Isi kandungan
- Apa itu OAS?
- Memahami OAS?
- Pilihan dan Volatiliti
- Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji
Apakah Penyebaran Pilihan-Pelarasan (OAS)?
Penyebaran pilihan-pilihan (OAS) adalah pengukuran penyebaran kadar keselamatan pendapatan tetap dan kadar pulangan bebas risiko, yang disesuaikan untuk mengambil kira pilihan tertanam. Biasanya, penganalisis menggunakan hasil sekuriti Perbendaharaan untuk kadar bebas risiko. Penyebaran ini ditambah kepada harga jaminan pendapatan tetap untuk membuat harga bon bebas risiko sama dengan bon.
Apakah Penyebaran Opsyen yang Diselaraskan?
Memahami Penyebaran Pilihan-Pelarasan (OAS)
Penyebaran pilihan yang disesuaikan membantu para pelabur membandingkan aliran tunai keselamatan pendapatan tetap kepada kadar rujukan sementara juga menilai opsyen tertanam terhadap ketidaktentuan pasaran umum. Dengan secara berasingan menganalisis keselamatan menjadi bon dan pilihan tertanam, penganalisis boleh menentukan sama ada pelaburan itu berbaloi dengan harga yang diberikan. Kaedah OAS lebih tepat daripada sekadar membandingkan hasil bon hingga jatuh tempo kepada penanda aras.
Pilihan dan Volatiliti
Hasil bon kepada kematangan (YTM) adalah hasil pada keselamatan penanda aras, yang boleh menjadi sekuriti Perbendaharaan dengan kematangan yang sama ditambah premium atau tersebar di atas kadar bebas risiko untuk memberi pampasan kepada pelabur untuk risiko tambahan.
Analisis menjadi lebih rumit apabila bon mempunyai pilihan tertanam. Ini adalah pilihan panggilan, yang memberi penerbit hak untuk menebus bon sebelum matang pada harga preset, dan meletakkan pilihan yang membolehkan pemegang menjual balik bon tersebut kepada syarikat pada tarikh tertentu. OAS menyesuaikan penyebaran untuk menyumbang potensi aliran tunai yang berubah.
OAS mengambil kira dua jenis kemusnahan yang dihadapi pelaburan pendapatan tetap dengan pilihan tertanam: menukar kadar faedah, yang mempengaruhi semua bon, dan risiko prabayar. Kekurangan pendekatan ini ialah anggaran berdasarkan data sejarah tetapi digunakan dalam model berpandangan ke hadapan. Contohnya, prabayaran biasanya dianggarkan dari data sejarah dan tidak mengambil kira perubahan ekonomi atau perubahan lain yang mungkin berlaku pada masa akan datang.
OAS tidak boleh dikelirukan dengan penyebaran Z. Penyebaran Z adalah penyebaran berterusan yang menjadikan harga bon sama dengan nilai semasa aliran tunai di sepanjang setiap titik sepanjang lengkungan Perbendaharaan. Bagaimanapun, ia tidak termasuk nilai opsyen tertanam, yang boleh memberi impak besar kepada nilai semasa.
Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji
OAS amat berguna dalam penilaian sekuriti yang disokong oleh gadai janji. Dalam pengertian ini, risiko prabayar adalah risiko yang pemilik harta boleh membayar balik nilai gadai janji sebelum tiba masanya. Risiko ini meningkat apabila kadar faedah jatuh. OAS yang lebih besar membayangkan pulangan yang lebih besar untuk risiko yang lebih besar.
