Dalam Webinar Commentary Market Daily hari Rabu saya ditanya beberapa soalan mengenai bitcoin dan penurunannya yang berterusan. Pada tahun 2017, topik ini akan muncul lebih kerap kerana nilai bitcoin meningkat hampir 2, 000% ke puncaknya pada bulan Disember. Walau bagaimanapun, dari paras mutlaknya pada tahun 2017 hingga ke hari ini, bitcoin turun kira-kira 70%.
Sesetengah peminat cryptocurrency akan mengambil isu dengan membandingkan perhimpunan tahun lepas dengan gelembung aset, tetapi ia pastinya mempunyai semua ciri yang tepat untuk ditakrifkan seperti itu. Salah satu masalah yang paling penting yang membuat gelembung aset dipanggil "aliran maklumat asimetrik, " yang berlaku ketika satu sisi perdagangan mempunyai lebih banyak maklumat daripada pihak lain. Analisis baru menunjukkan bahawa ini adalah salah satu faktor terpenting yang mendorong perhimpunan bitcoin tahun lepas.
Sebagai contoh, aliran maklumat mengenai Securities Backed Securities (MBS) dan Swap Default Credit (CDS) lebih banyak tersedia dan lebih tepat kepada bank-bank yang mengeluarkan instrumen eksotik daripada pembeli dan pelabur yang membelinya.
Terdapat bukti yang membuktikan bahawa pasaran bagi bitcoin mempunyai aliran maklumat yang sangat tidak simetris dan mungkin dimanipulasi ke dalam perhimpunan tahun lepas. Dalam kertas yang dikeluarkan pada hari Rabu, profesor University of Texas Finance John M. Griffin dan penulisnya Amin Shams meyakinkan menunjukkan bahawa satu lagi cryptocurrency yang disebut "tether" digunakan untuk memanipulasi bitcoin dengan harga yang lebih tinggi dan lebih tinggi.
Tether, yang dikira sebagai cryptocurrency yang dikatakan dolar, nampaknya digunakan untuk mengaburkan pembelian bitcoin dengan cara yang akan mendorong kenaikan harga apabila tiada pemangkin pasaran lain yang dapat menjelaskan perhimpunan cryptocurrency. Pada dasarnya, kekurangan ketelusan membolehkan pelaku buruk di pasaran untuk membuat maklumat (pembelian bitcoin yang dibiayai tether) yang mereka akses kepada, tetapi spektrum pelabur yang lebih luas tidak.
Pelabur telah cuba (dan kadangkala berjaya dilaksanakan) strategi yang sama dalam pasaran kewangan yang dikawal selia. Skim pam dan dump dalam stok sen atau usaha untuk "sudut" pasaran niaga hadapan adalah sama dengan apa yang dilakukan kepada bitcoin melalui tethering. Di pasaran kewangan Amerika Syarikat dan Eropah, percubaan untuk mempengaruhi harga seperti ini dianggap "manipulasi pasaran" dan boleh didakwa secara jenayah.
Intinya ialah jika Profesor Griffin betul, maka manipulasi yang mendasari harga bitcoin mungkin telah dihapuskan dan aset itu akan kembali kepada nilai "semula jadi". Apa pun nilai sebenarnya, nampaknya $ 20, 000 bukan nombor yang betul.
