Orang dalam syarikat awam pada asasnya mempunyai dua pilihan untuk membeli dan menjual saham syarikat mereka. Yang pertama adalah untuk menjalankan urus niaga di pasaran terbuka di mana mereka membeli atau menjual sekuriti melalui broker seperti mana-mana pelabur runcit lain. Opsyen kedua adalah untuk melakukan transaksi secara sistematik melalui apa yang disebut pelan 10b5-1. Peraturan Sekuriti dan Bursa Suruhanjaya (SEC) membenarkan bentuk perdagangan orang dalam sistematik yang sah. Walau bagaimanapun, aktiviti perdagangan yang dibenarkan melalui 10b5-1 boleh memberi manfaat kepada kedua orang dalam dan pelabur individu.
Takeaways Utama
- Orang dalam atau eksekutif mesti mematuhi peraturan khusus mengenai membeli dan menjual stok syarikat seperti yang ditetapkan oleh SEC.Rule 10b5, sebahagiannya, digubal oleh SEC untuk melarang pembelian atau penjualan sekuriti oleh orang dalam berdasarkan maklumat bukan awam. Pada tahun 2000, SEC mengemukakan keputusan itu, dikenali sebagai 10b5-1, atau 10b5-1 (c), yang membenarkan pembelaan terhadap peraturan perdagangan orang dalam. Keputusan 10b5-1 membenarkan orang dalam membuat rancangan perdagangan terlebih dahulu perdagangan di mana tarikh pratet atau harga digunakan untuk mencetuskan perdagangan.
Memahami Kaedah 10b5-1
Kaedah 10b5 pada asalnya diwujudkan oleh SEC pada tahun 1934, menjadikannya menyalahi undang-undang untuk menipu, mengelirukan, atau beroperasi dengan cara penipuan ketika melakukan transaksi sekuritas dan saham di bursa nasional.
Kaedah 10b5 juga digubal untuk melarang pembelian atau penjualan sesuatu keselamatan berdasarkan maklumat bukan awam. Mana-mana perdagangan yang dibuat dengan maklumat bukan maklumat awam yang dipanggil maklumat orang dalam-dianggap sebagai dagangan orang dalam dan tidak sah di bawah Peraturan 10b5.
Walau bagaimanapun, pada tahun 2000, SEC membuat keputusan pentadbiran, yang dikenali sebagai 10b5-1, atau 10b5-1 (c), yang membenarkan pertahanan terhadap peraturan perdagangan orang dalam. Aktiviti dagangan dibenarkan selagi individu dapat menentukan bahawa tiada maklumat orang dalam bukan material yang digunakan sebagai asas untuk perdagangan.
Pelan 10b5-1
Ketetapan 10b5-1 mewujudkan keadaan di mana orang dalam boleh membuat pelan perdagangan sebelum perdagangan jika mereka menetapkan tarikh atau harga tertentu di mana untuk melaksanakan transaksi (sama ada pembelian atau penjualan). Sebaik sahaja peristiwa itu berlaku, perdagangan dicetuskan. Rancangan dagangan ini dikenali sebagai rancangan 10b5-1.
Sebagai contoh, eksekutif mungkin ingin membeli saham sepanjang tahun kalendar. Pelan 10b5-1 membolehkan mereka membeli bilangan saham tetap pada tarikh yang ditetapkan, seperti hari dagangan pertama bulan tersebut. Urusniaga itu secara automatik dan dilaksanakan oleh broker. Orang dalam atau eksekutif akan selamat dari pelanggaran SEC sekalipun dia mempunyai maklumat orang dalam masa jualan-selagi pelan itu ditubuhkan apabila tiada maklumat bukan awam yang material diketahui.
Kadang-kadang seorang eksekutif mungkin ingin mempelbagaikan pegangannya tetapi tidak mahu menjual sebahagian besar stok pada satu-satu masa kerana takut ia mungkin menghantar mesej yang salah kepada komuniti pelaburan. Pelabur memantau pembelian dan penjualan orang dalam sejak aktiviti belian sering dilihat sebagai tanda positif yang eksekutif percaya saham akan naik pada masa akan datang. Sebaliknya, jualan orang dalam dapat dilihat bahawa eksekutif percaya syarikat dan harga sahamnya mungkin kurang baik pada masa depan.
Hasilnya, eksekutif boleh menubuhkan satu pelan yang membubarkan 1, 000 saham sebulan pada tahun hadapan. Sekali lagi, perdagangan adalah automatik dan berlaku pada satu set masa.
Manfaat Pelan 10b5-1 untuk Orang Dalam dan Pelabur
Terdapat beberapa manfaat pelan 10b5-1 bagi kedua orang dalam dan pelabur individu.
