Apakah Tambang Pelaburan Didorong Berarti?
Pelaburan yang didorong oleh liabiliti, atau dikenali sebagai pelaburan yang didorong oleh liabiliti, tertumpu kepada memperoleh aset yang mencukupi untuk menampung semua liabiliti semasa dan masa hadapan. Jenis pelaburan ini adalah perkara biasa apabila berurusan dengan pelan pencen manfaat yang ditakrifkan kerana liabiliti yang terlibat agak kerap meningkat ke dalam berbilion-bilion dolar dengan pelan pencen terbesar.
Memahami Pelaburan Yang Dihadapi Liabiliti (LDI)
Liabiliti pelan pencen manfaat yang ditetapkan, yang terakru sebagai hasil langsung daripada pencen yang dijamin mereka yang dirancang untuk diberikan semasa persaraan, adalah kedudukan yang sempurna untuk mendapat manfaat daripada pelaburan yang didorong oleh liabiliti. Walau bagaimanapun, pelaburan liabiliti adalah rawatan yang boleh digunakan oleh pelbagai pelanggan.
Takeaways Utama
- Pelaburan yang didorong oleh liabiliti lazimnya digunakan dalam pelan pencen manfaat atau pelan pendapatan tetap yang lain untuk menampung liabiliti semasa dan masa depan melalui pengambilalihan aset. Pendekatan umum untuk pelan pelaburan yang didorong liabiliti terdiri daripada meminimumkan dan menguruskan risiko liabiliti diikuti dengan menjana pulangan aset.
Pelaburan Dipandu Liabiliti untuk Pelanggan Individu
Bagi pesara, menggunakan strategi LDI bermula dengan menganggar jumlah pendapatan individu yang diperlukan untuk setiap tahun akan datang. Semua pendapatan berpotensi, termasuk faedah Jaminan Sosial, ditolak dari jumlah tahunan yang diperlukan oleh pesara, membantu menentukan jumlah wang yang pesara perlu menarik diri dari portfolio persaraannya untuk memenuhi pendapatan yang diperlukan setiap tahun.
Pengeluaran setiap tahun kemudian menjadi liabiliti yang harus ditumpukan kepada strategi LDI. Portfolio perseorangan mesti melabur dengan cara yang menyediakan individu dengan aliran tunai yang diperlukan untuk memenuhi pengeluaran setiap tahun, mengira perbelanjaan sekejap-sekejap, inflasi, dan perbelanjaan sampingan lain yang timbul sepanjang tahun.
Pelaburan Yang Dipacu Liabiliti untuk Dana Pencen
Bagi dana pencen atau pelan pencen yang menggunakan strategi LDI, tumpuan mesti diletakkan di atas aset dana pencen. Khususnya, tumpuan harus diberikan kepada jaminan yang dibuat kepada pesara dan pekerja. Jaminan ini menjadi liabiliti yang mesti disasarkan. Strategi ini secara langsung membezakan pendekatan pelaburan yang mengarahkan perhatiannya kepada bahagian aset lembaran imbangan dana pencen.
Tidak ada pendekatan atau definisi yang dipersetujui untuk tindakan spesifik yang diambil berkenaan dengan LDI. Pengurus dana pencen sering menggunakan pelbagai pendekatan di bawah spanduk strategi LDI. Biasanya, mereka mempunyai dua objektif. Yang pertama ialah mengurus atau meminimumkan risiko daripada liabiliti. Risiko ini terdiri daripada perubahan kadar faedah kepada inflasi mata wang kerana ia mempunyai kesan langsung ke atas status pendanaan pelan pencen. Untuk melakukan ini, firma itu boleh memaparkan liabiliti semasa ke masa depan untuk menentukan angka yang sesuai untuk risiko. Objektif kedua untuk menjana pulangan daripada aset yang ada. Pada peringkat ini, firma itu mungkin mencari ekuiti atau instrumen hutang yang menjana pulangan yang sepadan dengan tanggungan dianggarkan.
Terdapat beberapa taktik utama yang kelihatannya berulang di bawah strategi LDI. Lindung nilai sering terlibat, sama ada sebahagian atau keseluruhan, untuk menyekat atau mengehadkan pendedahan dana kepada kadar inflasi dan kadar faedah, kerana risiko-risiko ini sering mengambil keuntungan dari kemampuan dana untuk menjamin janji-janji yang telah dibuat kepada ahli.
Di masa lalu, bon sering digunakan untuk melindung nilai sebahagian untuk risiko kadar faedah, tetapi strategi LDI cenderung memberi tumpuan kepada penggunaan swap dan pelbagai derivatif lain. Apa sahaja pendekatan yang digunakan biasanya mengejar "laluan luncur" yang bertujuan untuk mengurangkan risiko - seperti kadar faedah - dari masa ke masa dan mencapai pulangan sama ada yang sepadan atau melebihi pertumbuhan liabiliti pelan pencen yang dijangkakan.
Contoh Strategi LDI
Sekiranya pelabur memerlukan tambahan $ 10, 000 pendapatan melebihi apa yang dibayar oleh Jaminan Sosial, dia boleh melaksanakan strategi LDI dengan membeli bon yang akan menyediakan sekurang-kurangnya $ 10, 000 dalam pembayaran faedah tahunan.
Sebagai contoh kedua, pertimbangkan kes firma pencen yang perlu menjana pulangan 5% untuk aset dalam portfolionya. Opsyen yang paling mudah untuk firma adalah untuk melabur dana pada pelupusannya menjadi pelaburan ekuiti yang menjana pulangan yang diperlukan. Sebaliknya, ia boleh menggunakan pendekatan LDI untuk menganggarkan perpecahan pelaburannya kepada dua baldi.
Yang pertama adalah instrumen pendapatan manfaat yang ditakrif untuk pulangan yang konsisten (sebagai strategi untuk meminimumkan risiko liabiliti) dan baki jumlah masuk ke instrumen ekuiti untuk menghasilkan pulangan daripada aset. Oleh kerana matlamat strategi LDI adalah untuk menampung risiko liabiliti semasa dan masa depan, secara teoritis, mungkin kemungkinan pulangan yang dihasilkan akan dipindahkan ke baldi pendapatan tetap dari masa ke masa.
