Apakah Swap yang Tidak Dikeluarkan (NDS)?
Pertukaran tidak dapat dihantar (NDS) adalah variasi pada pertukaran matawang antara mata wang utama dan minor yang terhad atau tidak boleh ditukar. Ini bermakna tidak ada penyampaian kedua-dua mata wang yang terlibat dalam pertukaran itu, tidak seperti swap mata wang tipikal di mana terdapat pertukaran fizikal aliran mata wang. Sebaliknya, penyelesaian berkala NDS dilakukan secara tunai, umumnya dalam dolar AS.
Nilai penyelesaian adalah berdasarkan perbezaan antara kadar pertukaran yang ditentukan dalam kontrak swap dan kadar spot, dengan satu pihak membayar perbezaan yang lain. Swap tidak dapat disampaikan dapat dilihat sebagai satu siri penyampaian yang tidak dapat disampaikan bersama.
Takeaways Utama
- Swap yang tidak dihantar (NDS) adalah sejenis swap mata wang yang dibayar dan diselesaikan dalam kesamaan dolar AS dan bukannya dua mata wang yang terlibat dalam swap itu sendiri. Hasilnya, swap tersebut dianggap tidak dapat ditukar (terhad) kerana terdapat tidak ada penghantaran fizikal mata wang yang mendasari.NDS biasanya digunakan apabila mata wang yang mendasar sukar diperoleh, tidak cair, atau tidak menentu - contohnya, untuk mata wang negara berkembang atau mata wang yang terhad seperti Cuba atau Korea Utara.
Memahami Swap Tidak Dikeluarkan (NDS)
Swap tidak dapat digunakan digunakan oleh syarikat berbilang negara untuk mengurangkan risiko yang mereka tidak dibenarkan untuk memulangkan keuntungan kerana kawalan mata wang. Mereka juga menggunakan NDS untuk melindung nilai risiko penurunan nilai atau susut nilai secara mendadak dalam mata wang yang terhad dengan sedikit kecairan, dan untuk mengelakkan kos larangan pertukaran mata wang dalam pasaran tempatan. Institusi kewangan di negara-negara dengan sekatan pertukaran menggunakan NDS untuk melindung nilai pendedahan pinjaman mata wang asing mereka.
Pemboleh ubah kunci dalam NDS adalah:
- jumlah nosional (iaitu, jumlah urus niaga) kedua-dua mata wang yang terlibat (mata wang yang tidak dapat diserahkan dan mata wang penyelesaian) penyelesaiannya berdasarkan kadar kontrak untuk swap, dan kadar dan tarikh penetapan - tarikh tertentu di mana tempat Kadar akan diperoleh daripada sumber pasaran yang bereputasi dan bebas.
Contoh NDS
Pertimbangkan sebuah institusi kewangan - mari kita panggil LendEx yang berpangkalan di Argentina, yang telah mengambil pinjaman lima tahun AS $ 10 juta dari pemberi pinjaman AS pada kadar faedah tetap 4% setahun yang dibayar setiap setengah tahun. LendEx telah menukar dolar AS ke peso Argentina pada kadar pertukaran semasa sebanyak 5.4, untuk pinjaman kepada perniagaan tempatan. Walau bagaimanapun, ia bimbang tentang susut nilai masa depan peso, yang akan menjadikannya lebih mahal untuk membuat bayaran faedah dan bayaran balik utama dalam dolar AS. Oleh itu, ia memasuki pertukaran mata wang dengan rakan niaga luar negara dengan syarat-syarat berikut:
- Jumlah nosional (N) - AS $ 400, 000 untuk pembayaran faedah dan AS $ 10 juta untuk bayaran balik prinsipal. Mata wang yang terlibat - peso Argentina dan dolar AS. Tarikh penyelesaian - 10 dalam semua, yang pertama bersamaan dengan pembayaran faedah pertama dan 10 dan terakhir yang bersamaan dengan pembayaran faedah akhir ditambah pembayaran pokok. Kadar kontrak untuk swap (F) - Demi kesederhanaan, katakan kadar kontrak 6 (peso per dolar) untuk bayaran faedah dan 7 untuk bayaran balik prinsipal. Memperbaiki kadar dan tarikh (S) - Dua hari sebelum tarikh penyelesaian, bersumber pada 12 tengah hari EST dari Reuters.
Metodologi untuk menentukan NDS mengikuti persamaan berikut:
Keuntungan = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Begini bagaimana NDS berfungsi dalam contoh ini. Pada tarikh penetapan pertama - iaitu dua hari sebelum tarikh pembayaran / penyelesaian bunga pertama - mengandaikan kadar pertukaran mata wang adalah 5.7 peso kepada dolar AS. Oleh kerana LendEx telah berkontrak untuk membeli dolar pada kadar 6, ia perlu membayar perbezaan di antara kadar kontrak ini dan kadar spot kali jumlah faedah notional kepada pihak lain. Jumlah penyelesaian bersih ini adalah dalam dolar Amerika Syarikat dan berfungsi untuk - $ 20, 000.
Pada tarikh penetapan kedua, andaikan kadar pertukaran mata wang adalah 6.5 kepada dolar Amerika Syarikat. Dalam kes ini, kerana kadar tukaran mata lebih teruk daripada kadar terkontrak, LendEx akan menerima bayaran bersih sebanyak $ 33, 333.
Proses ini berterusan sehingga tarikh pembayaran balik terakhir. Satu perkara penting untuk diperhatikan di sini ialah kerana ini adalah swap yang tidak dapat disampaikan, penyelesaian antara pihak-pihak lain dibuat dalam dolar AS, dan bukan dalam peso Argentina.
