Pada tahun 2015, Kesatuan Eropah (EU) berada dalam keadaan fluks. Terdapat masalah perbankan utama di Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) dan hampir setiap institusi kewangan Itali. Greece menderita secara ekonomi, dan beberapa negara lain seolah-olah ditakdirkan untuk sama. Pada tahun 2016, United Kingdom mengundi untuk meninggalkan EU dengan undi Brexit, dan Bank Pusat Eropah (ECB) memperkenalkan kadar faedah negatif dalam percubaan terdesak untuk memacu pertumbuhan. Tetapi pada tahun 2017, air pasang telah berubah.
Negeri Semasa Euro
Zon euro menikmati tahun terbaiknya pada tahun 2017 dalam satu dekad yang menunjukkan bahawa ia akhirnya muncul dari krisis hutang yang mengancam euro. Menurut Eurostat, agensi statistik Kesatuan Eropah, zon euro berkembang sebanyak 2.5% pada tahun 2017, yang melangkaui pertumbuhan Amerika Syarikat pada 2.3%. Greece akan muncul dari status bailoutnya menjelang pertengahan 2018, dan negara-negara lain yang menderita selepas kemelesetan besar tahun 2008 lebih kuat dan menyaksikan pengangguran yang kurang. Euro menandingi dolar, walaupun ini menjadikan eksport dari zon kurang kompetitif di peringkat global. Walaupun zon euro pada akhirnya naik ekonomi, apa yang akan berlaku jika kemelesetan lain akan berlaku dan euro akan runtuh?
Akhir Kawasan Schengen
Satu euro yang runtuh akan berkompromi dengan apa yang dipanggil "Kawasan Schengen, " yang dinamakan sempena Perjanjian Schengen 1995. Di bawah perjanjian ini, 26 negara Eropah yang berasingan bersetuju untuk membenarkan pergerakan orang, barangan, perkhidmatan, dan modal bebas dalam sempadan zon euro. Tidak semua anggota EU juga merupakan ahli Schengen, dan bukan setiap peserta dalam Schengen adalah sebahagian daripada EU, tetapi kejatuhan euro akan mempengaruhi negara-negara di dalam dan di luar rantau ini.
Secara ekonomi, adalah mungkin untuk mempunyai mata wang bersaing dalam zon ekonomi yang sama. Tidak ada yang menghalang Jerman atau Itali dari perdagangan dalam kedua-dua tanda Jerman Deutsche dan lira Itali, misalnya. Senario itu hanya sepertinya tidak mungkin kerana penghujung euro akan meningkatkan tekanan untuk membubarkan keseluruhan percubaan EU.
Sekiranya Schengen jatuh, negara-negara di dalam zon euro perlu melaksanakan kawalan sempadan, pusat pemeriksaan dan peraturan dalaman yang telah dihapuskan dalam Perjanjian Schengen. Kos ini akan menjadi tumpuan kepada perniagaan swasta, terutamanya yang bergantung kepada pengangkutan atau pelancongan kontinental.
Setakat mana kuota atau tarif import dilaksanakan oleh pelbagai negara anggota, dan setakat mana langkah-langkah itu disalurkan di tempat lain, terdapat penurunan yang sama dalam perdagangan antarabangsa dan pertumbuhan ekonomi. Keruntuhan euro akan menjejaskan lebih banyak negara berbanding di Eropah, walaupun dalam cara yang tidak menentu. Kawasan lain, terutamanya rakan perdagangan utama di Amerika Utara dan Asia, akan menghadapi kesan kewangan dan kemungkinan politik.
Impak Di Luar EU
Kebanyakan manfaat ekonomi yang sepatutnya di dalam EU tidak dipindahkan ke rakan niaga luar. Kebebasan buruh dan modal tidak meluas ke Amerika Syarikat atau China, contohnya, kecuali pengguna dan pengusaha asing mendapat akses ke negara anggota. Ini menjadikan sukar untuk meramalkan potensi kejatuhan kerana ada kemungkinan bahawa dasar pro-pertumbuhan yang lebih kuat dapat menggantikan negara super birokrasi yang duduk di Brussels. Sebaliknya, pengasingan ekonomi yang semakin meningkat dari gerakan nasionalis mengancam perniagaan antarabangsa dan pasaran kewangan.
Dalam jangka pendek, pasaran mungkin akan bertindak balas secara negatif untuk menambah ketidakpastian. EU adalah komoditi yang diketahui, walaupun tidak sempurna, dan pasaran seperti prediktabiliti. Walau bagaimanapun, dalam tempoh yang lebih panjang, pasaran boleh mendapat manfaat daripada Eropah yang semakin berkembang. Antara tahun 2010 dan 2015, Eropah ketinggalan jauh di belakang wilayah Amerika, Afrika, Asia, dan Pasifik dalam pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) sebenar. Sekiranya dunia selepas euro mengembalikan benua Eropah ke pertumbuhan ekonomi yang kompetitif, kemungkinan besar ekonomi global akan memberi manfaat.
