Musikal baru-baru ini mengenai subjek Alexander Hamilton, setiausaha Perbendaharaan AS yang pertama, melakukan perkhidmatan yang berharga di negara ini. Ia menimbulkan kisah utama pengasas Amerika sebagai kepunyaan seluruh negara, bukan hanya lelaki kelahiran atau lelaki putih 30% (diunjurkan 20% sebelum ini). Kejayaan yang luar biasa dalam pengeluaran dari segi penghargaan dan pelaksanaan menunjukkan betapa mengalu-alukan pencapaian Lin-Manuel Miranda, dan betapa jarangnya.
Wachtel memetik surat William Constable, seorang broker Wall Street, menulis kepada rakannya, Andrew Craigie pada akhir 1789: "Saya makan malam dengan Hamilton pada hari Sabtu. Dia kuat dalam iman untuk mengekalkan kredit awam… Saya cuba dia mengenai subjek… ' mesti tidak diragukan lagi dibiayai walaupun ia tidak boleh dilakukan dengan segera, "katanya. Craigie dan rakannya memiliki $ 100, 000 dalam hutang negeri.
Wachtel juga berhujah seseorang sebagai teliti dan didorongkan kerana Hamilton tidak akan mengabaikan meletakkan asas untuk rancangannya dengan orang yang berkuasa, walaupun tindakannya menarik kritikan pada masa itu dan menyerang kami berabad-abad kemudian sebagai dagangan orang dalam. "Anda perlu meletakkannya dalam konteks, " katanya kepada Investopedia. "Hamilton terobsesi dengan membuat kerja ini. Ini adalah mimpi dan projeknya yang hebat." Dalam bukunya, Wachtel memetik para sejarawan Columbia University Charles Beard, yang pada awal abad ke-20 membangkitkan persoalan tentang kemungkinan collision Hamilton dengan Wall Street: "Mereka yang menganggap bahawa Setiausaha Perbendaharaan dapat melaksanakan penyusunan semula kewangannya yang luar biasa tanpa berunding dengan pembiaya terkemuka pada masa itu hanya mempunyai pengetahuan asas mengenai pentadbiran Perbendaharaan. " Sesuatu yang sama boleh dikatakan memberi persetujuan dengan ahli-ahli politik.
Perlu diingat, sekalipun bahawa setiausaha Perbendaharaan yang pertama tidak mengikuti duluan, dia menetapkannya. Dan sementara Hamilton sendiri tidak terlibat dalam spekulasi ini, jabatan yang dia lari mungkin tidak sepenuhnya bersih. Wachtel mencadangkan William Duer membeli hutang terdiskaun mendalam semasa berkhidmat sebagai setiausaha Perbendaharaan pertama Hamilton. Benar atau tidak, Duer meletak jawatan pada April 1790; Wachtel menulis bahawa walaupun dengan piawaian abad ke-18, "pelaburan yang luas dalam sekuriti awam" adalah jambatan terlalu jauh. Selepas meninggalkan pejabat, veteran Perbendaharaan akan mencetuskan gelembung spekulasi pertama Wall Street, yang menyokong Hamilton ke sudut dan memaksa dia untuk menanggalkan panik pertama Street.
Wall Street's First Boom and Dust
Apabila dia meletak jawatan, Duer adalah salah seorang lelaki terkaya di republik baru, mungkin kerana pelaburan yang bijak dalam hutang zaman perang yang akan dibiayai segera. Tidak bersedia untuk bersara, dia menebarkan satu pelan ke sudut pasaran saham Bank of New York. Saham-saham ini telah menjadi subjek mania spekulatif ringkas pada tahun 1791 kerana Hamilton menstrukturkan mereka supaya pelabur boleh membeli serta-merta dan membayar secara ansuran.
Menurut Wachtel, Duer meyakinkan Wall Street sebagai bank pesaing dalam kerja-kerja, menggerakkan saham di bank Hamilton. Sementara itu, beliau membeli saham potongan sebanyak mungkin, merancang untuk membiarkan khabar angin bank saingan mati dan menunggu saham mengagumkan lagi.
Robert Wright dan David Cowen, pengarang Bapa Pendiri Kewangan, menyajikan episod dengan cara yang sedikit berbeza. The Million Bank adalah cadangan ikhlas oleh usahawan Wall Street; Duer berusaha untuk mengawalnya, gagal, dan memutuskan untuk membunuhnya. Bukan matlamatnya, dalam memberitahu mereka, hanya untuk menjejaki Bank of New York, tetapi untuk "memiliki stok dan pasaran bon dengan berkesan."
Dalam mana-mana kes, dia meminjam dengan melepaskan diri secara tidak senonoh untuk membiayai skimnya. Apabila bank berhenti memberi pinjaman kepadanya, dia berpaling kepada kawan-kawan. Apabila mereka sudah mencukupi, dia mengambil pinjaman yang tinggi daripada bahagian New York yang lebih baik. Gelembung yang mengakibatkan awal tahun 1792 terdahulu tahun sebelumnya. Hamilton terkejut. Wright dan Cowen mengutip surat menyeru projek-projek baru "dalam segala cara yang merosakkan, " kerana mereka memberikan "udara liar kepada segalanya" dan membahayakan "keseluruhan sistem kredit awam." Dengan berkatnya, Bank of New York dan Bank Amerika Syarikat menarik mangkuk menumbuk, memanggil pinjaman dan memotong semula isu kredit baru.
