Siapa pula Myron S. Scholes
Myron Scholes adalah ahli ekonomi Kanada-Amerika dan pemula model harga pilihan Black-Scholes. Beliau adalah pemain utama dalam kejatuhan Pengurusan Modal Jangka Panjang, salah satu bencana dana lindung nilai terbesar dalam sejarah - hanya selepas dia dan Robert Merton dianugerahkan Hadiah Nobel Ekonomi 1997 untuk kerja mereka mengenai harga pilihan.
MEMBUAT Myron S. Scholes
Myron Scholes kini merupakan ketua strategi pelaburan di Janus Henderson dan berkhidmat di papan Chicago Mercantile Exchange. Beliau juga merupakan pengerusi Lembaga Penasihat Ekonomi Stamos Capital Partners, dan Frank E. Buck Profesor Kewangan, Emeritus, di Sekolah Perniagaan Siswazah Stanford.
The Origination of the Black-Scholes Model
Selepas dewasa di Hamilton, Ontario, dan memperoleh BA dalam bidang ekonomi dari McMaster University pada tahun 1962, Scholes memperoleh MBA dan Ph.D. di University of Chicago, di mana dia dipengaruhi oleh Eugene Fama dan Merton Miller, ahli trailblazer dalam bidang ekonomi kewangan baru.
Pada tahun 1968, Scholes mula mengajar di Sekolah Pengurusan MIT Sloan, di mana beliau bertemu dengan Fischer Black, pengarang bersama persamaan Black-Scholes, dan Robert Merton. Bersama-sama mereka akan mengejar penyelidikan terobosan mengenai harga pilihan, yang akhirnya Scholes kembali ke University of Chicago pada tahun 1973 untuk bekerja rapat dengan Fama, Miller dan Black. Pada tahun 1981, beliau berpindah ke Stanford, di mana dia kekal sehingga dia bersara dari mengajar pada tahun 1996.
Pengurusan Modal Jangka Panjang dan Kegagalan Genius
Scholes menjadi pengarah urusan di Salomon Brothers pada tahun 1990, sebelum membuat keputusan untuk bergabung dengan dana modal lindung nilai Jangka Panjang Pengurusan Modal (LTCM), sebagai pengetua dan pengasas bersama. John Meriwether, bekas ketua dagangan bon di Salomon Brothers, telah merekrut Scholes dan Merton, untuk memberikan kredibiliti firma.
LTCM menyedari pulangan tahunan lebih daripada 40% dalam tiga tahun pertama - setelah meletakkan taruhan besar pada penumpuan kadar faedah Eropah dalam Sistem Monetari Eropah - dan pada tahun 1997 telah menunaikan prestij Hadiah Nobel Scholes dan Merton. Tetapi kebanggaan datang sebelum kejatuhan. Penggunaan LTCM dalam jumlah leverage - menggunakan hutang dan derivatif - tanpa membenarkan pergerakan negatif dalam harga keselamatan, menyebabkan keruntuhan yang hebat dan mendadak pada tahun 1998, berikutan krisis kewangan Asia 1997 dan krisis kewangan Rusia 1998. Apabila volatiliti pasaran meningkat, pertaruhan berarah yang besar ke atas bon berdaulat meletus, dan panggilan margin terpaksa membentangkan risiko sistemik sedemikian supaya Rizab Persekutuan terpaksa campur tangan. Dana itu kehilangan $ 4.6 bilion dan telah dibubarkan pada awal tahun 2000.
Ia adalah pelajaran berhati-hati mengenai batasan nilai pada risiko (VaR), dan kebodohan meletakkan kepercayaan buta dalam model kewangan. Menurut model VaR LTCM, $ 1.7 bilion yang hilang pada bulan Ogos 1998 sepatutnya hanya berlaku setiap tahun 6.4 trilion.
