Selera pelabur untuk pinjaman berisiko yang berisiko semakin berkurangan, dan ini mungkin merupakan isyarat amaran awal kegawatan pasaran kredit, mungkin menyebabkan krisis kewangan baru. Dana bersama yang melabur terutamanya dalam hutang korporat yang berkualiti rendah telah menyaksikan pengeluaran bersih kira-kira $ 27 bilion, atau 16%, sejak asetnya mencapai $ 175 bilion pada September 2018, setiap data dari unit Refinitiv Thomson Reuters yang dikutip oleh CNBC.
Sementara itu, semakin ramai peminjam korporat sedang mengeluarkan hutang senior yang sebenarnya tidak semacam itu. Sehingga akhir tahun 2018, rekod 27% daripada pinjaman pertama, kategori hutang paling senior yang dipegang oleh banyak pelabur, dikeluarkan oleh syarikat yang tidak mempunyai hutang junior yang tersisa, di dalam The Wall Street Journal. Selain itu, bekas Pengerusi Rizab Persekutuan Janet Yellen melihat persamaan mengganggu antara pasaran pinjaman leveraged hari ini dan krisis gadai janji subprima tahun 2007.
Bendera Merah Untuk Pinjaman Leveraged
- Leveraged loan mutual funds melihat 16% aset melarikan diri sejak September 2018 peakA rekod 27% daripada pinjaman pertama lien tidak dilindungi oleh hutang juniorDewindling "hutang hutang" membuat hutang senior sepatutnya selamatEchoes krisis subprime 2007 krisis dan krisis kewangan tahun 2008
Kepentingan Untuk Pelabur
Didefinisikan secara mendalam, pinjaman leveraged adalah hutang yang diterbitkan oleh syarikat yang telah pun meminjam secara berlebihan, menyebabkan penarafan kredit yang lemah dan dengan itu merupakan risiko atas kemungkiran atau muflis di atas.
Peratusan pinjaman pertama yang diterbitkan oleh syarikat yang tidak mempunyai hutang junior telah meningkat kepada 27% pada akhir tahun 2018 daripada 18% pada tahun 2007, setiap data daripada Leverage Commentary & Data (LCD) di S & P Global Market Intelligence, seperti yang dinyatakan oleh Jurnal. Memanggil orang tua hutang itu mengelirukan, kerana tidak ada hutang junior untuk menyerap kerugian terlebih dahulu. Iaitu, tanpa "bantahan hutang" yang disediakan oleh hutang subordinat, pemegang pinjaman pertama lien ini hampir pasti mengalami kerugian dalam kebankrapan atau muflis.
Perhatikan bahawa 2007 adalah siri data LCD tahun terawal, jadi rekod sejarah agak pendek. Walau bagaimanapun, 2007 adalah tahun di mana kemelesetan terakhir dan pasaran beruang terakhir bermula.
Pengerusi Bekas Fed Janet Yellen memberi amaran bahawa pasaran untuk kewajipan pinjaman bercagar (CLO) hari ini, di mana pinjaman berkualiti rendah yang dibungkus ke dalam sekuriti, telah menyusahkan persamaan dengan pasaran untuk sekuriti yang disokong oleh gadai janji subprima berisiko pada tahun 2007. Pada tahun 2007, mengenai gadai janji yang mendasar menyebabkan nilai-nilai sekuriti kompleks itu menjunam, akhirnya mencetuskan krisis kewangan pada tahun 2008. Hari ini, CLO menimbulkan risiko yang sama untuk ekonomi dan sistem kewangan, dalam pendapat Yellen.
Penerbitan CLO adalah rekod $ 128 bilion yang diterbitkan pada 2018, setiap data dari Refinitiv yang dipetik oleh Jurnal. Walau bagaimanapun, terbitan pada Disember disejukkan kepada tahap rendah dua tahun. Secara keseluruhannya, pasaran pinjaman leveraged bernilai kira-kira $ 1.3 trilion, dan Moody's Investors Service, yang menilai hutang ini, mendapati bahawa kualiti perlindungan yang diberikan kepada pemiutang dalam perjanjian pinjaman berkaitan adalah pada paras terendah bersejarah, menurut laporan yang sama.
Melihat ke hadapan
Pengumuman baru-baru ini oleh Fed bahawa ia merancang untuk pergi lebih perlahan pada kenaikan kadar faedah mungkin mempunyai dua kesan. Dalam satu tangan, ia akan mengurangkan kos faedah yang berkaitan dengan pinjaman leveraged baru, mengurangkan tekanan kewangan kepada penerbit. Sebaliknya, Refinitiv mengamati, kadar yang lebih rendah harus mengurangkan permintaan pelabur. Walau bagaimanapun, pertumbuhan pinjaman leveraged dan pasaran CLO telah meningkatkan risiko yang hanya akan menjadi nyata dalam kemelesetan atau menanggung pasaran.
