Kadar lulus adalah kadar pada aset aset yang terjejas, seperti sekuriti yang disokong gadai janji (MBS), yang "diluluskan" kepada pelabur apabila yuran pengurusan dan yuran jaminan telah dibayar kepada syarikat sekuriti. Kadar lulus (juga dikenali sebagai kadar kupon untuk MBS) adalah lebih rendah daripada kadar faedah pada sekuriti individu dalam penawaran. Penerbit aset terbesar yang disegiti adalah syarikat Sallie Mae, Fannie Mae, dan Freddie Mac, yang jaminannya disokong oleh kerajaan AS, memberi mereka penarafan kredit yang tinggi.
Kadar Melalui Pasaran Melanggar
Kadar melewati adalah kepentingan bersih penerbit membayar pelabur setelah semua biaya dan biaya lain diselesaikan. Dalam MBS, sebagai contoh, amaun yang dikemukakan kepada pelabur-pelabur yang berpindah dari pembayaran pada gadai janji asas, melalui ejen membayar dan akhirnya kepada pelabur.
Kadar Pasaran dan Kadar Faedah
Kadar lulus selalu kurang daripada kadar faedah purata yang dibayar oleh peminjam pada gadai janji yang menyokong keselamatan. Pelbagai fi ditolak daripada faedah berbayar, termasuk fi pengurusan am untuk menjalankan urus niaga dan untuk jaminan yang berkaitan dengan sekuriti yang terlibat. Seperti yang ditakrifkan dalam terma dan syarat yang mengawal penerbitan sekuriti, yuran ditubuhkan sebagai peratusan kepentingan yang dijana atau sebagai kadar rata.
Mengekalkan Sumber Aset Disokong Gadai Janji
Banyak institusi gadai janji menanggung jamin dan menyediakan instrumen kewangan yang disokong oleh gadai janji tersebut. Semasa kestabilan ekonomi, risiko yang berkaitan dengan pelaburan dalam sekuriti yang disokong gadai janji adalah rendah berbanding dengan banyak pilihan pelaburan lain. Pulangan itu menyedari bahawa kadar lulus biasanya dianggap adil bagi tahap risiko yang terlibat.
Memproyeksikan Kadar Pas Melalui
Dalam banyak kes, pelabur boleh memproyeksikan jumlah pulangan yang diperolehi daripada kadar lulus. Sudah tentu, faktor-faktor yang tidak dijangka mungkin timbul dan mempengaruhi jumlah faedah bersih yang dijana. Contohnya, jika gadai janji yang menyokong keselamatan membawa kadar pemboleh ubah atau terapung bukannya kadar tetap, perubahan dalam kadar faedah purata akan memberi kesan kepada jumlah pulangan. Atas sebab ini, pelabur mungkin cuba menjangkakan turun naik kadar faedah sepanjang hayat keselamatan dan menyebabkannya menjadi kadar lulus yang diunjurkan. Proses ini membantu pelabur membuat keputusan sama ada pulangan itu adalah tahap risiko yang berkaitan dengan gadai janji yang mendasarinya.
Fannie Mae dan Freddie Mac
Kongres mencipta Fannie Mae dan Freddie Mac untuk menyediakan kecairan, kestabilan, dan kemampuan dalam pasaran gadai janji. Pertubuhan menyediakan kecairan bagi beribu-ribu bank, simpanan dan pinjaman, dan syarikat gadai janji yang membuat pinjaman untuk pembiayaan rumah.
Fannie Mae dan Freddie Mac membeli hipotek dari peminjam dan memegang gadai janji dalam portfolio mereka atau membungkus pinjaman ke sekuriti yang disokong gadai janji yang boleh dijual. Peminjam menggunakan wang tunai yang dibangkitkan dengan menjual gadai janji untuk mengambil pinjaman tambahan. Pembelian organisasi membantu memastikan orang yang membeli rumah dan pelabur membeli bangunan apartmen atau tempat tinggal multifamily lain mempunyai bekalan gadai janji berterusan.
