Kovarians adalah ukuran statistik bagaimana dua aset bergerak berhubung satu sama lain. Ia menyediakan kepelbagaian dan mengurangkan turun naik keseluruhan untuk portfolio. Kovarians positif menunjukkan bahawa dua aset bergerak seiring. Kovarians negatif menunjukkan bahawa dua aset bergerak dalam arah yang bertentangan.
Dalam pembinaan portfolio, adalah penting untuk cuba mengurangkan risiko dan turun naik secara keseluruhan sambil berusaha untuk pulangan positif. Penganalisis menggunakan data harga sejarah untuk menentukan aset mana yang termasuk dalam portfolio. Dengan memasukkan aset yang menunjukkan kovarians negatif, volatiliti keseluruhan portfolio akan dikurangkan.
Kovarians dari dua aset tertentu dikira oleh formula yang merangkumi pulangan aset sejarah sebagai pembolehubah bebas dan bergantung, serta min sejarah setiap harga aset setiap tempoh perdagangan yang sama untuk setiap aset. Formula itu mengambil pengembalian harian minus pulangan min bagi setiap aset, didarabkan oleh satu sama lain, dan kemudian dibahagikan dengan bilangan tempoh perdagangan untuk bingkai masa masing-masing yang diukur. Rumusan kovarians adalah:
Ku Kovarians = Saiz Sampel -1Σ (ReturnABC -AverageABC) × (ReturnXYZ -AverageXYZ)
Kovarians sebagai Alat Diversifikasi
Kovarians boleh memaksimumkan kepelbagaian dalam portfolio aset. Menambah aset dengan kovarians negatif kepada portfolio mengurangkan risiko keseluruhan. Pada mulanya, risiko ini turun dengan cepat; sebagai tambahan aset ditambah, ia jatuh perlahan-lahan. Risiko yang boleh dibezakan tidak dapat dikurangkan dengan ketara melebihi 25 stok yang berlainan dalam portfolio. Walau bagaimanapun, termasuk lebih banyak aset dengan kovarians negatif bermakna risiko jatuh lebih cepat.
Kovarians mempunyai beberapa batasan. Walaupun kovarians boleh menunjukkan arah antara dua aset, ia tidak boleh digunakan untuk mengira kekuatan hubungan antara harga. Menentukan pekali korelasi antara aset adalah cara yang lebih baik untuk mengukur kekuatan hubungan.
Kelemahan tambahan kepada penggunaan kovarians ialah pengukuran adalah tertakluk kepada kehadiran data yang mendasari. Oleh itu, pergerakan harga satu masa yang besar boleh menaikkan volatiliti keseluruhan siri harga dan menyediakan pengukuran statistik yang tidak boleh dipercayai tentang sifat arah antara aset.
Teori Penggunaan Portfolio Moden Moden
Teori portfolio moden (MPT) menggunakan kovarians sebagai elemen penting dalam pembinaan portofolio. MPT menganggap para pelabur adalah penyelewengan risiko namun masih mencari pulangan terbaik yang mungkin. Oleh itu, MPT berusaha untuk menentukan sempadan yang cekap untuk campuran aset dalam portfolio, atau titik optimum di mana hubungan antara risiko dan pulangan adalah yang paling berfaedah. Penghala cekap mengira pulangan maksimum untuk portfolio berbanding jumlah risiko untuk gabungan aset pendasar. Matlamatnya adalah untuk mewujudkan sekumpulan aset dengan sisihan piawai keseluruhan yang kurang daripada sekuriti individu. Grafik sempadan yang cekap melengkung, menunjukkan bagaimana aset volatilitas yang lebih tinggi mungkin bercampur dengan aset turun naik yang rendah untuk memaksimumkan pulangan tetapi mengurangkan kesan turun naik harga yang besar. Dengan mempelbagaikan aset dalam portfolio, pelabur dapat mengurangkan risiko ketika memperoleh pulangan atas pelaburan mereka.
