Kontrak niaga hadapan indeks mengikat pihak-pihak kepada nilai yang dipersetujui untuk indeks yang mendasari pada tarikh yang ditetapkan pada masa hadapan. Sebagai contoh, kontrak niaga hadapan bulan Mac untuk tahun semasa pada Indeks 500 Standard & Poor mencerminkan nilai jangkaan indeks itu pada penutupan perniagaan pada hari Jumaat ketiga pada bulan Mac. Seperti apa-apa derivatif, ia adalah permainan sifar: Satu pihak panjang dan yang lain pendek - dan yang kalah harus membayar pemenang perbezaan antara harga niaga hadapan indeks yang dipersetujui dan nilai penutupan indeks pada masa tamat.
Nilai Sederhana Masa Depan Indeks
Walaupun niaga hadapan indeks dikaitkan rapat dengan indeks yang mendasari, mereka tidak sama. Seorang pelabur dalam indeks masa depan tidak menerima (jika panjang) atau berhutang (jika pendek) dividen pada saham dalam indeks, tidak seperti pelabur yang membeli atau menjual saham komponen pendek atau dana yang diperdagangkan pertukaran yang menjejaki indeks.
Perdagangan niaga hadapan indeks pada margin juga. Seorang pelabur yang membeli niaga hadapan bernilai $ 100, 000 mesti meletakkan kira-kira 5% daripada jumlah prinsipal ($ 5, 000) pada awalnya, sedangkan pelabur dalam komponen saham atau ETF mesti meletakkan $ 100, 000 penuh.
Harga niaga hadapan indeks mestilah sama dengan nilai indeks yang mendasari hanya pada tamat tempoh. Pada masa yang lain, kontrak niaga hadapan mempunyai nilai saksama berbanding dengan indeks, yang mencerminkan dividen yang dijangkakan dipalsukan (potongan dari nilai indeks) dan kos pembiayaan untuk perbezaan antara margin permulaan dan jumlah prinsipal kontrak (tambahan) antara tarikh dagangan dan tamat tempoh. Apabila kadar faedah rendah, pelarasan dividen melampaui kos pembiayaan, maka nilai wajar bagi niaga hadapan indeks biasanya lebih rendah daripada nilai indeks.
Arbitrase Berjangka Indeks
Hanya kerana niaga hadapan indeks mempunyai nilai saksama tidak bermakna mereka berdagang pada harga itu. Peserta pasaran menggunakan indeks niaga hadapan untuk pelbagai tujuan, termasuk lindung nilai, menyesuaikan peruntukan aset melalui program overlay niaga hadapan indeks atau pengurusan peralihan, atau spekulasi secara langsung mengenai arah pasaran. Niaga hadapan Indeks lebih cair daripada pasaran dalam indeks komponen indeks, jadi pelabur tergesa-gesa untuk mengubah pendanaan indeks perdagangan ekuiti mereka - walaupun harga tidak sama dengan nilai wajar.
Apabila harga niaga hadapan indeks bergerak jauh dari nilai saksama, ia mewujudkan peluang dagangan yang disebut arbitraj indeks. Bank utama dan rumah sekuriti mengekalkan model komputer yang mengesan kalendar bekas dividen bagi komponen indeks, dan faktor dalam kos peminjaman firma untuk mengira nilai saksama bagi indeks dalam masa nyata. Sebaik sahaja premium harga indeks niaga hadapan atau diskaun kepada nilai saksama, meliputi kos transaksi mereka (penjelasan, penyelesaian, komisen dan impak pasaran yang dijangka) serta margin keuntungan kecil, komputer melompat, sama ada niaga hadapan indeks jualan dan membeli asas saham jika perdagangan niaga hadapan pada premium, atau sebaliknya jika perdagangan niaga hadapan pada harga diskaun.
Waktu Dagangan Niaga Hadapan
Arbitrase indeks mengekalkan harga niaga hadapan indeks hampir kepada nilai saksama, tetapi hanya apabila kedua-dua indeks niaga hadapan dan saham asas didagangkan pada masa yang sama. Walaupun pasaran saham AS dibuka pada pukul 9:30 pagi dan ditutup pada pukul 4 petang, perdagangan niaga hadapan indeks 24/7 pada platform seperti Globex, sistem perdagangan elektronik yang dikendalikan oleh CME Group. Niaga hadapan dalam indeks jatuh di luar waktu dagangan bursa saham kerana pemain arbitraj indeks tidak lagi dapat memajukan perdagangan mereka. Sekiranya harga niaga hadapan menjadi tidak teratur, mereka tidak boleh melindung nilai pembelian atau jualan niaga hadapan indeks melalui penjualan atau pembelian saham yang mendasari. Tetapi peserta pasaran lain masih aktif.
