Apabila pasaran mula berayun liar, pelabur sering berlari untuk keselamatan. Kolar perlindungan adalah strategi yang boleh memberikan perlindungan penurunan jangka pendek - menawarkan cara untuk melindungi daripada kerugian dan membolehkan anda membuat wang apabila pasaran meningkat. Ia kadangkala boleh dicapai dengan sedikit atau tidak.
Strategi Kolar Perlindungan
Kolar perlindungan terdiri daripada pilihan yang dibeli untuk melindung nilai risiko penurunan harga saham, ditambah dengan pilihan panggilan yang ditulis pada stok untuk membiayai pembelian. Satu lagi cara untuk memikirkan kolar pelindung adalah sebagai gabungan dari panggilan tertutup ditambah kedudukan lama.
Panggilan dan panggilan biasanya keluar dari wang (OTM) pilihan, tetapi mempunyai tamat tempoh yang sama dan idealnya untuk bilangan kontrak yang sama (bersamaan dengan bilangan saham yang dipegang). Kombinasi panggilan panjang dan panggilan pendek membentuk "kolar" untuk saham asas yang ditakrifkan oleh harga mogok pilihan put dan panggilan. Aspek "perlindungan" strategi ini timbul dari kenyataan bahwa posisi meletakkan memberikan perlindungan bawah untuk stok hingga putusnya berakhir.
Oleh kerana tujuan asas kolar adalah untuk melindung nilai risiko menurun, ia menjadi alasan bahawa harga pemogokan panggilan ditulis harus lebih tinggi daripada harga mogok yang dibeli yang dibeli. Jadi jika stok didagangkan pada $ 50, panggilan di atasnya boleh ditulis dengan harga mogok mengatakan $ 52.50, dengan harga yang dibeli dengan harga mogok $ 47.50. Harga pemogokan panggilan $ 52.50 menyediakan topi untuk keuntungan stok, kerana ia boleh dipanggil apabila ia berdagang di atas harga mogok. Begitu juga, harga mogok $ 44.50 menyediakan lantai untuk stok, kerana ia memberikan perlindungan turun di bawah tahap ini.
Bila Menggunakan Kolar Perlindungan
Kerah pelindung biasanya dilaksanakan apabila pelabur memerlukan perlindungan bawah untuk tempoh jangka pendek, tetapi pada kos yang lebih rendah. Memandangkan membeli meletakkan pelindung boleh menjadi cadangan yang mahal, menulis panggilan OTM boleh membiayai kos yang meletakkan cukup banyak. Malah, ada kemungkinan untuk membina kolar pelindung untuk kebanyakan saham yang sama ada "tidak mahal" (juga dikenali sebagai "kolar sifar kos") atau sebenarnya menghasilkan kredit bersih bagi pelabur.
Kelemahan utama strategi ini adalah bahawa pelabur memberikan kenaikan harga saham dalam pertukaran untuk mendapatkan perlindungan penurunan harga. Kolar perlindungan berfungsi seperti daya tarikan jika stok menurun, tetapi tidak begitu baik sekiranya stoknya melonjak ke hadapan dan "dipanggil", kerana keuntungan tambahan di atas harga pemanggil panggilan akan hilang.
Oleh itu, dalam contoh yang terdahulu di mana panggilan tertutup ditulis pada $ 52.50 pada stok yang didagangkan pada $ 50, jika stoknya kemudiannya meningkat kepada $ 55, pelabur yang telah menulis panggilan itu harus menyerahkan stoknya pada $ 52.50, tanpa membayar tambahan $ 2.50 dalam keuntungan. Jika pendahuluan stok kepada $ 65 sebelum panggilan tamat, penulis panggilan akan melepaskan tambahan $ 12, 50 (iaitu, $ 65 tolak $ 52.50) dalam keuntungan, dan sebagainya.
Tali perlindungan amat berguna apabila pasaran luas atau stok tertentu menunjukkan tanda-tanda mundur selepas pendahuluan yang cukup besar. Mereka harus digunakan dengan berhati-hati dalam pasaran lembu yang kuat, kerana kemungkinan saham yang dipanggil (dan dengan itu mengikat peningkatan saham atau portfolio tertentu) mungkin agak tinggi.
Membina Kolar Perlindungan
Mari kita faham bagaimana kolar pelindung boleh dibina untuk Apple, Inc. (AAPL) yang ditutup pada $ 177.09 pada 12 Januari 2018. Andaikan anda memegang 100 saham Apple yang anda beli pada $ 90, dan dengan stok sehingga 97% dari anda harga belian, anda ingin melaksanakan kolar untuk melindungi keuntungan anda.
