Pasaran Monetari Antarabangsa (IMM) diperkenalkan pada bulan Disember 1971 dan secara rasmi dilaksanakan pada bulan Mei 1972, walaupun akarnya dapat dikesan hingga akhir Bretton Woods melalui Perjanjian Smithsonian 1971 dan penggantungan Nixon terhadap penukaran dolar AS ke emas.
IMM Exchange dibentuk sebagai bahagian berasingan Chicago Mercantile Exchange, dan pada tahun 2009, adalah pertukaran niaga hadapan kedua terbesar di dunia. Tujuan utama IMM adalah untuk perdagangan niaga hadapan mata wang, produk yang agak baru yang sebelum ini dikaji oleh ahli akademik sebagai cara untuk membuka pasaran bursa yang diperdagangkan secara bebas untuk memudahkan perdagangan antara negara-negara.
Kontrak percubaan niaga hadapan pertama termasuk perdagangan terhadap dolar AS seperti pound British, franc Swiss, deutschmark Jerman, dolar Kanada, yen Jepun dan pada bulan September 1974, franc Perancis. Senarai ini kemudiannya akan berkembang termasuk dolar Australia, euro, mata wang pasaran baru muncul seperti ruble Rusia, lira Turki sebenar, lira Turki, Hungary, zloty Poland, peso Mexico dan rand Afrika Selatan. Pada tahun 1992, pasangan deutschmark Jerman / Jepun telah diperkenalkan sebagai mata wang rentas laju hadapan pertama. Tetapi kejayaan awal ini tidak datang tanpa harga. (Ketahui cara perdagangan mata wang, baca Bermula pada Niaga Hadapan Pertukaran Asing .)
Kelemahan Masa Hadapan Mata Wang
Aspek yang mencabar adalah bagaimana menghubungkan nilai-nilai kontrak pertukaran asing IMM ke pasaran antara bank - cara perdagangan mata wang yang dominan pada tahun 1970-an - dan bagaimana untuk membolehkan IMM menjadi pertukaran terapung percuma yang dibayangkan oleh akademik. Pembersihan firma ahli telah diperbadankan untuk bertindak sebagai arbitrageurs antara bank dan IMM untuk memudahkan pasaran teratur antara tawaran dan meminta spread. Continental Bank of Chicago kemudiannya diupah sebagai ejen penghantaran kontrak. Kejayaan ini membiak tahap persaingan yang tidak diduga untuk produk niaga hadapan baru.
Chicago Board Options Exchange bersaing dan menerima hak untuk berdagang niaga hadapan 30 tahun AS sementara IMM memperoleh hak untuk berdagang kontrak eurodollar, kontrak kadar faedah 90 hari yang diselesaikan secara tunai dan bukannya penghantaran fizikal. Eurodollars dikenali sebagai "pasaran eurocurrency, " yang digunakan terutamanya oleh Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum (OPEC), yang sentiasa memerlukan pembayaran minyak dalam dolar AS. Aspek penyelesaian tunai ini kemudiannya akan membuka jalan bagi indeks masa depan seperti indeks pasaran saham dunia dan Indeks IMM. Penetapan tunai juga akan memungkinkan IMM untuk kemudian dikenal sebagai "pasar tunai" karena perdagangan dalam jangka pendek, instrumen sensitif tingkat bunga.
Sistem untuk Transaksi
Dengan persaingan baru, sistem urus niaga sangat diperlukan. CME dan Reuters Holdings mencipta Perdagangan Pasca Pasaran (PMT) untuk membolehkan sistem transaksi automatik elektronik global bertindak sebagai entiti penjelasan tunggal dan menghubungkan pusat kewangan dunia seperti Tokyo dan London. Hari ini, PMT dikenali sebagai Globex, yang memudahkan bukan sahaja penjelasan tetapi perdagangan elektronik untuk pedagang di seluruh dunia. Pada tahun 1975, bil-bil AS telah dilahirkan dan mula berdagang di IMM pada bulan Januari 1976. Niaga hadapan T-bil mula diperdagangkan pada bulan April 1986 dengan kelulusan dari Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi.
Kebangkitan Pasaran Forex
Kejayaan sebenar akan datang pada pertengahan 1980-an apabila opsyen mula berdagang pada niaga hadapan mata wang. Menjelang tahun 2003, dagangan pertukaran asing mencecah nilai nosional sebanyak $ 347.5 bilion. (Berhati-hati dengan risiko forex, lihat Risiko Pertukaran Asing .)
