Saham-saham kecil telah memulakan tahun ini dengan sedikit bang, dan jika sejarah adalah panduan untuk masa depan, kekuatan itu harus diteruskan sepanjang 2018. Ekonomi AS yang bertambah baik tidak menyakitkan sama ada. Tetapi, selalu terdapat risiko, dan kali ini tidak berbeza. Beberapa penganalisis menunjuk penilaian tinggi dan hutang tinggi sebagai alasan utama untuk berhati-hati mengenai perhimpunan topi baru-baru ini, menurut Barron.
Sehubungan dengan penutupan perdagangan pada hari Selasa, indeks kecil-tikus Russell 2000 sudah naik 4.9% hingga kini, yang tinggi oleh piawai sejarah. Di antara pegangan atas indeks, ada yang mengatasi penanda aras dengan margin yang luas: Nektar Therapeutics Inc. (NKTR) meningkat lebih daripada 30% pada tahun ini, Entegris Inc. (ENTG) hampir mencapai 15%, Aspen Technology Inc. (AZPN) dan MKS Instruments Inc. (MKSI) kedua-duanya naik kira-kira 14%, dan Hancock Holding Co. (HBHC) naik sekitar 12%. (Untuk, lihat: 5 Sebab Pasaran Bull Akan Bertambah Baik pada 2018. )
Penilaian Tinggi
Walaupun topi kecil telah bermula tahun ini dengan nota kuat, ramai yang mula kelihatan agak terlalu rendah. Indeks keseluruhannya didagangkan pada kira-kira 28 kali ramalan pendapatan, menurut Barron. Membandingkan nisbah harga kepada pulangan ke hadapan yang disiarkan oleh Wall Street Journal pada hari Jumaat lepas, Russell 2000 didagangkan pada kira-kira 27 kali pendapatan ke hadapan, sementara Nasdaq 100 didagangkan pada kira-kira 21 kali pendapatan ke hadapan, dan S & P 500 di hanya 19 kali pendapatan ke hadapan.
Sama ada pada 28 kali atau 27 kali pendapatan, Barron menegaskan bahawa pengiraan berganda tersebut tidak termasuk 34% syarikat dalam Russell 2000 yang sebenarnya kehilangan wang. Berdasarkan data dari Penyelidikan FactSet dan analisa Barron sendiri, termasuk syarikat-syarikat yang mempunyai pendapatan negatif membawa kelipatan P / E sehingga 56 kali pendapatan tahun lalu dan 36 kali pendapatan ke hadapan.
Antara saham utama indeks, GrubHub Inc. (GRUB) didagangkan pada nisbah P / E ke hadapan sebanyak 46.36, Monolithic Power Systems Inc. (MPWR) didagangkan pada pendapatan 33.12 ke hadapan, dan Aspen Technology didagangkan pada gandaan sebanyak 32.72.
Hutang Tinggi
Risiko utama lain yang dihadapi oleh topi kecil ialah tahap hutang yang tinggi yang dibawa oleh syarikat-syarikat ini, yang merupakan akibat langsung dari dekad yang lalu dengan kadar faedah yang sangat rendah.
Walaupun membenarkan syarikat-syarikat ini untuk mengembangkan atau membeli semula saham, yang telah membantu meningkatkan harga saham mereka, peningkatan pinjaman itu nampaknya tidak membantu meningkatkan perniagaan dasar syarikat-syarikat ini. Purata pulangan aset (ROA) untuk topi kecil duduk sedikit lebih 2%, setelah jatuh sebanyak satu pertiga sejak 2012, menurut Barron. (Untuk, lihat: 4 Saham Kecil Saham Terbaik untuk 2018. )
Leverage yang meningkat juga menjadikan syarikat-syarikat ini terdedah kepada kenaikan kadar faedah, yang nampaknya berada di mana keadaan akan berdasarkan nada Fed lebih hawkish. Syarikat Russell 2000 terutamanya terdedah kepada risiko ini, kerana penganalisis Jessica Binder Graham di Goldman Sachs mendapati bahawa 42% daripada hutang syarikat-syarikat dalam indeks adalah jenis kadar faedah terapung, berbanding hanya 9% daripada hutang yang dikenakan oleh S & P 500 syarikat. Kadar terapung adalah baik untuk penghutang ketika kadar jatuh, tetapi tidak begitu baik apabila kadar naik.
