Apakah yang dimaksudkan dengan Sijil Pass-Through yang diubahsuai
Sijil pass-pass yang diubahsuai adalah jenis keselamatan tetap pendapatan yang melalui faedah yang tidak berbelah bahagi dalam kumpulan aset atau pinjaman asas. Agensi-agensi Persekutuan menerbitkan sijil lulus yang diubah suai dan memulangkan mereka dengan pinjaman persekutuan yang matang dan tarikh kupon. Penyalinan ini menjamin pembayaran tepat pada masanya kepada pemegang, mengurangkan risiko lalai.
MENGURUSKAN KEPERLUAN SELIDIK LUAR SEMULA
Sijil lulus yang diubah suai menawarkan pendapatan pelabur melalui sekuriti asas, biasanya gadai janji. Agensi-agensi yang memegang pinjaman itu menjamin pembayaran bunga kepada pelabur dan membuat pembayaran tersebut secara teratur, sama ada agensi menerima pembayaran bunga melalui nota dasar atau tidak. Agensi-agensi ini melulus pembayaran utama bersama kepada para pelabur ketika mereka masuk, atau dengan tanggal tertentu, mana saja lebih awal.
Di bawah aturan ini, agensi yang mengeluarkan sijil lulus yang diubah suai mengambil risiko mungkir dalam portfolio asas, memandangkan ia menjamin pembayaran faedah dan prinsipal berjadual kepada pelabur. Pelabur dalam sijil lulus yang diubah suai menyimpan risiko pendahuluan, walau bagaimanapun, sejak pembayaran awal prinsipal mendapat lulus bersama seperti yang diterima. Pembayaran terdahulu mengurangkan jumlah pokok yang belum dijelaskan, jadi ia juga mengurangkan jumlah kepentingan berjadual pada masa akan datang.
Sebagai contoh, katakan pelabur membeli sijil lulus yang diubahsuai dari Persatuan Gadaian Kebangsaan Kerajaan (GNMA), yang dikenali sebagai Ginnie Mae, yang terdiri daripada kumpulan gadai janji. Jika beberapa pemilik rumah ingkar ke atas pinjaman mereka dan gagal membuat bayaran faedah dalam tempoh tertentu, pelabur masih menerima pembayaran gadai janji dan prinsipal dari Ginnie Mae. Sebaliknya, jika beberapa pemilik rumah membayar sebahagian atau semua gadai janji mereka, pelabur akan menerima lebih banyak bayaran utama daripada yang dijadualkan pada bulan itu, tetapi juga akan melihat penurunan nilai pembayaran faedah yang dirancang untuk bulan-bulan berikutnya.
Sijil Pass-Through yang diubahsuai Produk-produk Pass-Through yang lain
Perbezaan antara jenis sijil lulus berputar di sekitar baki risiko yang diambil oleh penerbit dan pelabur. Kedua-dua risiko utama yang terlibat dalam sekuriti yang disokong gadai janji ialah risiko lalai, di mana pemilik rumah gagal membuat pembayaran, dan risiko prabayar, di mana pemilik rumah membayar balik prinsipal mereka dengan lebih cepat daripada jangkaan, mengurangkan pendapatan faedah ke atas pinjaman keseluruhan.
Suatu sijil lulus yang disokong oleh sebuah agensi kerajaan, seperti pasal Ginnie Mae, sudah menawarkan pelabur pengurangan risiko lalai kerana kerajaan menjamin pinjaman yang mendasari sekuriti. Sijil pass-through yang diubah melindungi pelabur sepenuhnya terhadap risiko lalai, tetapi tidak melindungi daripada risiko prabayar. Untuk mengurangkan risiko pembayaran balik dalam agensi portfolio pinjaman yang mendasari juga menawarkan para pelabur sijil lulus yang telah diubahsuai sepenuhnya, yang menjamin pembayaran tepat pada masanya kepentingan dan pokok sepanjang hayat pinjaman yang mendasari.
