Bagaimana dolar kita yang kuat boleh menjejaskan pasaran baru muncul?

Sejak Bank Rizab Persekutuan AS menamatkan program pembelian bon tahun lepas, para pakar pasaran telah menghabiskan banyak masa untuk meramalkan apabila Fed akan mula menormalkan kadar faedah. Apabila ini berlaku, impak keputusan sedemikian akan dirasai di luar Amerika. Kebimbangan khusus adalah kesannya terhadap pasaran baru muncul, terutamanya jika aliran keluar modal mempercepatkan dan wang cepat kembali ke Amerika Syarikat

Di samping itu, kadar faedah yang lebih tinggi boleh menjadikannya lebih mahal bagi peminjam luar negeri untuk memberi komitmen hutang mereka. Ini mendorong para pegawai seperti Christine Lagarde, Pengarah Urusan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), memberi amaran tentang kesan "limpahan" keputusan Fed kemungkinan akan turun naik dalam pasaran kewangan, terutamanya pasaran baru muncul.

Impak Kadar Faedah Tinggi

Terdapat dua faktor utama yang membuat kadar faedah AS lebih tinggi sukar untuk pasaran baru muncul. Yang pertama adalah pembalikan aliran modal. Ini penting kerana sesetengah pasaran baru muncul sangat bergantung kepada aliran masuk asing untuk membiayai defisit akaun fiskal atau semasa. IMF mengatakan bahawa antara 2009 dan 2013, pasaran baru muncul menerima kira-kira $ 4.5 trilion dalam aliran masuk modal kasar, mewakili kira-kira separuh daripada semua aliran modal global dalam tempoh itu.

Sekiranya pelaburan kembali meningkat di Amerika Syarikat, aliran modal antarabangsa yang mengalir dari pasaran baru muncul dapat mempercepat dan membiayai "defisit kembar" lebih sukar. Ini mungkin sudah berlaku, walaupun sebelum kadar kenaikan Fed. Institut Kewangan Antarabangsa berkata aliran modal swasta ke pasaran baru muncul jatuh sebanyak $ 250 bilion pada tahun 2014.

Faktor kedua ialah ancaman mata wang dolar AS yang kurang jelas. Kerajaan pasaran, korporat dan bank yang baru muncul memanfaatkan kewangan dolar murah untuk meningkatkan kewangan mereka. Data daripada Bank of International Settlements menyokong angka yang sama yang dilaporkan oleh IMF bahawa pinjaman pasaran baru muncul dua kali ganda dalam lima tahun terakhir kepada $ 4.5 trilion. Ini bermasalah kerana penurunan nilai mata wang tempatan yang disebabkan oleh pembalikan aliran modal boleh menjadikan pembayaran hutang dolar lebih sukar. Selain itu, syarikat dan bank yang meminjam dalam dolar mungkin menghadapi tekanan tambahan jika mereka tidak mempunyai pendapatan atau aset yang sepadan.

"Fragile Five" Paling Terjejas

Anggaran negara mana yang paling terdedah sangat berbeza, tetapi sesetengah negara seolah-olah secara konsisten muncul dalam senarai Fed AS, bank antarabangsa dan agensi penarafan. Jadual di bawah menunjukkan negara-negara yang kelihatannya mempunyai cabaran pembiayaan luaran yang terbesar. Walaupun terdapat senarai yang agak berbeza, Brazil, Turki dan Afrika Selatan kelihatan paling konsisten, kedua-dua sumber dan masa. The Fed mengeluarkan senarai terdedah pada bulan Februari 2014, dan Moody baru saja menerbitkan senarainya pada akhir Mac 2015.

Ekonomi dilihat sebagai Kerentanan Meningkatkan Kadar Faedah AS

		Société Générale
Brazil	Brazil	Brazil	Brazil	Brazil
India	Mexico	Mexico		Chile
Indonesia	Indonesia		Indonesia	Malaysia
Turki	Turki	Turki	Turki	Turki
Afrika Selatan	Afrika Selatan	Afrika Selatan	Afrika Selatan	Afrika Selatan