Beralih Kembali ke Mata Wang Negara
Istilah rasmi untuk meninggalkan euro dan memasang mata wang lama disebut "redenomination." Penukaran sedemikian hampir pasti tidak rumit daripada menyelaraskan penggunaan euro pada tahun 2002, tetapi pelabur masih perlu waspada terhadap ketidakpastian.
Redenomination akan melibatkan dua perubahan luas. Yang pertama adalah penggunaan rasmi mata wang baru dalam batas satu negara. Ini bermakna menyesuaikan upah, harga, dan nilai-nilai lain kepada wang baru dengan kadar yang hampir sama. Kedua, nilai mata wang antarabangsa perlu dibeli ke pasaran pertukaran mata wang asing (forex). Ini didasarkan pada banyak faktor, termasuk keupayaan produktif setiap kerajaan negara dan risiko relatif dari mata wang yang menurunkan nilai.
Ia berkemungkinan bahawa banyak negara-negara yang berhutang dengan banyak pemiutang asing, seperti Greece, akan cuba untuk mengembalikan semula untuk mengurangkan beban pembayaran sebenar mereka. Satu cara untuk mencapai matlamat ini ialah untuk menghidupkan semula dan segera memulakan inflasi yang kuat untuk mengurangkan kuasa pembelian hutang yang dibayar balik. Ahli ekonomi kadang-kadang merujuk kepada ini sebagai "penurunan nilai dalaman segera." Kelemahan terhadap dasar sedemikian ialah ia mewujudkan malapetaka dalam ekonomi negara yang menurunkan nilai, kerana akaun bank, pencen, upah, dan nilai aset menderita.
Menutup sejarah sejajar dapat ditemui selepas kejatuhan Empayar Austro-Hungaria, yang berdiri antara tahun 1867 dan 1918. Selepas kerajaan runtuh, banyak negara anggota berharap untuk mengekalkan krone Austro-Hungarian sebagai mata wang. Malangnya, beberapa kerajaan tidak bertanggungjawab menggunakan dasar monetari yang sangat luas untuk melunaskan hutang tinggi dari Perang Dunia II, yang mencetuskan hiperinflasi di Austria pada awal 1920-an. Slovenia, Hungary, dan lain-lain mengalami banyak perkara yang sama. Menjelang 1930, setiap negara bekas bekas terpaksa menggunakan mata wang baru yang sering disokong oleh emas atau perak.
Kesan Perbankan, Perdagangan Forex dan Antarabangsa
Jika satu-satunya perubahan adalah penggantian euro dengan bersaing dengan mata wang negara, pemansuhan euro hanya akan mewujudkan perubahan jangka panjang dalam dasar monetari sebenar. Zon euro pada asalnya dijual, sebahagiannya, dengan konsep mewujudkan rakan sejawatan Eropah ke Rizab Persekutuan AS. Menghapuskan euro akan mendesentralkan kuasa monetari kembali kepada negara anggota; sebagai contoh, bank pusat Jerman akan mengawal kadar faedah dan bekalan wang di Jerman sementara bank tengah Portugis akan mengawalnya di Portugal.
Bank boleh permodalan semula dalam mata wang negara mereka walaupun mereka mungkin perlu menyimpan baki tukaran asing yang lebih aktif untuk perdagangan dan perdamaian serantau. Berbagai kadar pertukaran akan mengubah nilai relatif beberapa aset yang dipegang di peringkat antarabangsa, dan para pekerja dalam pasaran kerja Eropah yang kurang inflasi akan melihat peningkatan pendapatan relatif berbanding dengan kerajaan Eropah dengan dasar monetari yang longgar. Sebagai contoh, kemungkinan pekerja di Jerman yang sangat produktif akan mempunyai masa yang lebih mudah untuk memberikan barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan di Slovenia yang kurang produktif.
Walau bagaimanapun, tidak mungkin dasar-dasar ekonomi lain tidak akan berubah jika euro gagal. Sekalipun EU secara teknikal terselamat, sekatan lain boleh dilaksanakan pada imigresen atau perdagangan. Parti pro-euro kemungkinan akan mengalami akibat politik, yang membolehkan pihak-pihak nasionalis mendapat pengaruh dan melaksanakan dasar-dasar fiskal yang baru. Jika Schengen juga gagal, akibat ekonomi mungkin sangat mengganggu, walaupun hanya dalam jangka pendek.