Pemiutang Duer-iaitu, seluruh bandar-tiba-tiba merasakan. Ada yang terpaksa menjual aset untuk membayar bank. Keadaannya tidak dapat dibantah oleh fakta bahawa pasaran bagi sekuriti yang dipinjamnya telah hancur, dan juga kesediaan untuk memberi pinjaman. Dia memungkiri pada bulan Mac 1792, dan ekonomi bandar itu jatuh ke dalam freefall. Dia telah mengambil wang dari "penjaga toko, janda, anak yatim, tukang daging, Carmen, wanita pasar & bahkan Bawd yang disebutkan, Puan Macarty, " menurut pengamat kontemporer, yang juga menulis:
"Setiap wajah adalah suram, semua keyakinan antara individu hilang, kredit berada di pendirian, dan kesulitan dan kebangkrutan umum dijangka setiap hari - untuk setiap orang berjudi lebih kurang dalam Spekulasi yang dikutuk ini."
Duer meninggal dunia di penjara penghutang pada tahun 1799. Dia bernasib baik untuk berada di sana, semua perkara yang dipertimbangkan: Pada hari-hari awal panik, orang ramai melakukan yang terbaik untuk menyeretnya keluar dari penjara.
Penciptaan Wall Street
Perundangan New York membahaskan melarang industri broker sepenuhnya selepas insiden ini. Untuk menjaga diri mereka dalam perniagaan, sekumpulan 24 pedagang Wall Street menandatangani perjanjian Buttonwood pada bulan Mei 1792, yang menetapkan industri di sepanjang garis persatuan abad pertengahan: mandiri, keanggotaan sahaja, kepolisian diri. Orang luar dapat melakukan perniagaan dengan broker, tetapi dengan risiko mereka sendiri. Rangka kerja mengawal diri ini berlangsung sehingga Deal Baru, menurut Wachtel.
Pengkritik kontemporer Hamilton berpendapat ada sesuatu yang perlu dilakukan untuk mengimbangi para askar dan petani yang menjual pegangan hutang mereka kepada spekulator yang tidak tahu apa-apa. Hamilton berhujah demikian akan menetapkan preseden yang berbahaya. Ideanya, dia menulis pada tahun 1790,
"meneruskan dasar yang merosakkan kualiti hutang awam, atau stok negara, yang penting untuk kapasiti untuk menjawab tujuan wang - iaitu keselamatan pemindahan; yang lain, yang juga pada akaun ini, kerana kerana ia termasuk pelanggaran iman, ia menjadikan harta dalam dana kurang berharga, oleh itu mendorong peminjam untuk menuntut premium yang lebih tinggi untuk apa yang mereka pahami, dan menghasilkan kesulitan lain dari keadaan kredit yang buruk. "
Hamilton menang, dan Wachtel fikir ia satu perkara yang baik. "Untuk mengambil negara dari negara yang miskin hanya dilahirkan dalam enjin perdagangan yang kuat, " katanya kepada Investopedia, "ia adalah brilian." Tindakan Hamilton menetapkan pendahuluan penting: Kerajaan akan membayar hutangnya; ia tidak akan masuk ke pasaran untuk membatalkan kontrak dan mengubah hak harta. Tetapi Hamilton menetapkan pendahuluan yang berbahaya juga: Kewangan dan kerajaan akan berganding bahu, dan mereka yang berkuasa dapat menggunakan hubungan ini dengan keuntungan dengan hukuman yang tidak sah; Wall Street secara berkala akan membuat janji-janji mewah kepada warganegara biasa, kemudian mengetuk permaidani keluar dari bawah mereka.
"Pandangan Hamilton adalah perkara yang perlu dilakukan untuk mendapatkan negara, " Wachtel memberitahu Investopedia, "dan dia betul."
Encik Burr, Sir
Bank Hamilton New York bertahan hari ini sebagai Bank of New York Mellon Corp. Ini sememangnya tidak lagi satu-satunya bank di Wall Street, walaupun Juta Bank tidak pernah membuahkan hasil. Peserta BNY Mellon, cukup tepat, adalah inkarnasi modern Perusahaan Manhattan, yang diasaskan oleh orang yang menembak Hamilton hingga mati pada bulan 1804, Aaron Burr. Hamilton menyekat percubaan Burr untuk mencari bank, jadi pada tahun 1799 ia memulakan sebuah syarikat air. Firma itu menumpukan sedikit perhatian kepada air, walaupun menggunakan balak kosong daripada paip logam dan hanya melayani segelintir isi rumah.
Hamilton sedar cukup lama bahawa Burr telah menipu dia, menyembunyikan klausa dalam piagam syarikat yang membolehkannya bertindak sebagai bank dalam semua tetapi nama. Pada tahun 1955, ketika penggabungan bank adalah tidak sah, seorang peguam menyebarkan kecerdasan Burr dan berpendapat Bank of the Manhattan Company dapat secara sah bergabung dengan Chase National Bank di kota New York, sejak bekas itu bukan bank sama sekali dan tidak pernah. Berikutan beberapa lagi penggabungan, firma itu kini dikenali sebagai JPMorgan Chase & Co. cawangan legenda Hamilton, Burr dalam segala hal, dengan satu pengecualian: JPMorgan Chase bernilai $ 336 bilion kepada BNY Mellon $ 54 bilion.
