atau dana, boleh membina kedudukan kawalan dalam stok tertentu atau komoditi tanpa perlu membeli aset sebenar sendiri. Sekiranya kedudukan ini cukup besar, pelaksanaannya boleh mengubah keseimbangan kuasa dalam blok pengundian korporat atau pasaran komoditi, mewujudkan ketidakstabilan dalam pasaran tersebut.
Sebagai contoh pada tahun 2010, dana lindung nilai yang dipanggil Armajaro Holdings membeli hampir satu juta tan koko dan menyebabkan langkah harga yang secara statistik tidak jelas. Koko mencapai semua tahap tertinggi pada awal tahun ini dan kontrak niaga hadapan berada pada kedudukan tertingginya yang paling tinggi yang pernah direkodkan. Koko memuncak pada nilai awal pada tahun 2011, tetapi mula merosot dari sana. Enam tahun kemudian dana itu kehilangan wang ke atas pelaburan koko kerana harga koko turun 34 peratus pada 2016 dalam perjalanannya untuk membuat harga terendah dalam satu dekad. Episod itu menunjukkan dua titik pemerhatian: cubaan menikam boleh membuat perubahan harga secara statistik yang luar biasa, dan usaha ini amat sukar dan jarang berbaloi.
Bagaimana Had Jawatan Ditentukan
Had kedudukan ditentukan berdasarkan asas setara bersih oleh kontrak. Ini bermakna seorang peniaga yang memiliki satu kontrak opsyen yang menguasai 100 kontrak niaga hadapan dilihat sama dengan seorang pedagang yang memiliki 100 kontrak niaga hadapan individu. Ini semua tentang mengukur kawalan peniaga boleh menggunakan pasaran.
Had kedudukan diterapkan secara intraday. Walaupun beberapa peraturan kewangan dikenakan kepada bilangan pegangan, atau pendedahan, seorang pedagang mempunyai pada akhir hari perdagangan, batasan posisi berlaku sepanjang hari perdagangan. Jika pada bila-bila masa semasa hari dagangan, seorang peniaga melepasi had kedudukan, dia akan melanggar had tersebut. Perhatikan bahawa peniaga juga boleh menerima pengecualian daripada had kedudukan yang dikenakan dari CFTC dalam beberapa keadaan.
Satu lagi bentuk pengaruh penghadangan ke atas harga pasaran adalah keperluan margin perubahan. Meningkatkan keperluan margin mungkin tidak menghalang pelabur atau sekumpulan pelabur individu, tetapi ia akan meningkatkan rizab modal yang diperlukan untuk memegang jumlah jawatan yang sama, menjadikannya lebih mahal untuk menjejaki pasaran.
Misalnya pada tahun 2011 keperluan margin untuk Emas dan Perak yang berubah. Ini berkesan mengurangkan harga apabila mereka memuncak pada ketika itu dan tidak pernah meningkat berhampiran paras tertinggi sejak itu.
