Apabila ia datang untuk mengukur ketidaktentuan pasaran ekuiti dan keupayaan pelabur terhadap stok, Indeks Volatiliti CBOE, yang juga dikenali sebagai VIX atau "ketakutan indeks, " diikuti secara meluas. Penerbit produk bertukar-tukar dagangan (ETPs) memanfaatkan tema itu, dan sekarang terdapat 22 ETP berkaitan ETP di pasaran. Sesetengah ETP VIX lama meningkat menjadi terkenal semasa krisis kewangan global, tetapi kelemahan dalam produk ini telah didedahkan dengan cara yang besar semasa pasaran lembu AS semasa.
Sekarang salah satu pasaran lembu yang paling lama dalam rekod, krisis pasca kewangan melantun semula di stok AS telah menghukum ETP lama VIX. Sebaliknya, peniaga-peniaga yang mengalami penurunan volatil dalam beberapa tahun kebelakangan ini biasanya telah diberi ganjaran. "Satu dolar yang dilaburkan pada bulan Disember 2010 dalam produk bertukar perdagangan VIX yang bertaruh terhadap ketidaktentuan pasaran akan bernilai $ 9.38 pada penulisan ini, " menurut penyelidikan Morningstar. "Pulangan yang luar biasa ini boleh dikaitkan dengan pasaran saham yang semakin meningkat dengan turun naik yang lebih rendah daripada jangkaan."
Niaga Had Masa Jangka Pendek iPath S & P 500 VIX ETN (VXX) adalah salah satu ETP VIX yang paling popular. VXX mempunyai $ 1.1 bilion dalam aset di bawah pengurusan, atau kira-kira 20% daripada semua aset yang diperuntukkan kepada VIX ETPs, tetapi VXX menjadi mangsa masa yang tidak baik, bermula beberapa minggu sebelum pasaran lembu semasa dimulakan. Sepanjang tiga tahun yang lalu, VXX telah kehilangan 91%.
Kontrak Hadapan Jangka Panjang iPath S & P 500 VIX ETN (VXZ), $ 41.1 juta ETN, telah menjunam 57.5% dalam tempoh tiga tahun yang lalu. Begitu juga VXX dan VXZ, kebanyakan produk VIX disusun sebagai nota pertukaran bursa (ETN). ETN adalah instrumen hutang tidak bercagar yang tidak terbitan yang dikeluarkan oleh bank. Satu lagi perbezaan utama antara dana yang diperdagangkan (ETF) dan ETN ialah, kerana ETN adalah instrumen hutang, nilai produk ini boleh dipengaruhi oleh penarafan kredit bank penerbit.
Seperti ETF leveraged, memegang VIX ETNs lama untuk bingkai masa yang panjang boleh mengakibatkan bencana dan kekecewaan. "Memegang kedudukan lama dalam VIX ETP jangka pendek telah menjadi pertaruhan yang kalah dalam jangka panjang, " kata Morningstar. "Dari 1 November 2006, hingga 15 September 2017, VXX telah mencatatkan pulangan tahunan sebanyak 70.3% negatif. Ini berpunca daripada struktur jangka hadapan VIX dan reset harian VIX ETPs." Di samping itu, VIX ETN biasanya mempunyai nisbah perbelanjaan yang tinggi, yang seterusnya mengurangkan daya tarikan jangka panjang produk ini.
Satu perkara yang lebih penting: VIX ETNs tidak mengesan tempat VIX. Sebaliknya, produk seperti VXX mencerminkan jangkaan peserta pasaran untuk turun naik pada masa hadapan, bukan pada masa ini. Oleh kerana ketidakupayaan VIX ETN untuk mengesan VIX tempat dengan berkesan, para pelabur yang menggunakan produk ini terlepas dari harapan turun naik yang sentiasa berubah oleh peserta pasaran yang lain.
