Syarikat-syarikat utama pasaran bukan sahaja mencapai kejayaan menerusi hasil perniagaan mereka tetapi juga dengan mengalokasikan modal dengan cara yang paling bermanfaat kepada para pemegang saham.
Selalunya diabaikan sebagai tema utama, keputusan peruntukan modal adalah penting dalam menentukan masa depan syarikat dan, oleh itu, adalah tanggungjawab paling penting dalam pengurusan syarikat. Artikel ini akan meneliti beberapa metrik yang membantu kami menilai keupayaan pengurusan untuk memperuntukkan modal secara berkesan dalam mana-mana set keadaan pasaran. Baca terus untuk mengetahui cara menggunakan metrik ini untuk memudahkan penyelidikan saham dan cari syarikat yang bersedia untuk berjaya dalam jangka panjang.
Keputusan Peruntukan Modal
Sekiranya syarikat mengeluarkan atau meningkatkan dividen? Sekiranya ia membina kilang baru atau menyewa lebih banyak pekerja? Ini adalah dilema yang dihadapi oleh para pengurus syarikat-syarikat awam pada hari ini.
Setiap syarikat mengikuti kitaran hayat; pada peringkat awal kehidupan, keputusan peruntukan modal cukup mudah - kebanyakan aliran tunai akan dicurahkan semula ke dalam perniagaan yang semakin meningkat, dan mungkin tidak akan ada banyak wang yang tersisa. Selepas bertahun-tahun pertumbuhan pendapatan yang mantap, syarikat mendapati bahawa hanya terdapat pasaran yang begitu banyak di sana. Dalam erti kata lain, menambah produk seterusnya ke rak, atau menambah rak seterusnya untuk perkara itu, hanya separuh sebagai menguntungkan seunit sebagai perkara pertama yang diletakkan pada rak itu bertahun-tahun yang lalu. Akhirnya, syarikat akan mencapai titik di mana aliran tunai adalah kukuh, dan terdapat wang tunai tambahan "berbaring di sekeliling." Perbincangan pertama kemudian boleh bermula dengan perkara-perkara seperti:
- Memasuki barisan perniagaan baru - Ini memerlukan kos awal yang lebih tinggi daripada wang tunai, tetapi dapat membuktikan menjadi kursus yang paling menguntungkan dalam jangka panjang. Meningkatkan kapasiti perniagaan teras - Ini dapat dilakukan dengan yakin sehingga kadar pertumbuhan mulai menurun. meningkatkan dividen - Cara yang dicuba dan benar.Hutang yang menguntungkan - Ini meningkatkan kecekapan kewangan, kerana pembiayaan ekuiti hampir selalu menjadi lebih murah. Menginvestasikan atau memperoleh syarikat atau usaha lain - Ini harus selalu dilakukan dengan berhati-hati, berpegang pada kecekapan teras..
Pengurusan membuat keputusan seperti ini dengan menggunakan metrik yang sama untuk pelabur.
Pulangan ke atas ekuiti
Pulangan ekuiti saham (ROE) mendedahkan kadar pertumbuhan syarikat dalam "dolar pemegang saham."
Apabila melihat ROE syarikat, terdapat beberapa pertimbangan untuk diambil kira, seperti umur syarikat dan jenis perniagaan yang dikendalikannya. Syarikat-syarikat muda akan cenderung mempunyai ROE yang lebih tinggi kerana keputusan penggunaan tunai mudah dibuat. Firma yang lebih tua dan yang beroperasi dalam perniagaan berintensifkan modal (berfikir telekom atau minyak bersepadu), akan mempunyai ROE yang lebih rendah kerana ia lebih mahal di depan untuk menjana pendapatan pertama.
ROE sangat khusus kepada industri di mana syarikat beroperasi kerana masing-masing mempunyai keperluan modal yang unik; oleh itu, perbandingan hanya boleh dibuat kepada syarikat yang sama apabila mengkaji metrik yang berharga ini. ROE di atas purata industri adalah satu petanda yang baik bahawa pengurusan merosakkan keuntungan paling banyak daripada setiap dolar yang dilaburkan.
