Apa yang Boleh Dikonversi?
Tukaran wajib adalah jenis bon boleh tukar yang mempunyai ciri penukaran atau penebusan yang diperlukan. Sama ada pada atau sebelum tarikh penukaran kontrak, pemegang mesti menukarkan mandatori yang boleh ditukar kepada saham biasa.
Mandatory Convertible Explained
Terdapat dua cara yang biasa syarikat dapat menaikkan modal - terbitan ekuiti atau terbitan hutang. Apabila syarikat mengeluarkan ekuiti, kos ekuiti adalah dividen kepada para pemegang saham. Tidak semua syarikat membayar dividen, bagaimanapun, dalam hal ini, pemegang saham mengharapkan pulangan pelaburan ditentukan oleh peningkatan modal dalam harga saham. Kos hutang untuk mengeluarkan hutang atau bon adalah pembayaran faedah berkala yang akan dibuat kepada pemegang bon. Keputusan syarikat mengenai bagaimana untuk mendapatkan wang untuk membiayai projek modal bergantung kepada kebolehcapaian atau kos setiap penerbitan keselamatan.
Kadang-kadang, syarikat-syarikat terlepas dari hutang tulen atau isu ekuiti murni untuk mendapatkan fleksibiliti dalam menyesuaikan struktur modal atau mengurangkan kos modalnya. Sebuah syarikat boleh memilih untuk mengeluarkan hutang jika keadaan pasaran umum tidak menguntungkan kepada isu ekuiti atau jika terbitan ekuiti tradisional sebaliknya akan meletakkan tekanan pasaran yang teruk pada harga saham sedia ada di pasaran. Sekiranya ini berlaku, hutang yang dikeluarkan mungkin mempunyai ciri penukaran mandatori yang membolehkan hutang itu ditukarkan menjadi ekuiti pada masa yang lebih baik. Ikatan dengan ciri penukaran mandatori akan diserlahkan pada indenture amanah pada masa terbitan.
Penukaran mandatori adalah keselamatan yang secara automatik menukar kepada ekuiti biasa pada atau sebelum tarikh yang ditetapkan. Keselamatan hibrid ini menjamin pulangan tertentu sehingga tarikh penukaran, selepas itu tidak ada pulangan yang dijamin tetapi kemungkinan pulangan yang lebih tinggi. Ini berbeza dengan bon boleh tukar piawai di mana pemegang mempunyai pilihan untuk melaksanakan atau haknya untuk menukar keselamatan pendapatan tetap ke dalam saham di syarikat penerbit. Pemegang bon boleh tukar biasa mungkin memilih untuk menukar atau meninggalkan bon dalam portfolionya bergantung kepada keadaan pasaran ekuiti dan pasaran bon, memberikan perlindungan penurunan harga bagi pelabur sekiranya harga saham syarikat tidak melaksanakan seperti yang diharapkan.
Memandangkan pertukaran mandatori menanggalkan pemegang bon apa-apa pilihan penukaran, pelabur diberikan hasil yang lebih tinggi daripada pertukaran biasa untuk mengimbangi pemegang untuk struktur penukaran mandatori. Harga terbitan mandatori pada masa terbitan bersamaan dengan harga saham biasa. Indenture amanah menyenaraikan harga penukaran, iaitu harga di mana sekuriti hutang boleh ditukar kepada stok biasa pada premium kepada harga terbitan apabila matang. Dalam kenyataannya, dua harga penukaran dinyatakan dengan pertukaran mandatori - harga penukaran pertama menghadkan harga di mana pelabur akan menerima nilai setara dengan sahamnya, yang kedua akan membatasi harga di mana pelabur akan memperoleh lebih daripada par. Jika harga saham berada di bawah harga penukaran pertama, pelabur akan mengalami kerugian modal berbanding dengan pelaburan pokok asalnya. Daripada harga penukaran, nisbah penukaran mungkin ditetapkan; Nisbah penukaran adalah bilangan saham yang boleh diharapkan oleh pelabur untuk setiap bon nilai tara ditukar menjadi. Nisbah ini berubah bergantung pada harga saham syarikat penerbit.
Pemakaian bon boleh tukar mandatori juga terpakai kepada saham pilihan yang boleh ditukar ganti mandatori, di mana, pemegang saham pilihan mesti menukar saham mereka kepada saham biasa pada tarikh yang ditetapkan.
