Hadapan adalah kelas aset yang paling popular digunakan untuk lindung nilai. Sebenarnya, risiko pelaburan tidak dapat disingkirkan sepenuhnya, tetapi kesannya dapat dikurangkan atau diteruskan. Melangkah melalui perjanjian masa depan antara dua pihak telah wujud selama beberapa dekad. Petani dan pengguna sering bersetuju untuk saling bersetuju mengenai harga pokok seperti beras dan gandum untuk tarikh urusniaga masa depan. Komoditi lembut seperti kopi diketahui mempunyai kontrak perdagangan bursa yang standard sejak tahun 1882.
Mari kita lihat beberapa contoh asas pasaran niaga hadapan, serta prospek dan risiko pulangan.
Demi kesederhanaan, kami menganggap satu unit komoditi, yang boleh menjadi jagung jagung, satu liter jus oren, atau satu tan gula. Mari kita lihat seorang petani yang menjangka satu unit kacang soya siap dijual dalam masa enam bulan. Harga spot semasa kacang soya adalah $ 10 seunit. Setelah menimbangkan kos perladangan dan keuntungan yang diharapkan, dia mahu harga jualan minimum menjadi $ 10.1 seunit, apabila tanamannya siap. Para petani bimbang bahawa lebihan penawaran atau faktor lain yang tidak terkawal dapat menyebabkan penurunan harga di masa depan, yang akan membiarkannya kehilangan.
Berikut adalah parameter:
- Perlindungan harga dijangka oleh petani (minimum $ 10.1). Perlindungan diperlukan untuk tempoh masa yang ditentukan (enam bulan). Kuantiti ditetapkan: petani tahu bahawa dia akan menghasilkan satu unit kacang soya semasa tempoh waktu yang dinyatakan. Tujuannya adalah untuk melindung nilai (menghapuskan risiko / kerugian), tidak membuat spekulasi.
Kontrak niaga hadapan, mengikut spesifikasi mereka, sesuai dengan parameter di atas:
- Mereka boleh dibeli / dijual hari ini untuk menetapkan harga masa depan. Mereka adalah untuk tempoh masa yang tertentu, selepas itu mereka tamat. Kuantiti kontrak niaga hadapan tetap. Mereka menawarkan lindung nilai.
Andaikan kontrak niaga hadapan pada satu unit kacang soya dengan enam bulan sehingga tamat tempoh boleh didapati hari ini untuk $ 10.1. Petani boleh menjual kontrak niaga hadapan ini (menjual pendek) untuk mendapatkan perlindungan yang diperlukan (mengunci harga jual).
Cara Kerja Ini: Pengeluar
Jika harga kacang soya menaikkan $ 13 dalam tempoh enam bulan, petani akan menanggung kerugian $ 2.9 (harga beli-beli harga = $ 10.1- $ 13) pada kontrak niaga hadapan. Beliau akan dapat menjual hasil tanaman sebenarnya pada kadar pasaran $ 13, yang akan menyebabkan harga jual bersih $ 13- $ 2.9 = $ 10.1.
Sekiranya harga kacang soya kekal pada $ 10, petani akan mendapat faedah dari kontrak niaga hadapan ($ 10.1 - $ 10 = $ 0.1). Dia akan menjual kacang soyanya pada $ 10, meninggalkan harga jualnya pada $ 10 + $ 0.1 = $ 10.1
Jika harga menurun kepada $ 7.5, petani akan mendapat manfaat daripada kontrak niaga hadapan ($ 10.1 - $ 7.5 = $ 2.6). Dia akan menjual hasil tanamannya pada $ 7.5, menjadikan harga jualnya $ 10.1 ($ 7.5 + $ 2.6).
Dalam ketiga-tiga kes ini, petani mampu melindungi harga jualan yang dikehendaki dengan menggunakan kontrak niaga hadapan. Hasil tanaman sebenarnya dijual pada harga pasaran yang tersedia, tetapi turun naik harga dihapuskan oleh kontrak niaga hadapan.
Lindung nilai bukan tanpa kos dan risiko. Anggapkan bahawa dalam kes pertama yang disebutkan di atas, harganya mencapai $ 13, tetapi petani tidak mengambil kontrak niaga hadapan. Dia akan mendapat manfaat dengan menjual pada harga yang lebih tinggi sebanyak $ 13. Kerana kedudukan niaga hadapan, dia kehilangan tambahan $ 2, 9. Sebaliknya, keadaan itu mungkin lebih buruk baginya kes ketiga, apabila dia menjual pada $ 7.5. Tanpa masa depan, dia akan mengalami kerugian. Tetapi dalam semua kes, dia dapat mencapai lindung nilai yang dikehendaki.
Bagaimana Ini Berfungsi: Pengguna
Kini andaikan pengilang minyak soya yang memerlukan satu unit soya dalam masa enam bulan. Dia bimbang harga-harga kacang soya dapat menembak dalam masa terdekat. Dia boleh membeli (pergi) kontrak masa depan kacang soya yang sama untuk mengunci harga beli pada tahap yang dikehendaki sekitar $ 10, katakan $ 10.1.