Pulangan ke atas Aset
Pulangan atas aset (ROA) adalah sama dalam teori kepada ROE, tetapi penyebut persamaan telah berubah dari ekuiti pemegang saham kepada jumlah aset. Nombor ROA memberitahu kami jenis pengurusan pulangan yang semakin mendapat asetnya. Seperti dengan ROE, angka ROA akan sangat berbeza dalam industri yang berbeza dan harus dibandingkan dengan ini.
Prestasi ROA akan, dalam jangka masa panjang, memberikan gambaran keuntungan yang lebih jelas daripada ROE. Mengapa? Kerana pengiraan ROE, pendapatan bersih semasa dan pendapatan bersih tahun lepas adalah pembolehubah utama; mereka juga menjadi lebih tidak menentu berbanding kadar pertumbuhan jangka panjang. Apabila ROA dikira, kebanyakan penyebutnya terdiri daripada aset dan modal jangka panjang, yang melancarkan beberapa bunyi bising jangka pendek yang boleh dihasilkan oleh ROE. Secara asasnya, ROE boleh berubah secara meluas untuk sebuah syarikat dari tahun ke tahun, sementara angka ROA mengambil masa yang lama untuk berubah dengan ketara.
Keperluan Modal dan Pengurusan Tunai
Katakan Syarikat X telah purata ROE sebanyak 18% untuk 10 tahun pertama kewujudannya. Ini mewakili rekod pertumbuhan yang kukuh, tetapi ia dicapai semasa terdapat pasaran baru yang mencukupi untuk masuk.
Dengan bahagian pasaran yang terkemuka, Syarikat X sudah dapat melihat bahawa ia tidak dapat mengekalkan kadar pertumbuhan ini dan harus melihat cara lain untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Keperluan modal untuk menjaga perniagaan diketahui dan diketepikan, dan aliran tunai bebas yang tersisa dapat dinilai untuk ketahanan dan konsistensinya.
Sebaik sahaja ini telah disahkan, pengurusan boleh duduk dan memutuskan penggunaan dana terbaik. Satu atau lebih daripada pilihan yang disebutkan di atas boleh digunakan, dan apabila proses ini bermula, pelabur benar-benar dapat menilai keberkesanan syarikat di luar menjalankan perniagaan inti.
Saham pembayar dividen menarik kepada banyak pelabur. Dividen adalah cara yang berkesan untuk mengembalikan aliran tunai percuma kepada para pemegang saham dan menggalakkan pelaburan jangka panjang dalam syarikat. Dengan melihat nisbah pembayaran untuk dividen stok, pelabur dapat dengan mudah mengetahui berapa peratus pendapatan bersih digunakan untuk membayar dividen. Nisbah pembayaran lebih kecil, lebih banyak pengurusan bilik perlu meningkatkan jumlah ini pada masa akan datang.
Syarikat membayar dividen yang paling matang membayar 80%, atau lebih, dari semua pendapatan bersih kepada para pemegang saham, yang memberikan hasil yang bagus, tetapi meninggalkan sedikit wang tunai di belakang untuk menjana pertumbuhan pendapatan masa depan. Saham-saham ini akhirnya menyerupai amanah pelaburan hartanah (sekuriti di mana sekurang-kurangnya 90% daripada pendapatan bersih mesti diagihkan kepada pemegang saham setiap tahun). Akibatnya, pelaburan dalam syarikat dengan pembayaran dividen yang sangat tinggi akan mengalami penghargaan harga yang sedikit.
Pembelian semula saham adalah satu lagi cara umum untuk memperuntukkan modal yang berlebihan dalam organisasi. Bilakah ini dalam kepentingan terbaik para pemegang saham? Sekiranya syarikat itu benar-benar merasakan bahawa stoknya tidak dinilai, pembelian balik saham boleh menjadi penggunaan terbaik dana. Ini akan meningkatkan peratusan pemilikan semua pemegang saham lain dan secara amnya dilihat sebagai tanda positif yang pengurusan percaya pada masa depan syarikat.
Garisan bawah
Bagi pelabur individu, sebahagian daripada usaha wajar yang wajar harus termasuk pemahaman sejarah, dan harapan untuk, kebolehan peruntukan modal sebuah syarikat. Apabila dilihat bersama dengan penilaian dan pertumbuhan, keupayaan pengurusan untuk memperuntukkan modal secara berkesan akan menentukan sama ada ia ditakdirkan untuk memiliki stok yang beroperasi sebelum ini atau "juga berlari."
