Apakah Debentur Sepenuhnya Boleh Ditukar?
Debentur boleh tukar sepenuhnya (FCD) adalah jenis jaminan hutang di mana keseluruhan nilai boleh ditukar kepada saham ekuiti pada notis penerbit. Nisbah penukaran diputuskan oleh penerbit apabila debentur dikeluarkan. Apabila penukaran, para pelabur menikmati status yang sama seperti pemegang saham biasa syarikat.
KEY TAKEAWAYS
- Debentur boleh tukar sepenuhnya (FCD) adalah jenis jaminan hutang di mana keseluruhan nilai boleh ditukar kepada saham ekuiti pada notis penerbit. Perbezaan utama antara FCD dan debentur boleh tukar yang lain adalah bahawa syarikat penerbit boleh memaksa penukaran ke ekuiti. Debentur yang boleh ditukar sepenuhnya memberikan para pelabur satu cara untuk mengambil bahagian dalam pertumbuhan syarikat sambil mengurangkan risiko jangka pendek. Pada sisi negatifnya, firma cenderung memaksa penukaran apabila ia memberi manfaat kepada para pemegang saham yang sedia ada dan bukannya pelabur FCD.
Memahami Debentur Penuh Boleh Tukar (FCD)
Debentur adalah instrumen hutang sederhana dan jangka panjang yang digunakan oleh syarikat besar untuk meminjam wang pada kadar faedah tetap. Keamanan pendapatan tetap ini tidak bercagar, yang bermaksud tidak ada cagaran yang dijanjikan untuk menjamin pembayaran faedah dan bayaran balik pokok. Oleh itu, debentur disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit penerbit. Sekiranya syarikat itu mungkir atau bankrap, pemegang debentur akan mendapat dana yang dilaburkan hanya selepas semua pemiutang terjamin dibayar.
Pemegang debentur yang boleh tukar sepenuhnya boleh menerima apa-apa jika penerbit menjadi bankrap.
Debentur boleh ditukar atau ditukar. Debentur yang tidak dapat ditukar tidak akan ditukar kepada ekuiti. Oleh itu, ia mengarahkan kadar faedah yang lebih tinggi daripada debentur boleh tukar. Debentur boleh tukar boleh ditukar menjadi saham biasa syarikat penerbit selepas masa yang telah ditetapkan. Masa ini ditentukan oleh indenture amanah. Pemegang boleh tukar mempunyai kelebihan menikmati apa-apa penghargaan harga saham syarikat selepas penukaran. Hasilnya, pertukaran diterbitkan dengan kadar faedah yang lebih rendah daripada debentur yang tidak dapat ditukar.
Pada masa penerbitan, indenture amanah menyoroti masa penukaran, nisbah penukaran, dan harga penukaran. Masa penukaran adalah tempoh dari tarikh pemberian debentur. Selepas masa itu telah berlalu, penerbit boleh melaksanakan opsyennya untuk menukar sekuriti. Nisbah penukaran ialah bilangan saham yang setiap debentur ditukar dan boleh dinyatakan setiap bon atau setiap 100 bon. Harga penukaran adalah harga di mana pemegang debentur boleh menukar sekuriti hutang mereka ke dalam saham ekuiti. Harga biasanya melebihi harga pasaran saham semasa.
Perbezaan utama antara FCD dan debentur boleh tukar yang lain adalah bahawa syarikat penerbit boleh memaksa penukaran ke ekuiti. Dengan jenis sekuriti boleh tukar lain, pemilik debentur mungkin mempunyai pilihan tersebut. Tidak seperti isu hutang tulen, seperti bon korporat, debentur boleh tukar sepenuhnya tidak menimbulkan risiko kredit bagi syarikat penerbit kerana FCD akhirnya berubah menjadi ekuiti.
Debentur Sepenuhnya Berbanding Separa Boleh Tukar
Debentur boleh tukar boleh sebahagian atau sepenuhnya diubah menjadi ekuiti. Debentur yang boleh ditukar sebahagian (PCD) melibatkan penebusan sebahagian kecil daripada nilai keselamatan untuk wang tunai dan menukar bahagian lain ke dalam ekuiti. Debentur boleh tukar sepenuhnya (FCD) melibatkan penukaran penuh ke atas hutang hutang ke dalam ekuiti pada notis penerbit. Penukaran penuh debentur ke ekuiti adalah kaedah yang digunakan untuk membayar hutang dengan jenis dengan ekuiti. Bayaran semacam ini menghapuskan keperluan untuk membayar balik prinsipal dengan wang tunai.
Manfaat Debentur Penuh Boleh Ditukar
Debentur yang boleh ditukar sepenuhnya memberikan para pelabur satu cara untuk mengambil bahagian dalam pertumbuhan syarikat sambil mengurangkan risiko jangka pendek. Pada tahun-tahun sebelum penukaran, pemegang FCD berhak menerima aliran pembayaran faedah. Walaupun biasanya lebih rendah daripada hutang debentur yang tidak dapat ditukar, pembayaran ini datang sebelum sebarang dividen kepada para pemegang saham. Lebih-lebih lagi, pemilik FCD menerima bayaran tanpa mengira keuntungan syarikat. Bagi pelaburan jangka panjang yang tidak cair, ini boleh menjadi kelebihan yang besar.
Manfaat lain dari debentur yang boleh ditukar sepenuhnya adalah bahawa mereka dapat membantu firma penerbit untuk bertahan dalam keadaan kewangan yang sukar. Jika syarikat mengeluarkan sebilangan besar debentur yang tidak dapat ditukar yang matang pada masa tertentu, firma itu boleh menghadapi krisis kredit jika terdapat kemelesetan pada masa itu. Dengan debentur yang boleh ditukar sepenuhnya, firma mengelak daripada membuat wang untuk membayar balik prinsipal. Lebih baik lagi, firma boleh memaksa penukaran dan menghapuskan pembayaran faedah. Oleh kerana pemegang FCD kemudiannya menjadi pemegang saham, mereka juga akhirnya mendapat keuntungan jika syarikat itu pulih.
Kritikan Debentur Penuh Boleh Ditukar
Kelemahan yang paling jelas dari debentur yang boleh ditukar sepenuhnya untuk pelabur adalah keupayaan syarikat penerbit untuk memaksa penukaran. Firma-firma cenderung memaksa penukaran pada masa-masa yang memberi manfaat kepada para pemegang saham sedia ada dan bukannya pelabur FCD.
Katakan bahawa indenture trust menyatakan bahawa syarikat penerbit mempunyai hak untuk menukar FCD kepada ekuiti pada 50% di atas harga semasa dalam lima tahun. Sekiranya harga saham jatuh 50% kerana perniagaan tidak baik, maka syarikat mungkin perlu memperbaiki aliran tunai secepat mungkin. Pelabur FCD mungkin akan dipaksa untuk menukar dengan kerugian yang besar sebaik sahaja lima tahun itu berakhir.
Sebaliknya, para pemegang saham sedia ada tidak mahu mencairkan ekuiti mereka jika harga saham tiga kali lebih tinggi kerana perniagaan itu berjaya. Syarikat mungkin menunda penukaran selama mungkin, sehingga perlu meningkatkan aliran tunai ketika kemelesetan. Pada ketika itu, harga saham mungkin lebih rendah, membatasi keuntungan pemegang debentur yang boleh tukar sepenuhnya.