Jika harga kacang soya menaikkan sehingga $ 13, pembeli niaga hadapan akan mendapat keuntungan sebanyak $ 2.9 (menjual harga beli-harga = $ 13 - $ 10.1) pada kontrak niaga hadapan. Dia akan membeli kacang soya yang diperlukan pada harga pasaran $ 13, yang akan menyebabkan harga belian bersih - $ 13 + $ 2.9 = - $ 10.1 (negatif menunjukkan aliran keluar bersih untuk membeli).
Sekiranya harga kacang soya kekal pada $ 10, pembeli akan kehilangan kontrak niaga hadapan ($ 10 - $ 10.1 = - $ 0.1). Dia akan membeli kacang soya yang diperlukan pada $ 10, dengan mengambil harga beli bersihnya - $ 10 - $ 0.1 = - $ 10.1
Jika harga menurun kepada $ 7.5, pembeli akan kehilangan kontrak niaga hadapan ($ 7.5 - $ 10.1 = - $ 2.6). Dia akan membeli kacang soya yang diperlukan pada harga pasaran $ 7.5, mengambil harga beli bersihnya - $ 7.5 - $ 2.6 = - $ 10.1.
Dalam ketiga-tiga kes itu, pengilang minyak soya dapat memperoleh harga beli yang diinginkannya, dengan menggunakan kontrak niaga hadapan. Secara berkesan, hasil tanaman sebenar dibeli pada kadar pasaran yang tersedia. Turun naik harga dikurangkan oleh kontrak niaga hadapan.
Risiko
Menggunakan kontrak niaga hadapan yang sama pada harga, kuantiti dan tamat tempoh yang sama, keperluan lindung nilai untuk kedua-dua petani kacang soya (pengeluar) dan pengeluar minyak soya (pengguna) dipenuhi. Kedua-duanya dapat menjamin harga yang dikehendaki mereka untuk membeli / menjual komoditi pada masa akan datang. Risiko tidak lulus mana-mana sahaja tetapi telah dikurangkan - satu kehilangan dengan potensi keuntungan yang lebih tinggi dengan perbelanjaan yang lain.
Kedua-dua pihak boleh saling bersetuju dengan set parameter yang ditetapkan, yang membawa kepada kontrak yang akan dihormati di masa hadapan (membentuk kontrak hadapan). Pertukaran niaga hadapan sepadan dengan pembeli / penjual, yang membolehkan penemuan harga dan penyeragaman kontrak semasa mengambil risiko ingkar pihak kaunter, yang menonjol dalam kontrak bersama bersama.
Cabaran
- Wang margin diperlukan.Ada mungkin keperluan mark-to-market setiap hari. Menggunakan niaga hadapan mengambil potensi keuntungan yang lebih tinggi dalam beberapa kes (seperti yang dinyatakan di atas). Ia boleh membawa kepada persepsi yang berbeza dalam kes-kes organisasi besar, terutamanya yang mempunyai banyak pemilik atau yang tersenarai di bursa saham. Sebagai contoh, pemegang saham syarikat gula mungkin menjangkakan keuntungan yang lebih tinggi berikutan kenaikan harga gula pada suku lepas tetapi mungkin kecewa apabila keputusan suku tahunan yang diumumkan menunjukkan bahawa keuntungan telah dibatalkan kerana kedudukan lindung nilai. Ukuran dan spesifikasi kontrak mungkin tidak semestinya sesuai dengan sempurna liputan lindung nilai yang diperlukan. Contohnya, satu kontrak arabica kopi "C" niaga hadapan meliputi 37, 500 paun kopi dan mungkin terlalu besar atau tidak seimbang untuk memenuhi keperluan lindung nilai pengeluar / pengguna. Kontrak mini bersaiz kecil, jika ada, boleh diterokai dalam kes ini. Kontrak niaga hadapan sedia ada mungkin tidak sepadan dengan spesifikasi komoditi fizikal, yang boleh membawa kepada percanggahan lindung nilai. Seorang petani yang menanam varian kopi yang berbeza mungkin tidak menemui kontrak niaga hadapan yang meliputi kualitinya, memaksa dia mengambil hanya kontrak robusta atau arabica yang ada. Pada masa tamat tempoh, harga jualan sebenarnya mungkin berbeza daripada lindung nilai yang tersedia daripada kontrak robusta atau arabica. Jika pasaran niaga hadapan tidak cekap dan tidak dikawal dengan baik, spekulator boleh menguasai dan mempengaruhi harga niaga hadapan secara drastik, yang membawa kepada perbezaan harga pada kemasukan dan keluar (tamat tempoh), yang membatalkan lindung nilai.
Garisan bawah
Dengan kelas aset baru yang dibuka melalui bursa tempatan, kebangsaan, dan antarabangsa, lindung nilai kini dimungkinkan untuk apa-apa dan segala-galanya. Opsyen komoditi adalah alternatif kepada niaga hadapan yang boleh digunakan untuk lindung nilai. Penjagaan harus diambil ketika menilai sekuriti lindung nilai untuk memastikan mereka memenuhi kebutuhan anda. Ingatlah bahawa hedgers tidak boleh ditipu oleh keuntungan spekulatif. Apabila lindung nilai, pertimbangan dan fokus yang teliti dapat mencapai hasil yang diinginkan.
