Memandangkan musim laporan pendapatan korporat Q3 2019 bertukar sepenuhnya kepada syarikat-syarikat S & P 500, peningkatan dolar AS mencetuskan satu lagi tekanan untuk keuntungan bersama dengan peningkatan kos dan permintaan goyah di tengah-tengah perang perdagangan AS-China dan ekonomi global perlahankan. Indeks Dolar WSJ, yang membandingkan nilai dolar kepada sekumpulan 16 mata wang lain, mencapai tahap tertinggi sejak 2017 pada bulan September, naik hampir 1% setakat ini pada 2019 selepas meningkat sebanyak 4.3% pada 2018, The Wall Street Journal laporan.
Pendapatan agregat untuk S & P 500 dijangka menurun sebanyak 4.6% pada S3 2019 berbanding tempoh yang sama pada tahun 2018, menurut anggaran konsensus yang dikumpulkan oleh Sistem Penyelidikan FactSet. Antara 75 syarikat pertama yang melaporkan pada akhir minggu lalu, penurunan gabungan ialah 4.8%, lebih buruk daripada anggaran konsensus. Sekurang-kurangnya 16 daripada mereka telah menunjukkan bahawa kenaikan dolar mengambil gigitan yang ketara daripada keuntungan Q3 2019, termasuk nama besar seperti Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS) dan Nike Inc. (NKE).
Takeaways Utama
- Dolar AS telah mencapai nilai tertinggi sejak 2017.Ini mengurangkan keuntungan USfirms yang menjual atau beroperasi di luar negara. Impak ke atas harga saham mungkin tidak semestinya negatif.
Kepentingan Untuk Pelabur
Dolar yang semakin meningkat mempunyai dua kesan negatif ke atas pendapatan syarikat berpangkalan di AS. Pertama, barangan dan perkhidmatan yang berharga dalam dolar dan akan menjadi lebih mahal kepada pelanggan luar negara dari segi mata wang tempatan mereka, dan dengan itu mengurangkan permintaan. Kedua, pendapatan dan keuntungan yang diperoleh di luar negara oleh syarikat-syarikat ini dalam pelbagai mata wang akan diterjemahkan ke dalam dolar yang lebih sedikit apabila tiba masanya untuk menghasilkan laporan kewangan mereka.
Sebaliknya, peningkatan dolar adalah positif bagi syarikat yang menggunakan atau menjual barangan atau perkhidmatan yang diimport, kerana kos dolar ini menurun. Walau bagaimanapun, kesan bersih dolar yang semakin meningkat cenderung menjadi negatif terhadap keuntungan korporat AS, berdasarkan penyelidikan oleh Jonathan Golub, ketua strategi ekuiti AS di Credit Suisse Group. Dia telah mengira bahawa, apabila dolar meningkat sebanyak 7% hingga 8%, keuntungan perusahaan korporat agregat jatuh sebanyak 1%, setiap Bloomberg.
Pakaian Athletic dan pembuat peralatan Nike adalah sebuah syarikat yang kedua-duanya menjual ke pasaran luar negara dan mengilangkan pengeluaran di luar negara. Tempoh tiga bulan berakhir pada 31 Ogos 2019 adalah suku pertama tahun fiskalnya tahun 2020. Nike menunjukkan dalam laporan suku tahunannya bahawa pendapatan naik sebanyak 7% tahun ke tahun, tetapi akan meningkat sebanyak 10% pada asas neutral mata wang. Iaitu, kenaikan dolar dicukur 3 mata peratusan daripada peningkatan pendapatan, jumlah yang besar.
"Kami menjangkakan pertumbuhan hasil yang dilaporkan pada Q2 akan sejajar dengan pertumbuhan pendapatan Q1 yang dilaporkan. Ini mengandaikan pertumbuhan hasil neutral mata wang kita yang kukuh akan dipengaruhi oleh kira-kira 3 mata kepala FX, " Matt Friend, CFO segmen operasi dan VP hubungan pelabur di Nike, dinyatakan dalam panggilan pendapatan FY 2020 Q1 mereka. "Kesan tarif akan paling ketara pada Q2, " katanya.
Sementara itu, Delta juga menyebut pertukaran asing, lebih khusus, peningkatan dolar, sebagai "angin angin" dalam panggilan pendapatan Q3 2019 sendiri. Mereka juga menyatakan: "Pasifik adalah satu-satunya entiti di mana pendapatan turun pada tahun sebelumnya, disebabkan oleh penurunan dalam perjalanan korporat yang didorong oleh kesan tarif ke atas sektor automotif dan perkilangan dan permintaan masa lapang yang rendah ke dan dari China."
Melihat ke hadapan
David Lefkowitz, ahli strategi ekuiti di UBS, menganggarkan bahawa dolar yang semakin meningkat akan menjadi "pemacu yang agak sederhana" penurunan pendapatan S & P 500 pada Q3 2019, mengurangkan mereka dengan hanya 0.5%, semuanya sama, berbanding tempoh yang sama pada 2018, setiap Jurnal. Sementara itu, kajian oleh S & P Dow Jones Index yang dikemukakan dalam laporan yang sama mendapati bahawa S & P 500 sering mencatat kenaikan manakala dolar menghargai, tetapi cenderung untuk melakukan lebih baik apabila dolar jatuh, mungkin disebabkan dorongan besar diberikan kepada pendapatan di luar negeri.
