Apa itu Curve yield Humped?
Keluk hasil terputus adalah jenis kurva hasil yang agak jarang berlaku yang menyebabkan kadar faedah sekuriti pendapatan tetap jangka sederhana lebih tinggi dari kadar kedua-dua instrumen jangka panjang dan pendek. Selain itu, jika kadar faedah jangka pendek dijangka meningkat dan kemudian jatuh, maka lengkung hasil humped akan berlaku.
Keluk hasil humped juga dikenali sebagai lengkungan berbentuk loceng.
Lengkung Kurungan Humped Dijelaskan
Keluk hasil, yang juga dikenali sebagai struktur jangka masa kadar faedah, adalah graf yang memperlihatkan hasil bon yang serupa dengan kualiti dari masa ke matang, antara 3 bulan hingga 30 tahun. Keluk hasil, dengan itu, membolehkan para pelabur untuk melihat pantas hasil yang ditawarkan oleh bon jangka pendek, jangka sederhana, dan jangka panjang. Pendek pendek keluk hasil berdasarkan kadar faedah jangka pendek ditentukan oleh jangkaan untuk dasar Rizab Persekutuan; ia meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar dan jatuh apabila kadar faedah dijangka dipotong. Hujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan bekalan pelabur, pertumbuhan ekonomi, pelabur institusi perdagangan blok besar sekuriti pendapatan tetap, dll.
Bentuk kurva menyediakan penganalisis-pelabur dengan pandangan tentang jangkaan masa depan untuk kadar faedah, serta kemungkinan peningkatan atau penurunan dalam aktiviti makroekonomi. Bentuk lengkung hasil boleh mengambil pelbagai bentuk, salah satunya adalah lengkung yang terbungkus.
Apabila hasil pada bon jangka menengah adalah lebih tinggi daripada hasil pada kedua-dua bon jangka pendek dan jangka panjang, bentuk lengkung menjadi bumped. Keluk hasil terputus pada kematangan yang lebih pendek mempunyai cerun positif, dan kemudian cerun negatif sebagai kematangan berkekalan, menghasilkan lengkung berbentuk loceng. Sebenarnya, pasaran dengan keluk hasil terputus dapat melihat kadar bon dengan kematangan satu hingga 10 tahun yang menyamai mereka yang mempunyai tempoh matang kurang dari satu tahun atau lebih daripada 10 tahun.
Berbanding kurva hasil berbentuk normal di mana para pelabur menerima hasil yang lebih tinggi untuk membeli bon jangka panjang, lengkung hasil bongkok tidak mengimbangi pelabur untuk risiko memegang sekuriti hutang jangka panjang. Contohnya, jika hasil pada nota Perbendaharaan 7 tahun lebih tinggi daripada hasil pada bil Perbendaharaan 1 tahun dan bon Perbendaharaan selama 20 tahun, para pelabur akan berduyun-duyun untuk nota jangka pertengahan, akhirnya memacu harga dan memandu laju. Oleh kerana bon jangka panjang mempunyai kadar yang tidak bersaing dengan bon jangka menengah, pelabur akan menghindar dari pelaburan jangka panjang. Ini akhirnya akan membawa kepada penurunan nilai bon 20 tahun dan peningkatan hasilnya.
Keluk hasil terputus tidak banyak berlaku, tetapi ia merupakan petunjuk bahawa beberapa tempoh ketidakpastian atau ketidaktentuan dijangka di dalam ekonomi. Apabila lengkungnya berbentuk loceng, ia mencerminkan ketidakpastian pelabur mengenai dasar atau syarat ekonomi tertentu, atau ia mungkin mencerminkan peralihan lengkung hasil dari lengkung normal ke arah terbalik atau dari terbalik ke lengkung normal. Walaupun keluk hasil terputus sering merupakan penunjuk pertumbuhan ekonomi yang perlahan, ia tidak sepatutnya dikelirukan dengan lengkung hasil yang terbalik. Keluk hasil yang terbalik berlaku apabila kadar jangka pendek adalah lebih tinggi daripada kadar jangka panjang atau, dengan cara lain, apabila kadar jangka panjang jatuh di bawah kadar jangka pendek. Keluk hasil yang terbalik menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan ekonomi akan perlahan atau merosot di masa depan, dan pertumbuhan yang lebih perlahan ini boleh membawa kepada inflasi yang lebih rendah dan kadar faedah yang lebih rendah untuk semua tempoh matang.
Apabila kadar faedah jangka pendek dan jangka panjang berkurangan dengan kadar yang lebih tinggi daripada kadar jangka menengah, lengkung hasil yang terperangkap dikenali sebagai hasil rama-rama negatif. Konotasi rama-rama diberikan kerana sektor kematangan pertengahan disamakan dengan badan rama-rama dan matang matang dan sektor kematangan yang panjang dilihat sebagai sayap rama-rama.