Hadapan Indeks Ramalkan Arah Pembukaan
Misalkan berita baik keluar dari luar negeri semalaman - bank pusat menurunkan kadar faedah atau negara melaporkan pertumbuhan yang lebih tinggi daripada jangkaan dalam KDNK. Pasaran ekuiti tempatan mungkin akan meningkat, dan pelabur mungkin menjangkakan pasaran AS yang lebih kuat juga. Jika mereka membeli indeks hadapan, harga akan meningkat. Dan dengan arbitrageurs indeks di luar sehingga pasaran saham AS dibuka, tiada siapa yang akan melawan tekanan belian walaupun harga niaga hadapan melebihi nilai saksama. Sebaik sahaja New York dibuka, bagaimanapun, arbitrageurs indeks akan melaksanakan apa sahaja perdagangan yang diperlukan untuk membawa harga indeks hadapan semula - dalam contoh ini, dengan membeli saham komponen dan indeks hadapan indeks jualan.
Pelabur tidak boleh menyemak sama ada harga niaga hadapan berada di atas atau di bawah nilai penutupnya pada hari sebelumnya, walaupun. Pelarasan dividen kepada perubahan nilai saksama niaga hadapan semalaman (ia adalah berterusan pada setiap hari), dan arah pasaran yang ditunjukkan bergantung pada harga indeks masa depan berbanding nilai wajar tanpa mengira penutupan sebelumnya. Tarikh-tarikh dividen tidak sama rata merangkumi kalendar, sama ada; mereka cenderung untuk mengelompokkan tarikh tertentu. Pada hari ketika beberapa komponen indeks besar pergi ex-dividen, niaga hadapan indeks mungkin berdagang di atas penutupan sebelumnya tetapi masih membayangkan pembukaan yang lebih rendah.
Dalam Jangka Pendek
Harga niaga hadapan indeks selalunya merupakan penunjuk yang sangat baik untuk membuka arah pasaran, tetapi isyarat berfungsi hanya untuk tempoh yang singkat. Dagangan biasanya tidak menentu pada pembukaan, yang menyumbang jumlah jumlah dagangan yang tidak seimbang. Jika pelabur institusi menimbang dengan membeli atau menjual program yang besar dalam pelbagai stok, impak pasaran dapat mengatasi sebarang pergerakan harga indeks hadapan. Peniaga-peniaga institusi mengawasi harga-harga niaga hadapan, tentu saja, tetapi semakin besar perintah-perintah yang mereka laksanakan, semakin penting indeks petunjuk arah hadapan indeks menjadi.
Terbuka lewat juga boleh mengganggu aktiviti arbitraj indeks. Walaupun pasaran saham dibuka pada pukul 9:30 pagi, tidak setiap saham mula berdagang sekaligus. Harga pembukaan ditetapkan melalui prosedur lelong, dan jika tawaran dan tawaran tidak bertindih, stok masih ditutup sehingga pesanan yang sepadan masuk. Pemain arbitraj indeks tidak akan melangkah sehingga mereka dapat melaksanakan kedua-dua belah perdagangan mereka, yang bermaksud yang terbesar - dan sebaik-baiknya semua - saham dalam indeks mestilah dibuka. Arbitrageurs indeks yang lebih lama tetap berada di luar, semakin besar kemungkinan bahawa aktiviti pasaran lain akan meniadakan isyarat arah hadapan indeks.
Garisan bawah
Jika harga niaga hadapan mencadangkan pasaran akan naik pada pembukaan, pelabur yang ingin menjual hari itu mungkin ingin menunggu sehingga selepas pasaran dibuka sebelum memasuki pesanan mereka, atau menetapkan had harga yang lebih tinggi. Pembeli mungkin mahu menahan apabila niaga hadapan indeks meramalkan pembukaan yang lebih rendah juga. Walau bagaimanapun, tiada apa yang dijamin. Niaga hadapan indeks meramalkan arah pasaran pembukaan sepanjang masa, tetapi juga pelopor terbaik tidak selalu betul.
Pelabur boleh mengawasi harga niaga hadapan dan nilai saksama di laman web seperti CNBC atau CNN Money, yang juga menunjukkan petunjuk sebelum pasaran bagi saham individu (indikator kurang dipercayai kerana kecairan yang rendah).
