Banyak pengurus dana yang aktif sedang mengupayakan strategi berpotensi berisiko untuk bersaing dengan dana pasif dengan mempelbagaikan kepelbagaian dan memberi tumpuan kepada portfolio saham yang lebih sedikit, lapor The Wall Street Journal. Mereka berusaha untuk membezakan diri mereka jauh lebih jauh daripada ETF pasif kos rendah yang telah mengatasi majoriti dana yang aktif dan besar, hanya dengan menjejaki indeks pasaran.
Bergerak ke arah portfolio yang lebih tertumpu ialah usaha untuk meningkatkan pulangan pelaburan. Walau bagaimanapun, strategi ini seolah-olah telah kembali, memandangkan dana yang paling tertumpu secara aktif tertumpu tidak hanya Indeks S & P 500, tetapi juga rakan-rakan mereka yang lebih pelbagai.
Takeaways Utama
- Dana yang diuruskan secara aktif dengan portfolio kecil berkembang dalam jumlah. Pendekatan adalah strategi untuk meningkatkan prestasi. Namun, ini meningkatkan risiko dan menghasilkan pulangan yang lebih teruk.
Kepentingan Untuk Pelabur
Bilangan dana saham US yang dikendalikan secara aktif dengan kurang daripada 35 pegangan dalam portfolio mereka hampir dua kali ganda pada awal tahun 2009, dan aset mereka di bawah pengurusan (AUM) hampir tiga kali lebih besar, yang berakhir pada Oktober 2019 pada kira-kira $ 161 bilion, setiap analisis oleh Morningstar Direct yang dipetik oleh Jurnal. Dana pekat ini kini mewakili lebih dari 9% daripada dana saham AS yang diuruskan secara aktif, naik dari 7.6% pada awal tahun 2009. Peratusan ini tidak meningkat dua kali ganda kerana jumlah keseluruhan dana dana yang diuruskan secara aktif telah berkembang.
Teori di sebalik portfolio yang tertumpu adalah bahawa ini mewakili idea pelaburan terbaik yang dikenal pasti oleh pengurus mereka. Pelabur terkenal seperti George Soros, John Paulson, dan Warren Buffett adalah antara mereka yang menyukai pendekatan ini.
Buffett menyatakan ini, dalam Surat Pengerusi 1993: "Jika anda seorang pelabur tahu-tahu , dapat memahami ekonomi perniagaan dan mencari lima hingga sepuluh syarikat yang berharga tinggi yang mempunyai kelebihan daya saing penting yang penting, kepelbagaian konvensional tidak masuk akal untuk anda. Ia adalah semata-mata untuk menyakiti keputusan anda dan meningkatkan risiko anda. Saya tidak faham mengapa pelabur seperti itu memilih untuk meletakkan wang ke dalam perniagaan yang merupakan kegemaran ke-20nya daripada hanya menambah wang itu kepada pilihan terbaiknya - perniagaan yang difahaminya paling baik dan yang ada risiko paling sedikit, bersama-sama dengan keuntungan terbesar potensi."
Walau bagaimanapun, sepanjang pasaran lembu semasa, dana aktif tertumpu dengan kurang daripada 35 stok telah menghasilkan pulangan jumlah agregat yang kira-kira 80 mata peratusan kurang daripada itu untuk Indeks S & P 500. Antara yang memegang saham 20 atau lebih sedikit, prestasi relatif lebih buruk lagi. Mereka telah mengembalikan pulangan S & P 500 sebanyak 133 poin peratusan dalam tempoh yang sama.
Sesetengah penyokong bagi portfolio pekat berpendapat bahawa mereka akan melakukan lebih baik dalam selok pasar daripada lebih banyak dana yang pelbagai. "Dalam krisis kewangan anda dengan cepat melihat bahawa tidak kira betapa banyak syarikat yang anda miliki, ia sangat penting bagaimana mereka berkualiti tinggi, " kata pengurus portfolio di Polen Capital yang berpusat di Florida, kepada Jurnal. Firma beliau mempunyai AUM hampir $ 33 bilion, sebahagian besarnya dalam portfolio tertumpu untuk pelanggannya.
Walau bagaimanapun, laporan yang sama menyatakan bahawa hasilnya kurang daripada yang menarik dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Semasa krisis kewangan pada tahun 2008, serta semasa penurunan pasaran pada tahun 2011 dan 2015, dana aktif tertumpu dengan kurang daripada 35 saham jatuh kurang daripada rakan-rakan mereka yang lebih pelbagai, tetapi lebih daripada S & P 500. Di tengah selekoh 2018, mereka akhirnya jatuh oleh kurang daripada rakan pelbagai mereka, tetapi lebih buruk daripada S & P 500 sekali lagi.
Melihat ke hadapan
"Saya percaya ia tidak dapat dielakkan jika anda maju 10 hingga 15 tahun, sebahagian besar daripada strategi aktif yang masih hidup di pasaran maju akan menjadi portfolio penumpuan tinggi, " kata Barry Gill, ketua ekuiti di UBS Asset Management, kepada Journal. Pelabur yang memilih dana pekat "tidak fikir pasaran lembu kekal selama-lamanya, dan mereka fikir akan ada masa apabila pemetik saham mempunyai kelebihan, " tambah Richard Cook, yang mengawasi kira-kira $ 310 juta dalam AUM di Cook & Bynum Capital yang berpangkalan di Alabama Pengurusan.
