Apa itu Pasaran Tidak Memudahkan
Pasaran yang tidak cekap, menurut teori pasaran yang cekap, adalah satu di mana harga pasaran aset tidak selalu mencerminkan nilai sebenar. Ini sering menyebabkan kehilangan berat badan. Teori pasaran yang cekap, atau lebih tepat, hipotesis pasaran yang cekap (EMH) berpendapat bahawa dalam pasaran yang cekap, harga aset dengan tepat mencerminkan nilai sebenar aset. Dalam pasaran saham yang cekap, sebagai contoh, semua maklumat yang tersedia secara umum mengenai stok tercermin sepenuhnya dalam harganya. Dalam pasaran tidak cekap, sebaliknya, semua maklumat yang tersedia secara umum tidak tercantum dalam harga, menunjukkan bahawa tawaran tersedia.
EMH mengambil tiga bentuk: lemah, separuh kuat, dan kuat. Bentuk yang lemah menegaskan bahawa pasaran yang cekap mencerminkan semua maklumat bersejarah awam yang tersedia mengenai saham, termasuk pulangan masa lalu. Borang separa tegas menegaskan bahawa pasaran yang cekap mencerminkan sejarah serta maklumat awam yang sedia ada sekarang. Dan, menurut bentuk yang kukuh, pasaran yang cekap mencerminkan semua maklumat sedia ada dan bersejarah secara umum serta maklumat bukan awam.
PEMBATASAN Pasaran tidak cekap
Penyokong EMH percaya bahawa tahap kecekapan pasaran yang tinggi menjadikan pasaran lebih sukar. Oleh itu, kebanyakan pelabur akan dinasihatkan untuk melabur dalam kenderaan yang dikendalikan secara pasif seperti dana indeks dan dana dagangan bursa (ETF), yang tidak cuba untuk mengalahkan pasaran. Di sisi lain, skeptis EMH percaya bahawa para pelabur yang bijak dapat mengungguli pasaran, dan oleh itu strategi yang diuruskan secara aktif adalah pilihan terbaik.
Mengenai kenderaan yang dikendalikan secara pasif berbanding dengan kenderaan yang diuruskan secara aktif, kedua-dua pihak mungkin betul. Satu strategi mungkin lebih baik untuk satu bahagian pasaran dan yang lain mungkin lebih baik untuk yang lain. Sebagai contoh, saham bermodal besar dipegang secara meluas dan diikuti dengan rapat. Maklumat baru tentang saham-saham ini segera dicerminkan dalam harga. Sebagai contoh, produk balik oleh General Motors, mungkin akan menyebabkan kejatuhan harga saham GM. Di bahagian lain pasaran, bagaimanapun, terutamanya topi kecil, sesetengah syarikat mungkin tidak begitu banyak dipegang dan rapat diikuti. Berita, sama ada baik atau buruk, mungkin tidak memukul harga saham selama berjam-jam, hari, atau lebih lama. Inefisiensi ini menjadikannya lebih mungkin bahawa pelabur akan dapat membeli saham topi kecil pada harga murah sebelum seluruh pasaran menyedari dan mencerna maklumat baru.
Oleh itu, dalam pasaran yang tidak cekap, sesetengah pelabur boleh membuat pulangan berlebihan manakala yang lain boleh kehilangan lebih banyak daripada yang diharapkan, memandangkan tahap pendedahan risiko mereka. Sekiranya pasaran benar-benar cekap, peluang dan ancaman ini tidak akan wujud untuk jangka masa yang munasabah, memandangkan harga pasaran akan bergerak pantas untuk menandingi nilai sebenar keselamatan ketika ia berubah.
Walaupun banyak pasaran kewangan kelihatan cukup cekap, peristiwa seperti kemalangan pasaran dan gelembung dotcom pada lewat 90-an nampaknya menunjukkan beberapa ketidakcekapan pasaran.