Meningkatkan Ketelusan
Kerana 10b5-1 ialah kaedah sistematik yang ditetapkan untuk mengumpul dan menjual saham, pemilikan maklumat orang dalam menjadi kurang relevan. Pendekatan sistematik membantu menuding tuduhan perdagangan orang dalam dan menjalankan tugas selepas perdagangan dilaksanakan. Larian depan adalah apabila seseorang memasuki perdagangan dengan pengetahuan maklumat peribadi yang boleh mempengaruhi harga keselamatan, sehingga keuntungan kewangan. Rancangan 10b5-1 membantu eksekutif meningkatkan ketelusan dalam urus niaga orang dalam menghalang penampilan tingkah laku yang tidak sesuai.
Tempoh Windows dan Blackout Menjadi Kurang relevan
Banyak syarikat menubuhkan tingkap perdagangan atau tempoh masa apabila eksekutif individu dapat menjalankan transaksi saham. Syarikat-syarikat juga mewujudkan tempoh pemadaman, yang menetapkan bahawa-dalam tempoh masa tertentu-tiada perdagangan stok boleh dilakukan.
Walau bagaimanapun, 10b5-1 pada dasarnya menimbulkan kedua-dua strategi tersebut kerana perdagangan adalah sistematik. Dengan kata lain, perdagangan berlaku tanpa mengira sama ada individu itu mempunyai maklumat dalaman (pada masa transaksi) atau jika syarikat itu hendak melaporkan berita baik atau buruk.
Mengurangkan Kesilapan Aktiviti Insider
Apabila orang dalam membeli atau menjual stok di pasaran terbuka, undang-undang menyatakan bahawa butir-butir perdagangan mesti diumumkan kepada umum. Apabila data perdagangan dilaporkan kepada SEC, berita utama dan firma pelaburan menyebar maklumat kepada orang ramai.
Malangnya, apabila data dikeluarkan, ia boleh disalahtafsirkan. Sebagai contoh, apabila orang dalam menjual stoknya, sesetengah pelabur mungkin membuat kesimpulan dari transaksi yang dia tidak lagi berdiri di belakang syarikat itu. Hasilnya dapat meningkatkan kegiatan penjualan oleh para pelabur. Pada hakikatnya, jualan orang dalam mungkin tidak penting, bermakna ia hanya mewakili sebahagian kecil daripada aset individu.
Sebaliknya, pembelian orang dalam kecil kadang-kadang dianggap sebagai petunjuk bahawa harga semasa menawarkan peluang membeli hebat. Pelabur juga mungkin membuat kesimpulan bahawa orang dalam mengetahui berita positif mengenai syarikat yang akan dibebaskan dan tergesa-gesa untuk membeli saham untuk mengambil kesempatan daripada langkah harga yang menguntungkan. Pada hakikatnya, niat orang dalam adalah hanya membeli beberapa bahagian saham pada masa depan pada pelbagai harga.
Walau bagaimanapun, apabila pelan yang sistematik dilaksanakan - seperti dalam kes pelan 10b5-1 - para pelabur dapat melihat niat orang dalam dengan lebih jelas. Sebagai contoh, apabila orang dalam membubarkan saham pada titik konsisten sepanjang tahun, pelabur sedar pelan itu dan lebih tepat untuk memahami bahawa orang dalam hanya mempelbagaikan pegangannya.
Selain itu, kedudukan yang masih jauh yang dimiliki oleh orang dalam menunjukkan bahawa eksekutif masih mempunyai keyakinan terhadap syarikat itu. Akibatnya, aktiviti orang dalam tidak membawa kepada kegilaan aktiviti dagangan oleh pelabur.
Pelabur Tahu Apa yang Harapkan dan Kapan Harapan
Pelaporan data orang dalam boleh mengalami masa yang sesal sebelum mencapai purata pelabur. SEC menegaskan bahawa Form 4-pemfailan dibuat apabila perubahan dalam pemilikan berlaku-mesti difailkan dalam masa dua hari perniagaan perdagangan. Walau bagaimanapun, aktiviti kadangkala mungkin mengambil masa beberapa hari sebelum dilaporkan kepada pelabur melalui khidmat berita, broker, dan perkhidmatan penyelidikan pelaburan.
Aktiviti perdagangan juga boleh datang kepada pelabur pada masa yang tidak sesuai, seperti pada petang Jumaat apabila ramai peniaga telah pulang ke rumah atau tidak aktif berdagang. Sifat sistematik pelan 10b5-1 membantu pelabur mengetahui bila menjangkakan jualan dan pembelian.