Anda bermula dengan menulis panggilan tertutup pada kedudukan Apple anda. Contohnya, panggilan Mac 2018 $ 185 didagangkan pada $ 3.65 / $ 3.75, jadi anda menulis satu kontrak (yang mempunyai 100 saham AAPL sebagai aset asas) untuk menjana pendapatan premium sebanyak $ 365 (kurang komisen). Anda pada masa yang sama juga membeli satu kontrak pada bulan Mac 2018 $ 170, yang diperdagangkan pada $ 4.35 / $ 4.50, dengan kos $ 450 (ditambah komisen). Kerana itu mempunyai kos bersih, tidak termasuk komisen, $ 85.
Begini bagaimana strategi ini akan dilaksanakan dalam setiap tiga senario berikut:
Senario 1 - Apple berdagang di atas $ 185 (katakan $ 187) sebelum tarikh tamat pilihan 20 Mac.
Dalam kes ini, panggilan $ 185 akan didagangkan pada harga sekurang-kurangnya $ 2, manakala harga $ 170 akan didagangkan hampir sama dengan sifar. Walaupun anda boleh dengan mudah menutup kedudukan panggilan ringkas (ingat bahawa anda menerima $ 3.65 dalam pendapatan premium untuk itu), mari kita anggap bahawa anda tidak dan selesa dengan saham Apple anda yang dipanggil pada $ 185.
Keuntungan keseluruhan anda ialah:
x 100 = $ 9, 415.
Ingatlah apa yang kami katakan sebelum ini mengenai kerah yang terbalik di dalam stok. Jika anda tidak melaksanakan kolar, keuntungan anda pada kedudukan Apple akan:
($ 187 - $ 90) x 100 = $ 9, 700.
Dengan melaksanakan kolar, anda terpaksa melepaskan $ 285 atau $ 2.85 sesaham dalam keuntungan tambahan (iaitu perbezaan $ 2 antara $ 187 dan $ 185, dan $ 0.85 kos kolar).
Senario 2 - Apple berdagang di bawah $ 170 (katakan $ 165) tidak lama sebelum tarikh tamat pilihan 20 Mac.
Dalam kes ini, panggilan $ 185 akan didagangkan hampir sama dengan sifar, sementara $ 170 meletakkan bernilai sekurang-kurangnya $ 5. Anda kemudian melaksanakan hak anda untuk menjual saham Apple anda pada $ 165, yang mana keuntungan keseluruhan anda akan menjadi: x 100 = $ 7, 915.
Senario 3 - Apple berdagang antara $ 170 dan $ 185 (katakan $ 177) tidak lama sebelum tarikh tamat pilihan 20 Mac.
Dalam kes ini, panggilan $ 185 dan $ 170 meletakkan kedua-duanya akan didagangkan hampir sama dengan sifar, dan satu-satunya kos ialah $ 85 yang ditanggung dalam melaksanakan kolar.
Keuntungan nilainya (tidak direalisasikan) pada pemegang Apple anda kemudiannya menjadi $ 8, 700 ($ 177 - $ 90) kurang $ 85 kos kolar, atau $ 8, 615.
Kelebihan Cukai Kolar
Kolar boleh menjadi cara yang berkesan untuk melindungi nilai pelaburan anda dengan kemungkinan kos bersih sifar kepada anda. Walau bagaimanapun, ia juga mempunyai beberapa perkara lain yang boleh menyelamatkan anda (atau ahli waris anda) dolar cukai.
Contohnya, bagaimana jika anda memiliki saham yang telah meningkat dengan ketara sejak anda membelinya? Mungkin anda fikir ia mempunyai potensi yang lebih tinggi, tetapi anda prihatin dengan seluruh pasaran yang menariknya.
Satu pilihan ialah menjual stok dan membelinya semula apabila pasaran stabil. Anda juga boleh mendapatkannya kurang daripada nilai pasaran semasa dan mengecilkan beberapa wang tambahan. Masalahnya, jika anda menjual, anda perlu membayar cukai keuntungan modal atas keuntungan anda.
Dengan menggunakan strategi kolar, anda akan dapat melindung nilai terhadap kemerosotan pasaran tanpa mencetuskan peristiwa yang boleh dikenakan cukai. Sudah tentu, jika anda terpaksa menjual stok anda kepada pemegang panggilan atau anda memutuskan untuk menjual kepada pemegang yang meletakkan, anda akan mempunyai cukai untuk membayar keuntungan.
Anda juga boleh membantu para benefisiari anda. Selagi anda tidak menjual stok anda, mereka akan dapat memanfaatkan langkah demi langkah apabila mereka mewarisi stok daripada anda.
Garisan bawah
Kerah pelindung adalah strategi yang baik untuk mendapatkan perlindungan bawah tanah yang lebih murah dari sekadar membeli pelindung. Ini dicapai dengan menulis panggilan OTM pada pegangan saham dan menggunakan premium yang diterima untuk membeli putaran OTM. The tradeoff adalah bahawa keseluruhan kos risiko perlindungan lindung nilai adalah lebih murah, tetapi terbalik dihadkan.