1990-an adalah tempoh pertumbuhan eksplosif untuk IMM disebabkan oleh tiga peristiwa dunia:
- Basel I pada bulan Julai 1988
Gabenor Bank Pusat Eropah 12 negara bersetuju untuk menyeragamkan garis panduan bagi bank. Modal bank harus sama dengan 4% aset. (Untuk bacaan latar belakang, lihat Adakah Perjanjian Basel Memperkukuhkan Bank? )
1992 Single European Act
Ini bukan sahaja membenarkan modal mengalir secara bebas di seluruh sempadan negara tetapi juga membenarkan semua bank dimasukkan ke dalam mana-mana negara EU.
Basel II
Ini bertujuan untuk mengawal risiko dengan menghalang kerugian, kesedaran yang masih merupakan kerja yang sedang berjalan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Accord Basel II Untuk Melindungi Terhadap Kejutan Kewangan .)
Peranan bank adalah untuk menyalurkan dana dari pendeposit kepada peminjam. Dengan aksi berita ini, pendeposit boleh menjadi kerajaan, agensi kerajaan dan syarikat multinasional. Peranan bank di arena antarabangsa baru ini meletup untuk memenuhi tuntutan keperluan modal pembiayaan, struktur pinjaman baru dan struktur kadar faedah baru seperti kadar pinjaman semalaman; semakin banyak, IMM digunakan untuk semua keperluan kewangan.
Selain itu, pelbagai instrumen perdagangan baru diperkenalkan seperti swap pasaran wang untuk mengunci atau mengurangkan kos pinjaman, dan menukar untuk arbitraj terhadap niaga hadapan atau risiko lindung nilai. Swap mata wang tidak akan diperkenalkan sehingga tahun 2000an. (Ketahui bagaimana alat membesarkan keuntungan dan kerugian anda, baca F orex Leverage: Sword Double Edged .)
Krisis Kewangan dan Kecairan
Dalam situasi krisis kewangan, bank pusat mesti menyediakan mudah tunai untuk menstabilkan pasaran kerana risiko boleh berdagang pada premium kepada kadar sasaran bank, yang memanggil kadar wang, bahawa bank pusat tidak dapat mengawal. Bank-bank pusat kemudian menyediakan kecairan kepada bank-bank yang mempunyai kadar perdagangan dan kawalan. Ini dipanggil kadar repo, dan ia didagangkan melalui IMM. Pasaran Repo membenarkan para peserta melaksanakan pembiayaan semula pesat dalam pasaran antara bank tanpa had kredit untuk menstabilkan sistem. Seorang peminjam menjanjikan aset yang terjejas seperti saham dalam pertukaran wang tunai untuk membenarkan operasinya diteruskan.
Pasaran Wang Asia dan IMM
Pasaran wang Asia dikaitkan dengan IMM kerana kerajaan Asia, bank dan perniagaan diperlukan untuk memudahkan perniagaan dan perdagangan dengan cara yang lebih cepat daripada meminjam deposit dolar AS dari bank-bank Eropah. Bank-bank Asia, seperti bank-bank Eropah, telah dibebani dengan deposit denominasi dolar kerana semua dagangan didominasi dolar disebabkan oleh dominasi dolar AS. Jadi, perdagangan tambahan diperlukan untuk memudahkan perdagangan dalam mata wang lain, terutamanya euro. Asia dan EU akan terus membahagikan bukan sahaja letupan perdagangan tetapi juga dua mata wang dunia yang paling banyak didagangkan di IMM. Atas sebab ini, yen Jepun dipetik dalam dolar AS, sementara niaga hadapan eurodollar disebut berdasarkan Indeks IMM, fungsi LIBOR selama tiga bulan.
Asas Indeks IMM sebanyak 100 dikurangkan dari LIBOR tiga bulan untuk memastikan harga tawaran berada di bawah harga permintaan. Ini adalah prosedur biasa yang digunakan dalam instrumen lain yang diperdagangkan di IMM untuk memastikan penstabilan pasaran.
Nota Akhir
Sehingga Jun 2000, IMM bertukar daripada keuntungan bukan keuntungan kepada entiti keuntungan, keahlian dan pemegang saham. Ia dibuka untuk didagangkan pada 8:20 Waktu Timur untuk mencerminkan siaran ekonomi utama Amerika yang dilaporkan pada 8:30 pagi. Bank, bank pusat, syarikat multinasional, peniaga, spekulator dan institusi lain semua menggunakan pelbagai produknya untuk meminjam, meminjamkan, perdagangan, keuntungan, kewangan, membuat spekulasi dan risiko lindung nilai.
